“有序”和“无序”是近来美联储和欧盟央行等官员讲话中频频出现的词汇。像纽约联储副主席杜德利不久前便表示“美联储希望避免市场资产无序流动”，欧盟委员阿尔穆尼亚也表示“全球失衡调整无序化不大可能”，对美联储降息之后美元的连续下挫IMF主席拉托认为是“美元下跌有序”，欧元汇率达到历史顶点对美元回落200余点，美元指数短暂脱离历史低点之后，拉托又表示“外汇汇率波动变得有序”。法国负责欧盟事务的部长茹耶也表示，“外汇合作仍然不足以允许更有序...

Read more

2007年美国次级贷款危机是国际金融市场具有典型标志意义的一个事件。在3、4月份美国大量房贷企业破产倒闭，7月全球股市连锁暴跌，9月美联储大幅降息之后，似乎次级贷款危机的影响渐渐平息，格林斯潘10月初最早断言“最糟糕的阶段已经过去”，随后各国央行有关官员纷纷安抚市场情绪，全球股市也在9月份逐渐回补跌幅，市场动荡似乎真的要趋于平静了。

但是我们看到全球央行却仍然如履薄冰，美联储主席伯南克一边密切关注美国通胀走势，一边强调仍然随时准备采取必要的行动，并且迄今为止美联储仍然在向市场注资。欧盟央行虽然不时提醒人们市场动荡的影响有限以鼓舞市场信心，但同时也多次警告市场次级...

Read more

 

10月份的G7会议取得了难得一见的默契，美欧日等国不仅避开美元、日元和欧元的汇率不谈，反而对世界经济形势和全球金融市场提出了许多前所未见的新观点，尤其是对新兴市场的关注和表述更是全球化以来所仅见。国际货币基金组织主席拉托表示“新兴市场已经成了稳定的源泉”，美国财政部长保尔森则表述得更直接“全球经济增长愈发取决于新兴经济体的强劲表现”，并进一步表示“新兴市场的角色应该体现在国际金融及经济机构”。

七大工业国抛开美欧的矛盾、不遗余力地挖掘新兴市场所能带来的“稳定”与“...

Read more

 

2007年以来，欧元继续延续了对美元的涨势，虽然在年初和8月份等多个时段，由于美元突然逆转回升而出现对欧元的打压，但在9月美联储大幅降息之后，与美元连跌同步，欧元终于登上历史高点。总体上看，欧元近几年的走势基本上可以用稳步攀升来形容，特别是在2006年9月美联储停止加息欧美利差不断缩小的这个过程，欧元终于摆脱了一度对美元贬至0.82需要G7联合干预的历史阴影，实现了所谓的“强势欧元”。

但是在欧元对美元突破1.40之后，欧洲内部出现了显著的分化，以德国为首的一派主张在利率政策上维护欧盟央行的独立，实际上是变相地维护“强势欧元&rdqu...

Read more

 

中国在4月份首次减持美国国债时，就引起全球市场的广泛注意，5、6月份中国继续减持美国国债，3个月共计减持147亿美元，至7月份中国虽然买入58.19亿美元的美国长期国债，但是却减持了63.79亿美元的美国长期国债。在中国减持美国国债的这段时期，东亚的韩国和印度都不同程度地减持了美国国债，5月份印度减持美国国债达47亿美元，而美国国债的第三大持有国英国也在4月份大量减持美国国债125亿元。

至6月中旬美国国债出现2004年来的最大跌幅，长期收益率突然陡峭走高，在次级贷款危机前后，全球投资者出于风险厌恶情绪上升和避险选择，美国国债出现了短暂的快速回升，但是在美联储于9月宣布...

Read more

 

美国财政部长保尔森是“强势美元”的坚定鼓吹者，自他于2006年8月上任以来至次贷危机爆发以后，保尔森总是利用一切公开机会向市场散布美国的“强势美元”理念，甚至于美联储大幅降息之后，鲍尔森仍然持这一腔调，就连欧盟集团主席容克都坐不住了，“希望美国采取行动以实现强势美元”。而在美联储大幅降息50个基点以后，美元汇率创出历史性低点，美元指数一度跌至77.70，美国国内也普遍担心美元危机，那么美联储为什么置“美元危机”于不顾呢？

 

表面上的美元危机

美联储大幅降低基准...

Read more

 

套息交易本来并不是新鲜事物，在日美利差远没有达到高点4.5%之前，因为全球都处于低利率时代，所以各国利差并不是特别显著，全球套息交易还可以说是“藏在深闺无人识”。虽然传统上全球机构对于套息交易十分熟悉，并常常保留套息的头寸，但是远没有股票市场和国债市场那样对普通投资者具有吸引力，从机构的角度来看，充其量是为了平衡头寸所采取的附加手段，对于普通投资者来说，则更是难以形成气候。

但是近年来，自美联储持续加息以后，不仅日美利差逐渐拉大，还出现了高息货币，这就为套息交易提供了广阔的空间，套息交易也从机构的附加手段逐渐普及，成为普通投资者所青睐的重要投资策...

Read more

 

“实体经济”并不是一个专用术语，至少我们在日常生活中经常看到这样的词语，有时候这个词语甚至被应用得很庸俗化，简单点看，大概只要是经过注册的有生产服务活动的经济组织都可以算作是实体经济，这其中金融服务业则是例外，大概因为金融服务业属于特定行业，而其服务活动也是有别于一般的服务业的。就是这样一个非常普通甚至庸俗的概念，却在美联储的声明里显得日渐突出。

次贷危机全面爆发以后美联储就宣称“金融市场动荡没有损及实体经济”，在9月18日美联储改变立场大幅降息的声明中仍然表示“为防止市场动荡损及实体经济”，旧金山...

Read more

 

巴菲特连续三次减持中石油对市场的影响不容小觑，但是市场在纷纷争论中，至今也没有什么结果，倒是邓普顿基金大量增持中石油，更令市场失去方向感。显然，无论是巴菲特还是邓普顿都各有投资之道，在美联储大幅降低利率之后，国际原油冲上80美元上方，似乎还是邓普顿的眼光要准确一些，那么巴菲特难道看错了吗？

从2007年以来的公开消息看，巴菲特的伯克希尔•哈撒韦公司在5月份前后即拥有460亿美元的现金，而3、4月份正是美国房贷企业大批倒闭破产的开始，直至7月份次贷危机爆发引发全球股市连锁暴跌，可见巴菲特正是在次贷危机开始恶化至全面爆发的这个时间里，回笼了巨额的现金，这些巨量的现...

Read more

 

国际原油价格自6月底首次突破70美元关口之后，一度受次级抵押贷款危机的影响而有所回落，但受飓风等因素影响很快重返70美元上方，并于9月13日首次突破80美元后，继续维持高位盘桓态势。现在谨慎的分析也认为油价将继续上行，有望冲击90美元关口，而两年前的“百元油价论”则又重新回到人们的视野。

自2005年以来，在夏季原油价格冲到高峰之后，美国和国际能源署都曾经动用过战略原油储备以平抑油价，像去年8月份油价最高达到78美元上方后，美国就曾经动用战略石油储备以平抑油价，油价由此在去年出现了一个显著回落的过程，最低曾经跌破60美元。那么今年油价如此上涨，为...

Read more