作者文章归档：董登新
养老是家庭理财的最高目标
——短炒、赚快钱有悖家庭理财观
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
（中国养老金融50人论坛核心成员）
众所周知，美国政府是全世界最大的“赤字政府”；美国老百姓更是“一人数卡（信用卡）在手，刷遍全球无忧愁”，美国人的底气与自信究竟在哪里？
笔者回答：美国人不存款、不囤房、不炒股，但3亿美国人却拥有高达27万亿美元的私人养老金储备，远超美国的GDP，这其中还不包含美国“社保”养老金。
2016年彭斯在竞选美国副总统职位时，向美国联邦选...
科创板必须包容“大进大出”
——投资者必须包容创新失败风险
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
众所周知，上交所科创板的设立，是一项国家战略，它对标美国NASDAQ市场，重点扶持创新企业发展，助推上海国际金融中心地位建设，同时试点注册制，提升A股市场的包容性及抗风险的韧性。
然而，创新企业具有高成长与高风险并存的特质，创新企业的投资价值及未来走向具有较大的不确定性，为此，科创板对创新企业必须具有足够的包容性，投资者必须学会并懂得包容创新失败，包容创新企业的正常倒闭与破产。
当然，包容是有前提条件的。发行人及...
创业板十周岁：迎重大改革机遇
——深交所创业板该如何“突围”？
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
2019年8月18日，新华社受权正式发布《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》。这标志着经过40年改革开放之后，深圳改革将再次出发，它不仅要充当粤港澳大湾区建设的排头兵，更要成为建设中国特色社会主义先行示范区。这是新时代赋予深圳的伟大历史使命。
经过40年改革开放，深圳经济总量（GDP）已经超过香港和广州，在亚洲大城市排列第5位。与香港和广州相比，深圳最大优势是高科技及先进制造业。深...
科创板：高收益与高风险相伴而行
——投资者必须包容创新企业的失败与倒闭
（卖者有责、买者自负，不再是说教或口号）
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
科创板自2019年7月22日开市以来，仅有25只股票挂牌，再加上大量股本被锁定，导致流通股规模狭小，供求严重失衡，25只股票普遍遭遇过度投机与暴炒，所有个股每天的换手率都在30%以上，人气冲天，尽管有融券做空，但仍不足以阻挡其一路上攻的气势，科创板发烫、发烧了吗？难道科创板真的成为了冒险家的“乐园”？
众所周知，科创板是我国A股注册制的“首秀&rd...
科创板应尽快取消“市值配售”
——科创板应该采用实缴资金“打新” 武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 2019年7月23日，中国证券业协会发布首次公开发行股票配售对象限制名单公告，共有29家私募机构、涉及139只产品因超额打新科创板股票，被列入限制名单，时限自7月24日起计算，截止日期为2020年1月23日或2020年7月23日。也就是说，这些违规机构在6到12个月不能参与网下申购。这正是“市值配售”无需缴付申购资金所留下的重大制度隐患。不过，这只是一个开始，...
科创板首日战况及后市分析
——首日暴涨开启价值回归之旅
2019年7月22日科创板交易实录
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
2019年7月22日，星期一，科创板正式开板交易，首批25只股票率先登场，开盘及全天表现大体平稳，基本符合市场预期。科创板的横空出世，开启了A股市场的新征程、新时代，它极大地提升了A股市场的包容性与市场化程度，并为创新企业搭建了自己的专属舞台。科创板开板首日交易战况如何，后市将如何演进，本文略作分析，以供投资者参考。
（一）科创板首日开盘情况
9：30，科创板25只股票全线上涨，没有出现开盘&ldquo...
科创板退市制度威慑效应强烈
——A股退市效率正在快速提升
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
众所周知，美国股市的退市制度主要有两大特征：一是退市效率极高，在1995年至2005年期间，共有近万只股票退市，包括主动退市（私有化）与强制退市；二是退市标准的市场化程度也极高，如果说，美股主动退市与强制退市各占一半，那么，在强制退市中，一美元退市又超过了一半。一美元退市法则，是投资者“用脚投票”的必然结果，也是最具有威慑力的退市标准。在这一点上，也是值得A股借鉴和学习的。
2012年，A股退市制度进行重大改革，它在...
科创板交易规则与监管细则详解
——市场包容性与监管严厉性并举
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
2019年7月22日，星期一，科创板将正式开板交易，首批挂牌股票25只。7月22日将是一个具有划时代意义的特殊日子，它是A股市场进化史上的一个重要里程碑和转折点。科创板即将开板交易，万众瞩目，热情高涨，激情澎湃。
为此，笔者近日发表了题为《传统A股玩法在科创板可能失灵》的文章，并对科创板不同于传统A股的四大差别进行了详细解读，其中，也对科创板在新股上市头5个交易日不设涨跌幅限制，以及从第6个交易日开始进入20%的常规涨跌幅限制进行了解读...
2035年中美养老金同时耗尽？
——养老金精算（预警）只是理论假设
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
（中国养老金融50人论坛核心成员）
最近，媒体似乎都在热议“我国养老金将在2035年耗尽”的话题，为此，我特地找出了三个月前已经公开发布的中国社科院及美国社保信托基金受托人理事会各自的预测报告，其结论让人惊叹不已，甚至无言以对：
2019年4月10日，中国社科院世界社保研究中心发布《中国养老金精算报告2019-2050》称，2035年我国企业职工基本养老保险基金累计结余将耗尽。
2019年4月22日，美...
“五险三金”整合的政策逻辑
（2012.4——2019.7）
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
（中国养老金融50人论坛核心成员）
开头语：社保降费是历史机遇，也是现实考验。我国8个缴费型社会保障制度，已到了不得不作出重大调整与改变的时候！
众所周知，我国缴费型社会保障制度大体有8个，人们俗称“五险三金”，其中，“五险”是指社会保险，包括养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险，它们属于第一支柱，既是基本保障，也是底线保障；“三金&rdq...