作者文章归档：郑晓峰
中国股市估值的比较分析
中国股市属于新兴加转轨的市场，也必然具有新兴市场当中不规范和不成熟的市场特征，具体表现就是呈现高风险性、高收益性、较高的市场波动性，资金推动性因素在股市价格走势中占据主导作用，市场的资源配置功能和价格发现功能被扭曲，股市作为经济晴雨表的功能无法发挥作用，与美国和香港等市场相比，中国股市估值水平经历了高溢价→接轨→折价的过程。
2001年作为中外股市估值比较的拐点，之前数年国内股市一直处于溢价的水平，并在2001年达到溢价的高峰，之后溢价回落，至2005年初达到接...
中国股市与宏观经济周期的关系
股市是宏观经济的晴雨表，股市对宏观经济有较强的预测功能，这在国外成熟的股市上得到充分的验证。一个有效的市场，股市上的信息能充分、集中、均衡地反映市场投资者对未来经济景气、公司业绩的预期。那么中国股市走势与宏观经济周期之间存在晴雨表的关系吗？
中国股市于90年正式诞生后，关于中国股市的运行周期和经济周期、政策周期的研究也进入主流的研究领域。2001年之后中国股市走势同中国经济走势大相径庭，上证指数从2001年的最高点2245...
重点公司点评－－哈空调（600202）
产业政策支持提供成长空间：公司是国内唯一的大型电站空冷设备制造商，具有行业垄断优势。全面掌握了大型电站直冷系统的核心技术，形成了具有自主知识产权的成熟可靠的技术体系，具备了独立承担大型电站空冷系统的设计和制造能力。国家电力发展进入快速发展时期，电力投资加大为公司发展提供了较好的发展机遇，同时符合国家先进制造业和自主创新的产业政策，产业政策支持提供成长空间。
订单充足促进公司进入快速增长期：公司04年成功进入30万千瓦以上大型电站空冷设备制造业，打破了国内大型电站空冷设备依赖进口...
重点公司点评－－南海发展（600323）
垄断优势带来稳健业绩：公司是国内具有供水、污水处理和管网运营的综合型水务公司，拥有桂城水厂和南海市第二水厂两座水厂,综合供水能力达到每日80万立方米,在佛山南海区供水市场占有率达70％，具有较强的行业垄断性，经营业绩稳健。
产能扩张和新项目提升盈利预期：公司资产负债率极低，加上良好的现金流收入为公司产能扩张和新项目收购提供保障，第二水厂扩建后供水能力提高30％，同时在污水处理项目上加大收购力度，通过收购桂城污水处理厂及平洲污水处理厂完成产业链的整合，为公司提供了新的利润增长...
重点公司点评－－中金黄金（600489）
金价持续上涨带动行业景气上升：05年11月以后国际市场金价加速上涨，突破24年以来新高，一度达到540美元/盎司的水平，受国际金价上扬和年底黄金消费进入旺季的刺 激，国内金价也出现大幅上涨。美元长期贬值趋势和全球通胀压力等因素支持国际金价进入长期上升趋势，金价持续上涨带动行业景气上升，提升黄金类上市公司盈利水平。
加强金矿资源收购增强公司盈利能力：公司主营业务为黄金开采和冶炼，原有开采的矿产金比重较低， 04年收购了湖北三鑫金铜股份有限公司、山东烟台鑫泰黄金矿业有限...
2006年投资组合
2005年的国内股市在平淡中收场，2006年，我们的股市又很自然地承载着投资者无限的期望。一份耕耘一分收获，只有在新年伊始播下希望的种子才有可能年终收下累累的硕果。为此，笔者通过自下而上的选股策略精心准备一份2006年投资组合（这份组合中不乏被机构边缘化的投资品种，避免简单的雷同是本组合的最大特色，但绝非只是为了标新立异的结果，只在价值中国网独家发布），期望与价值网的朋友一起分享，并乐意同朋友们就组合中的问题进行交流。
新老行将划断，机会风险共存
2005年是中国股市不折不扣的“改革年”，为顺利推进股改，证监会联合国资委等5部委出台了一系列支持股改和稳定市场的利好措施，并对股市实行了“休克疗法”，暂停再融资和IPO为股改让路，由此引发出“新老划断”问题。2006年，股改之后直接面临的问题就是“新老划断”了。
在股改进行的过程中，关于何时“新老划断”恢复IPO发行成为市场关注的焦点，涉及到有关“新老划断”的言论...
证券业创新跑步前进，资产证券化方兴未艾
2004年1月31日，国务院在“国九条”中明确提出了“加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度”、“积极探索并开发资产证券化品种”、 “扩大直接融资比重，促进金融创新”的意见。
05年是中国证券市场的改革年，管理层在以改革当先的同时加大了金融创新的力度和步伐，金融创新产品不断推出，如继ETF、LOF基金之后权证和资产证券化等产品相继问世，其中“联通收益计划01、02”是中金证券公司在证券市场发行的国内第一例企业资产证券化试点...
关注潜在权证板块的套利机会
由于宝钢权证、武钢权证上市后交易活跃，市场价格严重偏离理论价值出现高估，市场非理性炒作气氛浓厚，为抑制权证价格的过度扭曲，上证所推出了武钢权证创设制度，对武钢权证的市场走势一度起到了一定的调节作用，深交所还特意安排了鞍钢新轧、万科、新钢钒三只权证打包上市的对策，但鞍钢新轧、万科、新钢钒三只权证上市后依旧呈现火爆态势，权证成为近期市场最吸引眼球的亮点。
权证上市走势的火爆对于股改对价获得权证的投资者无疑拣到了一块天上掉下来的馅饼，而具有成熟市场经验的QFII在权证大餐中分享到了超过亿元的奶酪，因此权证作为股改对价的一部分越来越被投资者所重视，...