2010年以来，我国的房地产调控进入了一个怪圈：政策密集出台，政策力度也越来越大，甚至动用了“限购”、“约谈”、“监察”等非常规手段让“地方政府对房价上涨负责”，但市场的表现却让人大跌眼镜，从全国总体看，房价仅仅在2010年4月份“国十条”房地产调控政策（被称之为史上最严厉的房地产调控政策）后出现连续三个月的下跌，而后房价一直是上涨的，即使是严格实行限购的北京、上海等城市，住房交易量出现了大幅度的萎缩（住房交易量下跌三成到六成），但价格依然很坚挺。

　　房价为...

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　　尹中立（社科院金融专家）

　　眼下,银行股估值很低，有些银行股的市盈率只有5倍，平均市盈率也不到10倍，而市净率平均只有1.4倍。银行股如此廉价，形成的原因主要有两点：其一是银行盈利水平大幅度增长，今年上半年平均盈利增长超过三成；其二是股价的节节走低，自4月底以来，银行股平均下跌了20%，最大跌幅达25%，而同期上证指数或沪深300指数的平均跌幅只有银行股的一半。

　　为什么银行业绩大幅度增长而股票却遭到抛售？笔者试图从以下几个方面来剖析这个问题：

　　市场担心融资平台出坏账

　　一是投资者对银行信贷资产不良率的担忧。从上半年的报表看，多数银行同时实现了不良贷...

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　　眼下,银行股估值很低，有些银行股的市盈率只有5倍，平均市盈率也不到10倍，而市净率平均只有1.4倍。银行股如此廉价，形成的原因主要有两点：其一是银行盈利水平大幅度增长，今年上半年平均盈利增长超过三成；其二是股价的节节走低，自4月底以来，银行股平均下跌了20%，最大跌幅达25%，而同期上证指数或沪深300指数的平均跌幅只有银行股的一半。

　　为什么银行业绩大幅度增长而股票却遭到抛售？笔者试图从以下几个方面来剖析这个问题：

　　市场担心融资平台出坏账

　　一是投资者对银行信贷资产不良率的担忧。从上半年的报表看，多数银行同时实现了不良贷款余额和不良贷款率的“双...

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　　2005年以来，我国每年都出台政策对房地产市场进行调控，尤其是2010年，在一年时间里政府先后三次出台房地产调控政策。但不容回避的事实是，尽管政府调控房地产市场的十八般武器用尽，而政策效果并不理想：2005年至2010年，北京、上海等一线城市的房价平均上涨了2到3倍左右；面对2010年密集出台的房地产调控政策，全国大多数城市的房价依旧十分坚挺。要破解房地产市场“越调越涨”的怪圈，需要我们认真分析和总结最近今年我们房地产调控的经验和教训。一、2005年至2010年房地产调控政策回顾 从2005年以来，我国先后出台一系列政策对房地产市场进行调控，主要政策有： 20...

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　　2005年以来，我国每年都出台政策对房地产市场进行调控。尤其是2010年，在一年时间里先后三次出台房地产调控政策。但不容回避的事实是，尽管调控房地产市场的十八般武器用尽，而政策效果并不理想。要破解房地产市场“越调越涨”的怪圈，需要我们认真分析和总结最近几年我们房地产调控的经验和教训。

　　近年来房地产调控政策回顾

　　从2005年以来，我国先后出台一系列政策对房地产市场进行调控，主要政策有：

　　2005年4月30日，出台《关于做好稳定住房价格工作意见通知》（简称“国八条”）。主要内容是：增加普通住宅的供应，增加二手房...

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　　笔者2011年初曾经撰文指出，对于我国的资产价格（主要包括股票价格和房地产价格）而言，2011年需要关注国内物价及美元汇率的走势。物价的走势决定货币政策的松紧，而美元指数的趋势则关系到资本在全球范围的重新配置。物价上升对股市来说只是小的风险，大的风险来自美元的反转。现在时间已至7月份，笔者的这个判断依然有效。

　　1、物价上涨对股市的压力会越来越大。

　　年初，很多大行都预测，今年的物价将前高后低，最高点在6、7月份，货币政策的操作应该是上半年紧缩而下半年放松，因此，股市应该是先抑后扬。6月份的CPI如大家预测的一样,创3年新高，市场期待着物价从8月份开始回落。

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　　B股在6月9日、10日再次出现断崖式的大跌，上一次发生类似事件的时间是4月17日和18日，沪深B股在这两次大跌中累计损失近20%。

　　B股为什么会大跌？自2009年以来，B股走势一直较强，甚至在A股出现较大波动的时候，B股走势还十分坚挺。不少人将B股下跌的原因归结为国际板市场。从时间上看，从去年下半年开始，有关国际板的消息就不绝于耳，如果是国际板导致B股大跌的话，B股早就应该下跌了，为什么要等到今年4月中旬？又为什么要选择断崖式的暴跌？用国际板来解释似乎有些勉强。

　　如果将视角从国内转移到国际市场，会有不一样的发现。今年美国股市出现的最令人关注的事情是中国公司股票遭到...

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　　在欧、美、日经济还欠活跃的状态下，之前在金融危机后多印出来的钞票不少进入了中国和印度、巴西等新兴经济体，因此，在未来的相当长时间里新兴市场国家都将面临通胀压力。

　　这里重点要分析一下美元。因为当前美国的债务余额已经超过GDP的两倍，如何摆脱债务危机的困扰将是美国政府巨大的挑战，受此影响，美元难以强势，反之，持续贬值将是美元的常态。美元的长期贬值对全球经济和金融影响巨大，首当其冲的就是大宗商品，大投机家罗杰斯说“要买实物商品，不要持有随时可以印刷的纸币”可谓一语中的。在此背景下，包括金、银在内的贵金属，及粮食、石油、煤炭、铁矿石等初级产品的价格将逐渐走高...

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　　控制房地产企业在股票市场的融资，是房地产调控的重要政策手段。在2006年和2007年，股市与楼市形成了相互促进的循环：每当一家房地产企业增加土地储备则股价大涨。于是，房地产类上市公司纷纷从股市里融资，然后高价到市场拿地，导致土地价格不断上涨。结果是股价涨，地价也跟着涨。在2007年，几乎所有的“地王”都是由上市公司“制造”的。因此，笔者曾在2007年第三季度向有关方面建议要对房地产类上市公司的融资和再融资进行控制。

　　该建议在2010年的房地产调控中得到很好的体现。2010年4月，国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》...

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　　5月23日股市大跌，上证综指大跌83点，跌幅近3%。就在几天前，高盛、里昂证券等外国投行还在出报告积极看多A股市场，此次大跌让国际投行的"眼力"再次受到考验。

　　其实，如果运用股市的技术分析方法结合基本面的分析，很容易判断当前股市的运行方向。

　　三角形态的轮回

　　从技术分析的角度看，自2009年8月初的3478点以来，出现过几次高点和低点，每一次高点比前一次高点都低，而每一次低点比上一次低点都高。将这些高点连接起来几乎成为一条直线；同样，将各低点连接起来也几乎是直线。两年来，股市就在这两条直线间运行，构成典型的大三角形形态。

　　何以...

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