昨天下午央行宣布自12月15日起，下调各商业银行存款准备金0.5%个百分点，估计向市场释放流动性1.2万亿。下调后，各大商业银行存准率加权值为8.4%左右，而在2011-2012年存准率水平曾今一度达到20%左右，即使2015-2016年存准率水平也还达到18%，这些数据说明存准率已近历史低位，显示货币政策较为宽容，也预示着未来存准率再下调空间更为有限，那降准后会否降息呢？

   翻看近年的数据来看，央行指导的存贷款名义利率已至少五六年没有调整了，说明目前的利率水平在管理部门看来已相对均衡，同时由于存贷款利率的市场化，商业银行在实际利率执行时有一定的自主权，也就是利率可以最高上下浮30%，可以使得各商业银行根据自身的经营现状，业绩规模等制订并实施差异化利率，既满足市场多元化的融资需求，又使得自身经营稳健，也就是说虽然多年没有调整名义利率了，但在资金市场，利率已经呈现充足的弹性与差异化，而与此同时多次的降准，向市场不断释放流动性，从资金的供给与需求的角度可以看到降准也是在变相的降息压低实际利率

    放在更宏观的角度即货币政策与财政政策的使用选择问题。最近几年我们明显的感觉到货币政策在调控经济手段中发挥着更为重要的作用，而财政政策施展的空间在缩小。在我看来货币政策乃偏市场化的手段，其宏观覆盖广，同时风险也是分散的，共担的，而财政政策偏体制性，指向性强，但是执行与使用的效率有待提高，同时最终的风险是因赤字让财政承担风险的