北京时间9月21日和22日，美联储最长的一次议息会议将备受关注。人们期待着，美联储给出救援美国经济的新方案。是不是会有QE3或变相QE3？除此之外，美联储还有什么其它的办法？

　　没办法。谁让美元依然是世界无可争辩的储备货币？这件事改不了，这个世界的经济命脉就不可避免地被美联储政策牵动。

　　美国人今天担心的是“衰退”，而不是“增速放缓”或者“增速不如预期”。现在，美联储在讨论的不是要不要放松的问题，而是该如何放松的问题。

　　从8月份议息会议声明看，除明确维持0至0.25%低利率至2013年中...

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　　北京时间 9月21日和22日，美联储最长的一次议息会议备受关注。人们期待着，美联储给出救援美国经济的新方案。是不是会有QE3或变相QE3？除此美联储还有什么其它的办法？美联储的所作所为会有怎样的效果？等等，一系列问题都在牵动着世界的神经。

　　没办法。谁让美元依然是世界无可争辩的储备货币？这件事改不了，这个世界的经济命脉就不可避免地被美联储政策牵动。作为中国以及世界所有国家、甚至包括欧洲和日本在内，恐怕谁都不希望美国继续极度宽松的货币政策，恨不得它们立即停止采取任何放松货币的措施，甚至紧缩一点才好。

　　但这可能吗？从现在的情况看，从投资到消费，从制造到就业，&helli...

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　　日前，国务院总理温家宝在达沃斯论坛上指出：美国当前遇到的是国债评级降低、赤字巨大，但科技创新能力强，整体基础好，如果政策得当，是有条件复苏的。

　　这是中国的期待。这句话或许包含了两层含义：

　　其一，美国必须放弃执行了30年的“债务经济模式”，停止无度借债拉动经济的增长方式；其二，美国经济必须由科技端出发，发展高端制造业，从而走向经济振兴。

　　可能吗？

　　今天的美国尽管是民主党执政，但真正的掌舵人却是共和党。30年的“债务经济模式”，30年的贫富两极分化，已经使民主党赖以生存的中产阶级阵营显得十分虚弱。
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　　看中国股市一年多的表现――无语，但“好恶心”恐怕是绝大多数股市投资人、尤其是中小散户投资者的共同的感觉。一场金融危机，一场债务危机，一场可能即将到了经济萧条，美国股市“咋地没啥地”，但中国A股却惨不忍睹。今年8个月之间，市值损失3万亿、10%，而股民的损失更达人均4万元。　　

　　“市道”如此艰难，连纳斯达克的副主席都不理解，甚至呼吁“中国政府应对帮忙提振中国概念股的信心”。中国这是怎么了？人们当然要问，而且有权问责。

　　股市的下跌发生在“积极财政政策和适度宽松...

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　　欧洲央行主导，五大银行联手向欧洲银行系统注入流动性，这实际等于承认了欧洲银行系统美元短缺的事实。但这只是治标不治本的权宜之策，而美元大规模投放的结果，大宗商品价格会不会上涨？美国用什么手段压制物价也是关键性问题。否则，全球CPI上涨一样会抑制需求，使经济走向萧条。

　　更为关键的是：如果欧美不能重新恢复制造业的活力，那整个发达经济体，就算没有“滞胀”之忧，也会落入“流动性陷阱”。这很可能是世界未来最大的问题。

　　我们今天说欧洲的问题，以后再分析“全球流动性陷阱”的问题。

　　乔治&middo...

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　　9月6日，瑞士央行采取强硬措施，为瑞郎兑欧元汇率设置了1:1.2的底线，并发表声明称：“目前瑞郎大规模高估对瑞士经济造成了严重威胁，还带来通缩的风险。因此瑞士央行希望瑞郎大幅持续走弱。”同时还十分强硬地指出：瑞士央行已经做好“无限量”购买外汇的准备。

　　对此，国人把更多的目光放在了“抑制瑞郎升值”，同时实施极度宽松的货币政策上。其实，更值得关注的是：此举意味着瑞士放弃了所谓“自由浮动的汇率制度”，而采用了“有管理的浮动汇率制”，同时，瑞士央行为瑞郎寻找一个&...

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　　尽管货币市场利率的回落现实商业银行短线资金相对充裕，但“十一”长假前的“例行宽松”仍然让人们不敢相信“银根就此松弛”。与此同时，市场交易量持续萎缩。从8月份的数据看，银行间市场人民币交易累计成交18.76万亿元，日均成交8158亿元，日均成交同比下降14.3%。

　　现在的问题已经不是短线资金的余缺问题。短线资金的紧张，一定意味着中长期资金更紧；而短线资金不紧，并不意味着中长线资金宽裕。说白了，就是银行贷款过紧的问题。这个过紧当然不是指国有企业贷款紧张，而是指对中小企业的贷款。 

　　有人...

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　　9月6日，瑞士央行采取强硬措施，为瑞郎兑欧元汇率设置了1:1.2的底线，并发表声明称：“目前瑞郎大规模高估对瑞士经济造成了严重威胁，还带来通缩的风险。因此瑞士央行希望瑞郎大幅持续走弱。”同时还十分强硬地指出：瑞士央行已经做好“无限量”购买外汇的准备。

　　对此，国人把更多的目光放在了“抑制瑞郎升值”，同时实施极度宽松的货币政策上。其实，更值得关注的是：此举意味着瑞士放弃了所谓“自由浮动的汇率制度”，而采用了“有管理的浮动汇率制”，同时，瑞士央行为瑞郎寻找一个&...

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　　宏观经济数据没一个好看的，经济增速在进一步回落，而且已到失速的临界点。更重要的是，我们看不到央行任何“悔意”，还在为紧缩政策找寻借口，甚至不惜修改统计方式（M2+）继续造孽！

　　M2增幅低至13.5%，M1增幅也只有11.2%，这是什么概念？接近2003年之前，中国经济通缩时的增长率。尽管央行认为这样的数据失真，大量理财业务未被计入商业银行的存款，但这样的解释好像说不过去。

　　我们的看到的情况是，M0增长14.7%，而人民币存款增长15.5%。如果M2＝MO＋存款（活期和定期），那为什么“因变量”增幅会远远小于&ldqu...

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　　金融危机之后，道琼斯工业指数最高涨到12800多点，并在这个位置上连续“三次做顶”，而后大幅下跌。当然，目前已在11000点附近宽幅振荡，这是筑底？还是下跌中继？各种分析都有，但依我看，情况很不妙。从大格局上看，12800相对于2007年10月中旬的14200点而言，已经形成了“次高点” 位置。期间相隔4年之久――跨越了一场史所罕见的金融危机。

　　这样的图形让我想到了1929 年。其实，股灾之后美国股市在金融财团的救助之下，在1930年也曾恢复到了接近1929年高点的位置，但此后却一泻千里...

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