截至上周五，深市中小板平均PE为53.56倍，创业板平均PE为73.96倍，这种水平的PE被市场所恐惧。我们知道，存在就有它的合理性，那么这些次新股高PE的合理性在哪里呢？

　　我们已经注意到这些公司的股本偏小，但很少注意到这些公司在IPO的时候还获得了大量的超募资金，所以高PE是由以下三个因素支撑的。

　　第一个因素是股本被摊薄。次新股都是经过IPO才上市的，因此IPO后股本被扩大。由于这类中小盘股股本本来就不大，因此在IPO项目未产生效益之前股本已经被摊薄，EPS同步摊薄，相应的PE就会提升。在次新股再次增发时这个特性特别明显，当增发结束后PE就突然大幅度提升，原因就...

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　　在做出投资决策之后的下单是一个结果，但在当天下单的过程中还会受到两个因素的影响，就是盘中大盘指数的波动和挂单的变化。对于不同性质的单子来说其中的原因是有差别的，分析其中的道理有助于提高我们对于市场的分析和判断能力。

　　我们可以把市场上的各类单子大致分成三种类型：散单、一次性单和主力单。其中主力单是由主力操盘手下的单子，一次性单是由交易员下的单子，除此以外的单子均归入散单一类，引起这三类单子下单冲动的原因各有特点。

　　第一类：散单。

　　散单中的绝大多数来自于普通投资者，是拿自己的资金在投资，因此在真正下单的时候会更多的顾虑风险，往往患得患失拿不定主意，所以指数波...

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PEG指标

本文刊于2010年10月27日上海证券报《实战心得》个人专栏。

PEG指标在定价过程中经常被机构投资者所器重，随着市场的逐步成熟以及投资者不断的理性化该指标无意会越来越受到市场的关注。

PEG指标就是市盈率相对于企业年盈利增长比例，它的计算公式很简单，具体如下：

PEG=PE/企业年盈利增长率*100

其中PE就是我们所熟悉的市盈率。

现在举个例子来计算这个指标。

如果某企业的年盈利增长率在20%，而目前的股价所对应的PE为20倍，那么PEG=20/0.2*100=1

该指标的使用方法很简单，PEG为1是一个临界点，如果PEG&...

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　　前期本栏谈论过“白领投资攻略”，不过限于篇幅有些要点没有进一步的细化，本期就来讨论“攻略”中一个重要的要点：“时点”。

　　当我们买入或准备买入股票的时候其实已经知道股价不一定马上会上涨，因为市场对于股价的认识还需要时间，所以在“攻略”中提出了一个“时点”的概念，就是当某个事件发生以后股价就会被市场所重新认识的某个时间点。这个“时点”从字面上来说是某个时间点，比如某年某月某一天，但股票市场上的某些事件不是突然发生的，所以无法认定为某一天...

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　　转眼证券市场已经发展了20年，回首自己从当年的而立之年来到知天命之年的经历不免感叹万分。

　　20年在历史的长河中只是一朵小小的浪花，但对于我们的证券市场来说却是划时代的。经过这20年的风风雨雨，投资大众对于股票投资终于有了一个比较清醒的认识，大量的投资者通过股票市场成为上市公司的股东，其中不少投资者通过股票市场实现了数千倍乃至更多的财富增值。回顾市场的发展过程，有些深层次的感悟对后来者颇有启示作用。

　　感悟①：并非人人适合自己独立投资股票。

　　股票投资看似只是简单的按几下键盘。但其决策却是最困难的。如果每个人都可以这样轻松的按几下键就可以获利的话那么世界上就不...

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　　所有的媒体都在分析市场的整体运行状态并对未来的走势进行判断，这对于投资者来说自然是有功而无过，不过现在市场每天都在热衷于讨论的一些经济现象和经济政策似乎有些过头。

　　比如经济工作会议，比如加息，比如CPI甚至石油黄金等等，这些因素实际上永远是未知数。比如CPI，现在公布了上一个月的数据，但本月、下个月乃至更靠后的数据仍然是不确定的。我的一个在某著名高校担当院长的大学同学也是海外的经济学家，据他所言经济预测并不比股市预测更容易，所以在美国就极少有经济学家出来发表市场观点的，实际上也没有人会去听。我们只是股票市场的投资者，所以要搞清楚到底什么才是真正影响市场的因素。

　　股...

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股价强势的基础

本文简略版刊于2010年12月6曰上海证券报《实战心得》专栏。

股价上涨是我们所期待的，因为现在的股票市场还只能够通过单向做多来获取二级市场的收益。不过我们也看到，在股价上涨以后有些个股的股价会很快下跌，甚至有可能跌破原来上涨时的起点，但有些个股的股价下跌的幅度会比较小，甚至以后还会继续上涨，这其中的原因值得我们深思。

从股价变动的最基本的原理出发来分析，影响股价的因素是某些事件的发生将导致基本面的变化，这些事件与公司本身、公司所处行业或者整个股票市场有关。不过这些事件可以分为两种类型，一种是确定的，而另一种是不确定的，带有预期的性质。

比如公司刊...

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市场研判以势为主

本文刊于2010年11月29日上海证券报《实战心得》个人专栏。

我们经常会问起“大盘会涨（跌）到什么点位”之类的问题，其实大家心里都明白，谁也算不准大盘的点位。拿上证指数来说，其涨跌尽管是由所有的上交所交易的个股股价决定的，但权重股的走势往往更为关键，所以准确预测上证指数点位也就成了准确预测权重股的股价走势了，显然这是难以办到的。

然而上证指数的趋势并非不可测，因为市场的情绪波动是随着时间变化的，大量的主流资金从进入到撤退也会有一段时间，在此期间市场的趋势就不会改变，因此我们研判市场的趋势并非不可能。

很多朋友在看了我博客...

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白领投资攻略之八

本文刊于2010年11月15日上海证券报《实战心得》专栏。

本栏上期已经研判了买卖的价位以及可能参与的时间，接下来就是具体实施这个投资策略的过程。

仍然以前几期的案例为例，我们采用傻瓜策略，那么买入更为容易一些。

在当下以8.5元的价格买进，而且是一次性买进，并不采用分批之类的方法。这样做的好处是我们不再需要寻找买入的时机，可以让我们把精力放到其他地方，同时也保证了我们最多在一年的时间内可以获取36.47%的预期收益。

上期我们已经提出了卖出策略，这个策略分别与价格和时间有关。

如果在最终期限到来之前出现11.6元的价格，那么我们就必须卖出。...

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白领投资攻略之七

本文刊于2010年11月8日上海证券报《实战心得》专栏。

接下来我们要制定具体的投资策略，包括买卖价位和时机

通常我们会以为好公司就可以买，好公司的股票就应该涨，其实这是一个很大的误区。

好公司与好股票是完全不同的两个概念。好公司表明公司的业绩优良，市场占有率较高，产品广受欢迎等等，但很有可能股价已经提前充分反映了公司的这种变化趋势，因此未来股价上涨的空间就会非常有限。而好股票则不同，我们定义的好股票是目前股价还没有完全体现未来成长性的公司，所以是不是好股票的关键还在于公司的成长性，这也就是我们要研判PE的原因。

仍以本栏上期所提案例为例。不失...

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