上海股票已经跌到了1371点，现在人们要问：股票已经见底了吗？该不该去捞底呢？股票市场历来由两股力量构成，一股力量叫多方，另一股力量叫空方。多方是看涨股票的一方，空方是看跌股票的一方。在一个股票市场，如果只有看多或者看空的一方是不能成交的，股票成交是瞬间看多看空平衡的结果。对于投资者来讲，你可以是多方，也可以马上变成空方，多方和空方是股票市场上的两股力量，而不是具体的某个人或机构。 这些日子，股票特别虚弱，只要多方往上拉，就有沽盘涌出，多方一看形势不对，就不感做多了。从基本面上讲，多方为什么不敢做多？这就直接和公司的质量有关，没有人愿意花那么大的溢价去买一只质量一般的股票，他们如果敢买，是因为有跟风资金来接他们的货，现在，随着人们普遍地预期供应量的增加，跟风资金越来越怕了。你想，多方他还敢做多吗？ 从技术上讲，股票现在是超卖又超卖，这让技术分析人士大跌眼镜。其实，所有的技术图表都是人做出来的，人做出来的东西虽然它能起一些作用，但也会有失真的时候。在股票市场上，如果你一直做下去，你只能是失败者，不可能是成功者，每一次成功就是你未来失败的原因，成功是失败之母。这个道理和体育是一样的，你只要一直比下去，你就保不住你的冠军。熟悉亚当理论（ADAMS THEORY）的人都知道，这个分析系统发明的人，最后否定他所有的测市指标，最后得出无招胜有招的结论。所以，做技术分析的人，在使用那些人为的指标或理论时，是不是应该思考点别的东西。 我国的股票市场是一个价格严重被扭曲的市场，对于一个价格严重扭曲的市场，要找出它运行的规则是不容易的。有人把我国的股票市场叫做政策市，也有人把我国的股票市场叫做猴市，其实，这些都是这个被扭曲的市场的表现形式。除了这些之外，我们这个被扭曲的市场还表现为以下两个方面： 一、股票市场和所谓的宏观经济背离。 这是人们最不明白的事情，一方面是GDP的高速增长，另一方面是股票价格的快速下滑。按照常理，GDP的高速增长，公司的利润也应该同步增长，可我们的上市公司就是不同步增长，问题出在什么地方呢？而且，我们的上市公司都是挑选出来的好公司呀，难道我们挑选公司的标准有问题，没有把好的公司挑选出来上市，而是好心做坏事，挑选了一些一般的公司来上市？其实，我国的宏观经济面只是一般，并不是人们想象中的那么好。因为我们现在用的GDP只可以计算到交换产品这个层次，对于产权产品和一般意义上的产品，它是不能完全计算到的。比如，以前没有土地买卖，土地的使用是不计入GDP的，随着商品交易范围的扩大，土地的买卖就要记入GDP的范围，要知道我国有960万平方公里的土地，它对GDP的贡献可是不会小的。这些是数字游戏，和你生产水平提高不提高没有什么关系。如果扣除交易范围扩大所增加的GDP，我们的实际GDP还有多少增长？我国一方面高速的GDP增长，另一方面高速的下岗增长，也是这个原因所引起的。既然我们的实际宏观经济面一般，上市公司表现不好就在情理之中了。 二、熊市里一大堆公司排队发股票。 最近，一大堆公司批准发股票了，还有一大堆公司在排队等着发股票。二级市场的投资者哭笑不得，笑不得的是股票跌得太厉害了，哭不得的是股票跌了那么多，怎么还有那么多的公司在排队发股票。在一个价格没有扭曲的市场，股票进入熊市是没有什么公司愿意发股票的，理由很简单，没有人愿意贱卖自己的资产。我国的市场就不一样，一方面是熊市，一方面还有一大堆的公司排队发股票。是什么惹的祸？是我们股票价格扭曲惹的祸。是谁从开始就扭曲我们的股票市场价格？是我们习惯的审批制度。我们的制度有时还以保护投资者的利益为出发点，可最中保护的是谁的利益，只有天知道。 股民有没有办法让那些公司停发股票，有。只要我们所有的股民联合起来就有办法。按照存款加流通中的现金等于借款（不考虑黄金和外汇），只要我们把自己的存款变成手中的现金，银行就必须向那些要发股票的公司去要债，要债的结果是那些垃圾公司的全面破产，剩下的好的公司是不会在熊市的时候来发股票的。这样，我们就从源头上把那些垃圾公司堵住了，发行股票公司的质量自然就高了。 那么我们怎么判断上海深圳的股票市场什么时候见底呢？根据上面的分析，我们可以看以下几个指标： 1、看还有没有公司发股票及有多少公司在发股票。 这是一个重要的指标，这个指标在我国的股票市场以前一直不起作用，其原因是我们的市场是一个价格扭曲的市场。一般来讲，在熊市的时候，公司是不愿意发股票的。在我们的市场，不管是什么市，大家都愿意发股票，为什么？因为我们的熊市是一个价格扭曲的熊市-----二级市场的熊市，而不是一级市场的熊市，只有到没有什么公司愿意发股票的时候，才是我们股票市场真正的熊市----一、二级市场的熊市。什么时候会结束这次股票价格的调整呢？是明年吗？应该不是，因为现在还有好多公司在等着发股票呢。这么多的公司在等着发股票，说明这个市场价格扭曲的情况还很严重，发行股票还可以赚取很高的溢价。我估计可能会在2004年结束这次股票价格的调整，这一年也会是我国经济发生转折的一年----出现滞胀的一年。 2、看监管政策的变化。 我们的政策从审批制到核准制是一个伟大的进步，如果我们的监管政策能够市场化的话，我们的股票很快会见底。因为价格的高估，必然会让那些能够圈钱的公司拼命圈钱，圈钱的过程必然伴随着供应量的增加，供应量增加了，价格自然回归了，这是所有股票市场的共同规则。不可否认，刚开始市场化的时候，会引起一些反对，也会有一部分人能够圈到钱，但比起大面积圈钱而言，其负作用要小的多。 3、看一级市场和二级市场的价格差。 当一级市场和二级市场的价格差不再存在的时候，也是这次调整到底的一个信号。 2003. jan 4