全球经济都在下滑，只是下滑的速度和程度不同而已，并且暂时还没看到有回升的迹象，用一句俗话来表述，就是“最坏的时候还没有到来”．可是，全球股市最近都有不俗的升幅，而喊“抄底”喊得最凶的是巴菲特和索罗斯。当然，说股市到底的绝对不止这两人，差别在于，他们说话的时候，大家会把嘴闭上，把耳朵竖起来，所以听得比较清楚，而别人说股市到底的时候，大家会把耳朵闭上，把嘴巴张开。。。。。。这是作为拥有几百亿美元资产的股神的特权，别人妒忌也是没有用的，因为成为股神的必要条件是“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。这种违反人类贪婪与恐惧本...

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去年我写了几篇关于QDII的文章, 不知道挨了多少骂. 不过, 如果因此而让有些人少亏了一点钱, 挨骂也算值得吧!

 

我不知道QDII们现在的净值是多少, 凡高于0.5的应该都算表现不错, 因为A股和H股的跌幅都超过50%。

 

虽然全球经济最坏的时候可能还没有到来，但主要股票市场已经到底了，原因在于美国和欧洲央行不遗余力的大印特印钞票。一般说来，股市是先于经济6-18个月到底的。

 

美国和欧洲央行所印的钞票当然可以（被金融机构）用来买美国和欧洲股票，但也可以用来买港股和H股。所以美国银行在大家都认为它资金短缺的时候动用七十亿美元增持建行...

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中国崛起的金融战略(三）把央票变成国库券和企业债券

站在商业银行的角度，央票只是一种能带来收入的资产，其它的资产包括国库券、企业债券、股票、物业等，当然最主要的是各种对企业和个人的贷款。但是，从国家的宏观经济运行来看，尤其是从经济发展的角度来看，央票的功能与其它任何证券都是不同的。政府发行国债是为了集资搞建设或作为其它的支出，企业发行债券或股票也是为了投资或营运，债券和股票的功能都是改变资金（资源）在经济体系中的配置。但央行发行央票，除了付利息的支出以外，并不做任何的投资或支出，而是让资金离开经济体系，其效果等同于在自家后院挖一个地窖把银子埋起来。

发行央票的理由不是为了提高资源分配效率，不...

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中国崛起的金融战略（四）把一部分外汇储备转化为石油储备

全球金融危机对中国有负面影响，集中表现在出口下降；全球金融危机对中国也有正面影响，最明显的是石油价格跌了一大半．如果石油价格真的可以重新回到三十美元以下，并且保持稳定，那么世界各国央行都可以放手大印钞票，把利率降到零，等待美国楼市暴涨，银行把已撇账的不良资产拨回，金融机构账面利润翻倍上升，然后大量批股集资，大量发放新的贷款，大规模兼并收购，全球股市再创新高．．．．．这是美国在科网泡沫破灭以后，尤其是９．１１以后所走的路线，现在还可以重走一遍吗？

答案是不太可能，因为石油输出国不答应．

石油价格下跌对于石油进口国是福音，对于石油出口国...

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假如现在工行和高盛合作推出新基金, 你会买吗?

工行与高盛可谓朗才女貌，门当户对。可是同床共枕几年了，竟然没有生出一男半女。有高盛作为策略伙伴，工行为什么不加快发展资产管理业务呢？长远一点来看，工行和建行在个人理财和资产管理方面前景很好，不是一般的好，是特别的好，相当的好！在美国，投资银行对冲基金私募股权基金共同基金退休基金历史悠久，各有自己牢固的客户基础和分销网络，商业银行的资产管理业务很难跟他们竞争，更着重于个人理财服务方面（美国银行收购美林之后这种局面可能有所改变）。

但在中国，商业银行的地位是其他金融机构难以匹敌的，如果现在工行和高盛合作，或者建行和美林合作，推出新的基金（包括Ｑ...

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最近有几件事情很值得关注：

1. 最近很多资金涌入香港，金管局不断沽出港币买入美元，以遏制港汇强势，令银行体系结余创1500亿（港币）新高。即便如此，港汇仍然偏强，报7.75兑一美元的兑换保证上限，说明资金流入的势头还在继续。

2. 最近港股的成交量极度萎缩，说明散户和传统基金已大量离场准备过节，但恒生指数期货特别是H股指数期货却极度活跃，说明有大户在部署大动作。

3. 美国降息至0以后，美国大型金融机构的融资成本极低，可能低于1%，而香港许多中资股的分红派息率超过5%，这是稳赚不赔的生意，比当初借日元买欧元和美元的carry trade风险更低预期回报更高。

4. 中国最近的宏观经济政策很对...

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