美债有风险欧债同样风险巨大

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　　编者按：过去近两个月，全球多国央行争相拋售美债，规模是2008年金融海啸以来之最。同时，中国8月大规模减持美国国债结束了此前连续四个月增持美国国债的做法，365亿美元的减持规模堪称“十年来最高的水平”。

　　中国减持美债并非担心人民币贬值，相反，人民币仍在升值趋势中，据统计，9 月份人民币实质有效汇率指数为125.01，较8月120.47大升3.77%，创31个月新高。

　　汇率是大国间的博弈，外汇储备增减也是大国间的博弈，中国减持美债，包括人民币近期拒绝升值，明显是要向美国人传达某种信号。

　　美国8月大玩美债危机，两党借美债上限是否需要调...

中国减持美债想表达什么？

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　　美国近日公布9月的经济数据普遍向好，尤其是零售销售增加超出预期，显示美国经济并不像一些人分析的那样岌岌可危。上个月公布的8月份美国资本净流入数据也显示美国当月整体资本净流入超预期，为896亿美元,远远优于7月时的净流出524亿美元。增持美国国债的包括日本、英国、石油输出国组织等。中国和一些新兴市场经济国家持有的美债数量是减少的，其中中国减少365亿美元，导致2011年美债持有量整体负增长。巴西、土耳其等国减持美债，并非不相信美元，而是努力阻止本币贬值，例如巴西雷亚尔兑美元汇率自6月以来下挫了9.8%。

　　中国减持美债并非担心人民币贬值，相反，人民币仍在升值趋势中。据统计，20...

拿钱填窟窿难以避免欧债危机爆发

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　　10月伊始，欧元区主要国家和欧洲央行采取了一系列行动，避免欧债危机大爆发。欧洲央行、英国央行紧急采取了超宽松货币政策，大把地向市场注入流动性；与此同时，国际评级机构却接二连三地调降欧元区国家和大型银行的信用评级。有救火的，也有浇油的。10月上旬，德法比（比利时）三国还决定救助陷入困境的德克夏银行，但在同时，更多更大的欧元区商业银行则被国际组织列入负面观察名单，或者直接被降级。市场总有一个相反的声音在提醒：欧债危机是救不了的。

　　未来需更大规模救助？

　　救不了，也要救，更大规模的救助未来还会展开。

　　10月15日，二十国集团（G20）财长会议结束，会议声明强调，...

农产品提价是趋势

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　　9月份CPI同比上涨6.1%，其中食品类价格上涨13.4%，这说明高通胀的主要成因还是农产品价格上涨。笔者调查发现，农产品涨价是大势所趋，种植农产品目前普遍亏本，要改变这种状况，农产品还有很大的提价空间。

　　金秋十月，我自驾西行，一路考察农业和农村情况，途经河北、河南、山西、陕西、四川。我坚持每个省调研两个乡镇，与基层干部座谈，与农民聊天。一路考察，我对丰收的预期变得越来越肯定。中原、西南各省除了贵州和四川少数县市因严重干旱造成减产(少数山区绝收)外，绝大多数地区秋粮再获丰收，预计晚稻增产8%，玉米增产10%。增产且价升，今年秋粮收购价普遍提高，稻谷提价约9%，玉米提价约15...

较差经济数据袭来，A股能否扛住？

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　　14日公布的中国CPI数据，以及前一天公布的贸易数据都显示略微低于市场预期。通胀率仍然高悬于6%之上，说明四季度CPI会出现向下拐点的期望很可能泡汤，更说明目前高通胀的最大动力并非全部来自货币宽松，而是来自成本上升，包括劳动力价值的提升。

　　9月数据显示较高的通胀率将是长周期现象，未来农产品价格还会因为中国劳动者收入的提高而持续上涨；而进出口数据下降，于是9月各项宏观经济数据还会呈现下滑态势，中国经济正在降温，将从东部传导到西部，滞胀危险已经出现。

　　8月以来，全球金融市场持续动荡。由于财政紧缩与危机并存，欧洲经济下滑，金融动荡在欧洲各国蔓延的可能性加大。而美债危机引...

汇金打响救市第一枪

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　　由于汇金开始救市，笔者对中国经济的中长期前景仍然乐观，守住2300点、指向3100点的行情有可能在四季度出现。

　　从目前情形看，金融动荡在全球各国蔓延的可能性在加大。中国经济进入最艰难的第四季度，当我们还在讨论是否应该对欧元区国家伸出援手时，我们自己的债务危机阴影开始显现。

　　节后第一天，汇金宣布增持四大行股票，打响了救市第一枪。汇金救市很显然是突然做出的决定，它的突然性说明决策可能来自最高层。

　　A股市场已经提前调整，截至9月末，A股市场不仅再次击穿2400点，而且荣膺全球倒数第一名号。问题是，这样大幅度的调整够不够？A股市场还要保持多久的全球倒数第一？
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三个“十万亿”存在风险隐患

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　　近日，国务院总理温家宝急赴温州考察，强调要大力整顿金融秩序，防止风险扩散蔓延。

　　中国高增长的动力已被紧缩所抑制，其内生的几大危机隐患可能会爆发，主要集中在“三个十万亿”身上。

　　未来首先爆发的可能是高利贷市场和银行表外资产泡沫破裂的危机。银监会近期预计沿海地区的民间借贷大约在3万亿~4万亿，加上商业银行高息理财产品，高利贷和类高利贷市场资金量有10万亿左右。笔者估计，房地产市场在未来两三个月可能会出现断崖式下跌。由于60%的高利贷资金流向了房地产市场，因此房价下跌，高利贷资金链断裂，肯定会影响到金融体系。

　　第二个“十万亿...

我们眼前风险隐患在三个十万亿

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　　近日，国务院总理温家宝急赴温州考察，强调要大力整顿金融秩序，采取有效措施遏制高利贷化倾向，依法打击非法集资，妥善处理企业之间担保、企业资金链断裂问题，努力做到早发现、早处置，防止风险扩散蔓延，防范区域性风险。

　　历史证明，中国经济抗外部打击的能力是很强的，怕的是内患。而这次的情况恰恰是高增长的动力已被紧缩所抑制，中国经济内生的几大危机隐患可能会爆发，问题集中在“三个十万亿”身上。

　　未来首先爆发的可能是高利贷市场和银行表外资产泡沫破裂的危机，这也是温总理在国庆假期急赴温州考察的原因。像很多国际金融机构盲目追逐高风险资产一样，这两年来国内投资者也...

当前最大风险来自高利贷泡沫

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　　中国金融市场怪象多，比如利率市场“两张皮”，高利贷市场火爆以及揽存款大战愈演愈烈。

　　每到季末、年末就有怪象，而今年特别多，不断地传出商业银行拒付存款以及银行业流动性枯竭的消息。9月上半月四大行存款大幅度削减4200亿元。为了保存款、争存款，很多商业银行采取非正常手段，比如找借口拒付大额存款，高息揽存，甚至发行超短期的理财产品，有的只有一天。据我了解，由于9月30日临近，这几天市场短期存款利率已被抬到日息千分之五，超出正常利率的部分支付现金。

　　与银行业资金紧张、揽存大战相对应的，是越来越多的中小企业主选择“跑路”，据说...

美元指数至少要涨半年