在创业者与海外风投的爱情游戏中，我们经常看到的是夸张的美满故事，尤其是在创业者们猛给海外风投抛媚眼的特殊时候。

　　创业者们在海外融资所取得的些微成就，经过对渴求奥运金牌般的敏感而娇嫩的心理过滤，被夸张地放大了，并成为经济领域最时鲜的政治正确的表征。XXX公司海外融资取得进展之类，是最能吸引同行眼球和领导好评的新闻。

　　有意思的是，这样的表现欲望也表现在那些在中国取得了些“鼠屎点”成绩，甚至刚刚敲开中国大门的海外风投那里，人人都恨不能像阿姆斯特朗登月一般地宣称：这是我的一小步，却是人类的一大步。XXX基金大举进军中国的新闻也不断地争夺我们的眼球。...

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 有观点指出：私募基金和公募基金是相互竞争也是相互补充的。私募基金的活力，正是处处针对公募基金的缺陷所产生的；而公募基金的演变，也往往从私募基金的快速成长中获取借鉴和参考。

 

①       那么私募与公募能否在中国资本市场实现一体化？而两者之间存在的冲突点又是什么？

 

私募基金主要分：私募证券基金和私募股权基金等，在美国15000多家基金基本上都是私募基金，对于中国市场来说私募基金是整体市场一部分，国内结构市场过于单一，公募基金的客户是中小投资者为主，中小投资者的申...

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信息不对称

 

信息不对称是指交易双方对有关事件的知识或概率分布的掌握程度不同，即一方知道而另一方不知道，或者另一方知道得很多，甚至第三方也无法验证，即使能够验证，也必须花费巨大的经济成本。信息不对称是契约经济学理论中最核心概念。也是交易双方设计和签定契约（合同）的最基本原理。

 

从理论上来说，信息不对称可以分为外生的信息不对称和内生的信息不对称。外生信息不对称是由于客观事物本身所具有的特征，性质和分布状况所引起的，而不是由交易人故意行为所引起的；内生的信息不对称是由于契约签定之后，其他人无法观察到的，事后也无法推测的交易人行为引起的。

 

信...

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去年美国华平集团收官中国哈尔滨制药案证实了财力极大悬殊，是海外PE跟本土对手展开竞争的现实。

 

美国华平集团联手中信等资方击败了最大对手-民间资本代表东盛集团，成功控股哈药。据说当时，东盛最初准备投入10多亿人民币，其中有5亿是以自己工厂作价，并且部分现金将要回投到这些工厂。而华平是，为单纯解决参股问题就愿意拿出20多亿现金。

 

在哈药争夺案上，代表中国民营资本的东盛，原本更应该比肩而立的本土收购基金却黯然缺席。并非偶然，在深发展、徐工等干系重大的巨型项目上，也都是清一色的国外资本彼此角逐。

 

大量的收购案说明，海外PE的“相对...

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　　近年来，在市场占主流的外资PE，主要是华平、凯雷、高盛、摩根斯坦利等以股权收购为主要特征的收购基金式的私募股权投资企业。收购基金式的私募股权投资企业很少表现出培育种子期高成长性公司快速健康成长的“孵化器”功能，更多的是把优秀企业和资金丰厚公司的资产从国内转移到国外。事实上，创业投资只是私人股权投资的一种，属于投资早期和成长期企业的创业投资，而私人股权投资还包括，投资扩张期的产业投资或直接投资，与管理层收购有关的投资，投资过度期企业的过桥融资或上市前融资。收购基金是私人股权投资中专门进行股权收购买卖的一种投资行为。

　　对境内PE的负面影响

　　同为...

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   金融活动的生命在于企业规模扩张冲动和社会资金投资冲动之间的相互需求。一方面，现代工商业及金融业发展往往需要通过合法的金融手段募集闲置社会资金，通过资源互补实现企业的发展进步；另一方面，社会上存在大量的闲置资金，具有天生的投资增值需求。上述两种冲动的相互满足除通过银行吸储贷款实现之外，还可以通过企业直接向社会集资实现。由于集资活动天生具有投资者先支付对价后收取回报的信用性，以及投资者与资金使用者之间的信息不对称性，所以集资活动在组织上述两种冲动对接的过程中，其合法性主要取决于其是否对最大限度避免资金运作失败风险采取了有效的措施，以及上述措施是否在足够保护社会投资者...

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　　私募基金是指通过非公开的方式，向特定投资者、机构与个人募集资金，按投资方和管理方协商回报进行投资理财的基金产品，主要包括私募股权投资基金和私募证券投资基金。

　　国际私募股权基金近年来开始涌入中国。私募股权基金主要投资于未上市企业的股权，能帮助企业解决资本来源难题、提升企业价值。某机构在中国进行私募投资已经２５年了，回报相当令人满意，并承认中国市场机会多，中国企业成长快，潜力大，这些都非常吸引境外投资者。

　　目前，私募股权在中国的投资除了投资高科技领域外，还将视线转移到能源、矿产和物流等一些传统行业，服务业和生物医药行业。中国正在通过各种形式学习国际私募股权基金运作经验...

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2007年 首发《董事会》

　　中国正在失去看不见的国际竞争力，正在丧失了一些潜在的发展机会，长此以往，会使我国的国际竞争力逐渐减弱。解决这一问题有很多途径，而建立健康的、和国际接轨的中国私募股本市场无疑是这些途径中比较重要和卓有成效的一个。

　　私募市场是因私募融资而形成的金融市场，私募融资是针对特定对象、采取特定方式、接受特定规范的权益出让方式。与公开融资相对应，私募融资同为金融市场中的融资渠道，满足融资人不同的筹资需求，一般可分为股权私募、债权私募和贷款私募。鉴于其特性及所受规范，私募融资尤其适用于下列情况下的出让人：希望更快捷简便地融资，希望以更经济、节省成本的方式融...

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　　一、开放内外资本市场投资限制的巨大金融风险

　　外汇管制政策基本失效。从此不再有能阻挡资本外逃与阻挡国际金融投机资本恶意冲击的安全堤坝。资本外逃势将形成不可阻挡的洪流。仅此一点，不出三、五年就可能引发俄罗斯1998年那样惨烈的金融及经济灾难。自改革开放以来，尤其是国企私有化改制以来，腐败共造成不少于三千亿美元的资本外逃。但由于还有外汇管制政策，至今仍有（以被侵吞的国企资产为主的）数万亿人民币的非法收入未能换成外汇逃出。银行个人存款连年大大高于经济发展速度的大幅增长说明了这些有待外逃的资本大致的规模。若外汇管制失效，这部分财富无疑将很快逃出境外，资本外逃形成的外汇财富黑洞就将远远...

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　　尽管中国金融监管部门从未披露外汇储备的币种构成，但市场普遍认为美元是其中占比最大的货币，外汇储备大量用于购买美国国债等用美元计价的资产。中国外汇储备中大概有７０％为美元资产，２０％为欧元资产，另外１０％为包括日元和韩元在内的其它货币资产。国内学者普遍担心美元贬值和美国国债收益率下跌将使外汇储备资产缩水和收益率下降。而美国官员也担心中国减持美元资产将对美国经济造成冲击。

　　根据在美国一金融专家透露：外汇储备只是美联局给中国人民打的“白条”不是中国央行的“现金”！外汇储备只是中美贸易逆差“先用后还”和购买美国...

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