日前，欧盟峰会通过了一项旨在约束成员国财政政策的协议，市场期盼的欧盟财政一体化的步伐，终于向前迈进了一步。此成果市场解读为利好，消息公布后欧洲股市普遍向好。

　　简单地看，欧盟峰会的这些内容似乎都切中要害，对缓解危机有很大的好处。例如，市场对欧元问题的分析都倾向于认为，欧元存在的好处是弱国因此获得更便宜的资金，而问题出在这些欧元区的弱国滥用这一好处。因此，只要严格财政纪律，困扰欧元区的债务危机就可以得到很好的化解。

　　欧元区实行财政一体化之后，另外一个好处是发行统一的欧洲债券。尽管目前欧洲诸国的债务危机已经烽烟四起，但欧债问题基本上是欧盟内部“兄弟&rdqu...

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　　日前，欧盟峰会议通过了一项旨在约束成员国财政政策的协议，  市场期盼的欧洲财政一体化的步伐终于向前迈进了一步。此成果市场解读为利好，消息公布后欧洲股市普遍造好。

　　简单看，刚刚闭幕的欧盟峰会的这些内容似乎都切中要害，对缓解危机有很大的好处。例如，市场对欧元存在的问题的分析都倾向于认为，欧元存在的好处是弱国因此获得更便宜的资金，而问题出在这些欧元区的弱国把这一好处滥用，因此，只要严格财政纪律，则困扰欧元区的债务危机问题就可以得到很好地化解。

　　欧元区实行财政一体化之后的另外一个好处是发行统一的欧洲债券。尽管目前的欧洲诸国的债务危机已经烽烟四起，但欧洲的债务问题...

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　　物价的回稳使得市场对于货币政策“微调”的预期进一步加强，房地产开发商甚至提出了“2009年重新再来”的口号，股市也在货币政策微调的预期下反弹了近一成。不仅如此，国际上希望中国放松货币政策的声音也开始多起来，希望中国再次扮演拯救世界的角色。

　　但笔者认为，中国通过放松货币政策的方式来刺激经济的做法必须慎重，除非万不得已，否则不要轻易放松货币政策。

　　我们还是看看历史的教训吧。2008年11月份开始，为了应对全球金融危机，中央政府采取了“适度宽松的货币政策”，按照决策者最初的估计，2009年的信贷总量...

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　　物价的回稳使得市场对于货币政策“微调”的预期进一步加强，房地产开发商甚至提出了“2009年重新再来”的口号，股市也在货币政策微调的预期下反弹了近一成。不仅如此，国际上希望中国放松货币政策的声音也开始多起来，希望中国再次扮演拯救世界的角色。

　　中国通过放松货币政策的方式来刺激经济的做法必须慎重，除非万不得已，否则不要轻易放松货币政策。

　　我们还是看看历史的教训吧。2008年11月份开始，为了应对全球金融危机，中央政府采取了“适度宽松的货币政策”，按照决策者最初的估计，2009年的信贷总量应该在5万亿...

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　　为什么会部分企业出现资金链断裂的现象？而且比较集中地出现在温州？比较一致的看法是中小企业的融资环境不好，原因是中国的民间金融不发达，对策当然是发展民间金融、增加对中小企业的融资服务。日前，国务院专门出台了促进小企业和微型小企业发展的九条政策，核心是促进对小企业的信贷支持和税收支持。显然，上述对部分企业资金链出现断裂的分析和判断正已经成为主流。

　　强化对小企业和微型企业的金融服务在中国的确是十分必要的，但如果认为集中出现在温州的部分企业的资金链断裂的最核心问题是民间金融不发达或这些企业缺少融资服务，就大错特错了！资金链断裂的企业之所以集中出现在温州，就因为温州的民间金融十分发达...

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　　[摘要]“资产负债表衰退”假说认为，当出现资产（主要是股票和房地产）价格大幅度下跌，私人部门的经济行为目标会发生重大变化，由追求利润最大化转变成追求债务最小化，企业或个人会把新增加收益的大部分用于还债而不是用于再投资，信贷需求陷入停滞或减少，中央银行刺激信贷的政策操作会失效，经济出现恶性循环。直到微观主体的资产负债表修复正常，经济运行才恢复到正常状态。该理论假说能很好地解释20世纪30年代的美国大萧条及20世纪90年代日本经济泡沫破灭后的衰退。根据该分析思路，中国在2003至2005年期间也出现过小规模的资产负债表型衰退，但仅仅局限于股票市场，对宏观经济的全局...

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　　创业板市场两周岁了。两年来，无数投资者怀着投资中国的微软和苹果的梦想，开始了他们的冒险之旅，而等待他们的除了破发就是亏损。尽管两年的时间太短，还难以客观评价创业板及投资者的损失究竟有多大，但我们如果不正视创业板存在的问题与缺陷，我们的创业板不仅产生不了中国的微软和苹果，而且还可能成为腐败的温床，成为资本玩家的乐园。

　　我们先看看创业板创立两年来的成绩单：从融资看，截至2011年10月24日，共发行股票275只，融资约2000亿元，平均每个公司融资约7亿元；从价格看，最初的指数是1000，截至2011年10月24日是774点，下跌了约23%。期间创业板指数的最高点是1239点，...

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　　2003年以来，有关房地产调控的政策几乎年年都出台，政府一直希望达到“稳定房价”的目标，而全国的房价在过去8年时间里至少涨了两倍，北京、上海的房价至少涨了4倍。为什么政策的效果越来越差？从市场与政策博弈的视角看，过去的8年里，市场与政府进行了四个回合的“较量”，博弈的结果使市场看清了政府的政策底牌。

　　第一回合：楼市窥视了政府的底牌

　　房地产市场与政府政策博弈的第一个回合：2003年6月份，人民银行出台了121号文件，开始对房地产市场进行调控，当时的政策意图是通过提高房地产开发企业银行贷款融资的准入门槛，来降低固定资产投...

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　　为什么会出现部分企业资金链断裂的现象？而且比较集中地出现在温州？比较一致的看法是中小企业的融资环境不好，原因是中国的民间金融不发达，对策当然是发展民间金融、增加对中小企业的融资服务。日前，国务院专门出台了促进小型企业和微型企业发展的九条政策，核心是促进对小微企业的信贷支持和税收支持。显然，上述对部分企业资金链出现断裂的分析和判断已经成为主流。

　　强化对小型企业和微型企业的金融服务，这在中国的确是十分必要的，但如果认为集中出现在温州的部分企业资金链断裂，最核心问题是民间金融不发达或这些企业缺少融资服务，那就大错特错了。资金链断裂的企业之所以集中出现在温州，就因为温州的民间金融十...

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　　过去5年里房价快速上涨，政策调控并没有能够有效阻止上涨趋势。要破解房地产市场“越调越涨”的怪圈，需要认真分析总结近年来我国房地产调控政策的经验和教训。

　　2005年以来，我国每年都出台政策对房地产市场进行调控。尤其是2010年，在一年时间里政府先后3次出台房地产调控政策。但不容回避的事实是，尽管政府调控房地产市场的十八般武器用尽，而政策效果并不理想：20052010年，北京、上海等一线城市的房价平均上涨了23倍；面对2010年密集出台的房地产调控政策，全国大多数城市的房价依旧十分坚挺。

　　过去5年里房价快速上涨，政策调查控并没有能够有效阻止上涨...

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