核心提示：“稳”的第一要义是“保持经济平稳较快发展”，且“稳”与“进”是密切相关的，不进难有稳，不进将错失“重大战略机遇期”。

　　中央经济工作会议14日闭幕，会议焦点不仅局限于经济工作，而是将明年的经济工作和社会发展重点结合在了一起。会议提出，为了“推动明年经济社会发展，要突出把握好稳中求进的工作总基调。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机...

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　　无论政府如何干预，无论市场如何炒作，汇率波动的中长期曲线不可能背离一个国家劳动力价值变化曲线太远，不可能背离市场供求关系太远

　　宏观经济分析

　　自2005年汇率形成机制改革以来，人民币兑美元已经升值30％左右。但美国总统奥巴马最近在夏威夷公开讲话中谈道：多数分析师相信，人民币（汇率）仍然被低估，幅度大约有20％－25％左右。奥巴马坚称，人民币升值有利于世界，更有利于中国。

　　对此，中国媒体大都引用国家主席胡锦涛的话进行反驳：美国的贸易逆差和失业等结构性问题不是人民币汇率造成的，即使人民币大幅升值，也无法解决美国面临的问题。

　　显然，在有关人民币汇率问题...

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　　中央经济工作会议14日闭幕，会议焦点不仅局限于经济工作，而是将明年的经济工作和社会发展重点结合在了一起。会议提出，为了“推动明年经济社会发展，要突出把握好稳中求进的工作总基调。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效”。

　　从会议公报中，很多人解读出“中央政府可以容忍经济增速放缓”的基调，因此不能过分强调“保增长”。...

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　　核心提示：中央政治局会议定调“稳增长”，其实也为A股定了调：股市也要稳，要为稳增长做出较大贡献。

　　中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究明年经济工作。笔者注意到，政治局会议并没有对明年的经济工作用“定调”的语言作出高度概括。这个概括随后出现在胡锦涛总书记在党外人士座谈会的讲话中，即“稳增长、调结构、保民生、促稳定”。这种特意安排预示着随后的中央经济工作会议，还可能对明年的宏观调控做出更精确的“定调”，但“稳增长”一定会放在明年经济工作指导方针的第一位。...

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　　相比身处欧债危机中的欧洲各国股市，A股市场的表现最令人担忧。以法国和德国股市为例，半年多来，虽然没有明显上涨，但也没有明显下跌，尤其是从9月欧债危机进入高危期以后，股市走势反而是稳定的。反观中国，都说全球经济最亮的一点在中国，但A股市场却经常出现在年度跌幅榜的前两位，最近半个月更是一路下探，比希腊、意大利股市还“熊”。

　　必须维护资本市场信心

　　现在很多学者的分析告诉市场：中国经济很好，9%的增速仍然是全球第一；目前的增速回落是主动减速，绝对不会出现硬着陆。而人民币兑美元汇率已经连续7天触及跌停，冷眼旁观深陷欧债危机中的欧元，十天来走的却是上涨...

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　　核心提示：全球保增长，靠的是释放流动性，但流动性必然刺激大宗商品价格上涨，未来高通胀来了，还要不要抗通胀？

　　11月份中国官方PMI数据发布，只有49%，比上月下降1.4个百分点，跌破了荣枯分水岭。在官方公布PMI数据后，市场希望听到官方对中国2011年末的经济现状作些说明，但是最后连官方学者的声音都很难听到。于是市场只能猜测，猜测的结果就是股市冲高回落。

　　为什么没有人出来表态？一个关键点无人能够解答：全球保增长，靠的是释放流动性，但流动性必然刺激大宗商品价格上涨，未来高通胀来了，还要不要抗通胀？还要不要抑制房地产泡沫？实际上，当中国央行宣布调降存准率之后不久，美联...

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　　在11月30日中国央行宣布下调存准率0.5个百分点之后不久，美联储联合全球五大央行宣布降低美元互换的拆借利率，同时锁定汇率，直到2013年。这说明美联储在积极救助欧元，不希望看到欧元破位下跌。这与此前很多市场分析人士的预期相反。

　　从表面上看，美国人乐见欧债危机爆发，甚至很多人以为，欧债危机很可能是美国人鼓捣出来的。只有欧债危机爆发才能掩盖美债危机，才能使美国人获得更多的廉价资金。现在为什么美联储突然伸出援手，对欧元区慷慨救援呢？我认为起码有三大原因：

　　第一，在经济全球化的背景下，美国的银行业、金融业已经深陷欧债危机漩涡，欧洲真的出现主权债违约，美国脆弱的金融体系也...

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　　此次存准率的调整符合预期，因为高层已在多次重要的场合阐述保增长，尤其是指出，需要强劲增长。

　　保增长与“促稳定”是密切相关的，所谓促稳定就是防风险，尤其是在年末。保增长的唯一信号就是调降存准率，而且要快。因为重大的经济风险很可能在年底前集中爆发，再晚，就使不上劲了。

　　这些风险包括：房地产市场急跌所引发的银行坏账风险；地方融资平台因为入不敷出而难以归还银行贷款本息风险；还有资金链断裂所可能引发的大面积高利贷市场泡沫破裂风险。这三大风险都与资金紧张相关，因此必须紧急地放松银根。

　　要稳健，就要突出一个“稳”字，不能...

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　　11月汇丰中国PMI指数预览值48，前值51，急跌3个百分点，算是断崖式下跌了。中国经济下滑态势明显，股市低迷，房价下跌，中概股更是成为做空中国的筹码。国际市场赌徒现在已不满足于唱空中国，而是大张旗鼓地做空中国。

　　“做空中国”紧随着“做空欧元”，印证了美元的战略意图：彻底打消所有威胁美元霸权的潜在隐患，让美联储更舒服地实行超宽松货币政策，向全球释放流动性，维持温和复苏；同时，竭力地阻碍欧洲和中国的经济成长，最好将中、日、欧三大经济体打入长期“滞胀圈”。

　　“做空中国”既有...

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　　关于如何救助欧元区高负债国家的讨论，几大欧盟领导人一次次提出要建立欧元区统一债券市场的设想，虽然德法两国坚决反对，但近期该方案仍然会被拿到欧盟峰会讨论。明知不可为而为之，显然具有战术意图，即逼迫德法两国让步。在什么地方让步？欧洲人都盯上了欧洲央行让欧洲央行更大胆地购买欧元区猪五国债券，并为私人购买者提供担保。

　　必须承认，欧盟的这一招虽然不能说是最坏的方案，但应属于很坏的方案。因为它必然使欧元区经济陷入长期地滞胀，最后不仅欧元区“猪五国”的债券成为垃圾，连德法两国的债券都可能没有人买。但是，为什么如此拙劣的招数也能登上欧盟峰会的大雅之堂呢？没有办法，只...

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