作者文章归档：钮文新

1990年进入《中华工商时报》做文字记者同时兼职摄影，1992年开始专业从事证券金融报道至1994年，此间获全国、地方性新闻奖各两次。1994年至1996年任《中国市场经济报》编委、副总编辑；1996年至2001年在中央电视台"经济半小时"做编导，并作为总编导制作大型系列片《走进国债》、《金融风暴》和《资本市场》。2001年进《财经》任金融首席编辑；2002年5月进《财经时报》任副总编辑，主持金融报道。后担任《财经时报》总编辑。现为中国金融网总编辑。

全球化时代正在落幕

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　　人民币从升值压力到贬值压力，中国的经济增长动力从强劲到被国际势力唱空，经济政策从控制物价、抑制增长到放弃物价控制、保增长……迅速的变化似乎就发生在一夜之间。

　　为什么会这样？

　　表面上看，全球经济二次探底基本已成定局，中国经济的“三驾马车”面临“突然熄火”的风险：外贸，已经公布的数据表明，外贸出口增长迅速回落至个位数，几乎是自由落体般的下跌；内需，在房地产这个投资主力即将灭火之际，所有传统产业的投资都面临停顿，而新兴战略性产业的投资风险巨大，股市的下跌也为其融资添置了障碍；消费，房地产和汽车销...

怕的就是货币需求乏力

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　　央行数据显示，11月末，广义货币(M2)余额82.55万亿元，同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点；狭义货币(M1)余额28.14万亿元，同比增长7.8%。现在的问题是：货币供应量增速这样的回落是因为央行11月份进一步主动紧缩的结果？还是货币需求下降自然的结果？

　　我担心是后者。因为，11月份我们已经看到了“货币政策从紧缩到中性”的转变，而且11月央行净投放现金738亿元。而且，贷款投放5622亿元，低于市场预期。这恐怕必然使全年贷款低于7.5万元的年初计划，估计要低3000亿元上下。

　　实际上，从媒体今天的报道看，大多数专家已经意识...

美国掠夺全球资本

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　　资本至上”这是资本主义国家的基本理念，它们深知资本对于经济发展的重要意义，也深知没有资本的聚集效应美国不可能恢复。这是太常规、太浅显的道理了。而我们中国好像不以为然，否则绝不会任由股市下跌，漠视资本定价对经济发展的重要性。

　　资本至上”这是资本主义国家的基本理念，它们深知资本对于经济发展的重要意义，也深知没有资本的聚集效应美国不可能恢复。这是太常规、太浅显的道理了。而我们中国好像不以为然，否则绝不会任由股市下跌，漠视资本定价对经济发展的重要性。

　　说句老实话，中国股市现在的情况要是放在美国，从上到下早都急了，它们绝不会允许股市自由落体，绝不会...

让货币政策回归“被动地位”

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　　当经济已经出现问题，已经走软的时候，货币政策的积极毫无意义，它只能使经济陷入流动性陷阱。因为，经济前景不明朗或者暗淡的时候，企业不愿意投资扩张，甚至生产萎缩，所以它们根本不要贷款，那投放货币给谁呐？

　　因此，现在中国的货币政策绝不能过于主动，只需“中性偏松一点”足矣。让货币政策变成一种被动性政策，跟随积极财政政策，需要多少给多少，处于满足供给的状态，而不是主动的投放。

　　其实，这样的政策早就该是如此。包括2009年下半年开始，将适度宽松的货币政策转向中性，如果要是不希望经济增长太过火，防止通胀预期失控，只需让财政政策适度退出，将“铁...

“中国崩溃论”背后的争夺

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　　巨额的货币投放又开始了。

　　11月30日，美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行六大央行宣布，将对全球金融系统提供流动性采取联合行动，在12月5日下调现有美元流动性互换费率50个基点。

　　当日六大央行联合发表声明指出，各央行的联合行动旨在缓解金融市场的紧张形势，扶助全球经济增长。各国将建立临时双边互换安排来提供流动性，新的货币互换额度将持续到2013年2月1日。六大央行的联手行动旨在减轻金融市场压力。

　　此次行动堪称壮举，史所罕见。其实，从意大利申请救援开始，欧元区是否可以完整存续的问题已经日益凸显；随后，欧元区最重要的两大救援国&mdas...

中国股市行情错位

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　　一场畸形的宏观调控已经使中国股市的行情发生了重大的错位。

　　投资者都在期盼货币政策转向。现在看，转向不成问题，但问题是晚了。我认为，最后的最佳转向时机是今年6月份。错过最佳转向时机的结果是：进行反向修正的成本非常大。不仅是政府需要支付巨额成本，同时，股市投资者也必须支付巨大的成本。过去股市过度下跌是成本，未来死去活来的折腾更是成本。

　　为什么未来可能会“死去活来”的折腾？

　　第一，过去紧缩过度的货币，要转向投放（包括定向投放）都需要相当长的时间，它一定是个渐进的过程。所以，对股市而言，资金充裕的预期和资金实际充裕程度之间会有落差。这个落...

央行在为下调存准率铺路

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　　为什么货币政策根本解决不了结构性问题，而金融方向的管理者还要拼命强调结构调整？这让人费解。要知道，拒绝放宽货币的结果，必然是人民币币值坚挺，必然是内需经济受到进一步压制，必然导致中国经济增长呈现“失速”状态。

　　下调存准率0.5个百分点就意味着3500亿元资金的投放，这样的投放，短期看当然显得“过猛”，所以在下调之前通过央票发行先回笼一些，恐怕也是央行操作的常态。实际上，过去历次上调法定存准率时，我们也都会看到货币市场央票反向操作———放出适量的货币，然后再上调存准锁定更多的货币。

　　...

巴西经济严重失速

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　　刚刚公布的巴西第三季度经济增速为“ 0”，这是号称可以顺利摆脱金融危机阴影，并走出独立行情的“金砖四国”中，第一个“经济增速归零”的国家。的确，去年巴西经济表现十分亮眼，GDP实现了7.5%的增长，但就在一夜之间，情况就突然发生了逆转。今年第一季度，巴西实现增长仅为1.3%；第二季度，GDP增长0.8%；第三季度“0”。

　　这是典型的经济失速。巴西财政部副部长内尔松·巴尔博萨22日不无伤感地承认：除欧债危机和美国增长乏力的因素外，巴西经济减速还缘于“政府...

关注政策基调重大变化

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　　穆迪宣布法国的评级可能遭到调降，在我看，这不是“可能”而是“一定”；美国“驴象两党”争议降低财赤问题无果而终，在我看，美国向着债务违约方向又进一步。一切迹象表明，我们一直以来坚持的判断－－全球经济二次衰退，金融危机最终以大规模的债务重组结束――正在变成现实。

　　当然，对于国内经济我依然坚持原有的判断：面对必然衰退的国际经济形势，中国政府如果不是采用适度宽松的政策去“扛”，而是采用紧缩政策去“抗”，那中国的内需会受到严厉压制，搞不好经济会突然“失速...

美国继续拔高中国CPI