作者文章归档：董登新
科创板“新股三高”是伪命题
——科创板+注册制是A股市场的革命
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
据上交所统计，截止2019年6月底，科创板适格投资者有效开户超过290万户，其中约270万户参与了科创板新股申购。7月22日，首批25家科创板企业将正式挂牌交易，首批上市企业的总筹资金额大约在300亿元以内。
截至7月4日，科创板股票上市委员会已审议通过31家公司的发行上市申请，已有25家公司获得证监会同意注册的批复，这正是科创板将要挂牌的首批上市公司。
6月26日至7月5日，华兴源创（688001）、睿创微...
科创板：包容与监管二者不可偏废
——科创板应该对标NASDAQ
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
作者按：我们切不可用"新股三高"的道德观绑架科创板IPO，新股定价市场化，即便出现"三高"或"破发"，这都是市场的选择，我们必须尊重它，敬畏它！当然，它要求投资者必须具有较强的风险意识以及承受风险的能力。
众所周知，为了优选“好企业”上市，传统A股市场设置了单一而高门槛的IPO标准，它引入“海选”机制，对IPO申请企业进行&ld...
两高司法解释威慑A股犯罪
2019年6月28日，最高人民法院、最高人民检察院发布《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》和《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》，这两部司法解释将于2019年7月1日起施行。
此次“两高”最新司法解释主要有两大内容：一是对刑法第180条的“内幕信息以外的其他未公开的信息”及第182条的“以其他方法操纵证券、期货市场”作出了具体的情形列举与边界认定。二是对内幕交易及操纵市场定罪从“情节严重”与&...
——详解美国穷人观与穷人福利 武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 （中国养老金融50论坛核心成员） 你可能经常听到一些移民美国的华人讲，在美国，看病不要钱，入住老年公寓不要钱，中国老人随子女移民美国可以享受许多优厚福利待遇。事实果真如此吗？“美国穷人”，是指加入美国国籍和持有美国绿卡的穷人。美国穷人要想获得救济，必须通过严格的收入或财产检测，证明你是足够的穷，否则，不能享受穷人福利。这是一种济贫公示制度，必须让全社会知道你是穷人，它认为这是一种公平透...美国穷人的四大制度标签
解析“资产荒”背景下的囤房行为
——房市调控要从制度源头入手 武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 众所周知，3亿美国人不存款、不炒股、不囤房，但他们却一人数卡（信用卡）在手、刷遍全球无忧愁，他们只管今天花明天的钱，底气和自信来自何方？因为3亿美国人拥有28万亿美元的私人养老金储备（不含社保），占GDP比重接近150%！这是美国人最大的财富和底气！ 反观中国，14亿中国人却偏好存款、敢于炒股、拼命囤房，而私人养老金储备（不含社保）仅为1.3万亿元人民币，不及GDP的1.5%！也就是说，中国人养老单一依赖社保...
我国资本市场双向开放现状及前景展望
——中国资本市场双向开放不断升级
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
原载《中国金融》杂志2019年6月刊
资本市场对外开放是中国经济对外开放的最后一个“堡垒”，它与资本管制放松，以及人民币国际化进展息息相关。资本市场双向开放，既是中国经济对外开放的成效，也是大国自信与大国胸怀的必然选择和大势所趋。早在1990年代初，我国企业走出去，通过境外资本市场IPO或发行DR进行外币融资，与此同时，我们还在沪深交易所推出了专供境外投资者参与的B股市场，分别以美元或港元标价，这...
——A股或将进入“大进大出”新时代 武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 上市公司挂牌是有寿命的。实际上，真正的百年老字号上市公司，正是大浪淘沙的必然结果。 5月5日，上交所发布《沪市上市公司2018年年报整体分析报告》，其中指出：今年将有1家公司暂停上市，2家公司终止上市。 5月10日，深交所公告称，决定5月13日起暂停乐视网、凯迪生态、金亚科技、千山药机、皇台酒业5家公司股票上市，5月15日起暂停龙力生物、德奥通航2家公司股票上市。这7家...破解A股上市难、退市更难之死局
促进市场功能进一步发挥
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
提示语：资本市场越开放，金融衍生品市场越重要。国债期货是整个利率市场化的基石，它为境内外金融机构及其他机构投资者提供更多的避险工具和资产配置方式，同时有利于提高国债市场的流动性及定价效率。
近年来，我国国债期货市场建设取得了较为丰硕的成果。2013年，5年期国债期货正式上市，填补了我国场内利率衍生品的空白，国债期货市场逐步成为我国资本市场不可分割组成部分。2015年，10年期国债期货上市，标志我国国债期货从单品种到多品种的突破，风险管理能力、曲...
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
众所周知，IPO制度在国际上大体可划分为两种类型：一是政府主导型的核准制；二是市场主导型的注册制。目前我国A股市场IPO制度仍属于政府主导型的核准制，政府不仅管理股票发行实质性内容的审核，而且管理发行过程的实际操作。由于核准制很容易导致过度行政管制，不利于市场化、法治化、国际化改革的顺利推进，因此，逐步取消核准制，全面推行注册制，成为A股市场最关键的一项制度创新。
2013年11月15日，十八届三中全会正式宣布推进股票发行注册制改革。事实上，注册制是以信息披露...
——中国汽车工业为人作嫁何时休？
文/董登新
2018年全球汽车销量最大的十大车企分别是：（1）德国大众1083万辆；（2）日本丰田1052万辆；（3）雷诺日产1036万辆；（4）美国通用879万辆；（5）现代起亚751万辆；（6）美国福特573万辆；（7）日本本田527万辆；（8）菲亚特克莱斯勒484万辆；（9）标致雪铁龙413万辆；（10）日本铃木321万辆。
2018年全球汽车销量最大的十大品牌分别是：（1）丰田875万辆；（2）大众694万辆；...