上周评级大幅上调的15只股票分别是亿城股份、山东药玻、格力电器、浙江阳光、南京熊猫、长城电脑、东风汽车、锦江酒店、福耀玻璃、杉杉股份、大众交通、金陵药业、康美药业、龙元建设、益民百货。其中，综合评级为"买入"的股票有5只，较前两周的2只明显增多，在一定程度上显示出分析师乐观预期上升，推荐股票的意愿开始增强。产业分布方面，消费品相关公司数量明显占多，这是与前期以工业制造类公司为主的重要区别之一。上周评级大幅上调的15只股票中可选(酌情)消费品类公司8只，医疗保健相关类公司2只。前段时期出现频率较高的钢铁、机械设备、有色金属、电力设备类股票上周无一上榜。
　　导致这种变化的主要因素有两个:第一是市场对前期过分低估的周期性行业估值已经出现一定程度的恢复性修正，但这种恢复似乎不具有明显的持续性。正如前期我们提到的，分析师对于周期性行业相关股票的推荐主要原因是认为其绝对估值水平偏低，但对于受周期性因素影响较大的行业是否正在走出或者已经走出低谷依然存在较大的分歧，不少分析师对此并不乐观。特别是在国际油价居高不下的情况下，经济增长的压力明显加大，典型的例证则是国内相关行业开支压力显著加大。
　　第二个因素是，随着国内投资增速的逐渐减弱、出口快速增长回落预期加强，经济的结构性调整使得消费的重要性越来越高。根据近年来公布的统计数据，目前国内消费需求增长已经摆脱了9—10％的增长趋势，进入12－14％的区间，这显示消费需求确实开始启动。长期而言，消费对于经济增长的贡献将不断加强，经济的结构性调整将逐步见效。这也是不少分析师在近期公布的策略报告中建议投资者关注这种调整所带来的投资机会，特别是其中前期跌幅较深的价值型股票。
　　本期我们选择山东药玻和格力电器给予简要评论。这两家公司值得一提的共同点是，二者均针对各自行业趋势的变化，开始大力开拓国际市场。
　　山东药玻(600529):分析师预计在一两年内，公司原材料和能源价格上涨的压力将会有所缓和，其主导产品的毛利率仍有望保持稳定。公司经营发展稳定，虽然市场竞争较为激烈，但公司通过降低成本和开拓国际市场将能保证收益的稳定增长。
　　分析师预计的公司2005和2006年的每股收益分别为0.40元和0.46元，对应的市盈率分别为14.6倍和12.7倍。分析师认为，如果考虑到10送2的股权分置对价，其对应的市盈率分别为12.2倍和10.6倍，价值存在一定低估。公司中报公布后，有5位分析师更新了对该股的投资评级，其中1位上调了评级，4位维持了之前的评级，这5位分析师最终给出的评级均为“买入”级别。当前时段内则共有7位分析师给予跟踪评级，其中5人建议“买入”，2人建议“观望”。
　　格力电器(000651):在行业发展趋势方面，国内空调行业达到阶段性顶峰基本已成业内共识，空调行业总销量增幅的放缓是难以避免的趋势。但是竞争的加剧也使得市场份额向优势企业集中的速度超出预期。国都证券分析师认为，格力受惠于行业集中度提高，将仍可保持三年以上的稳定增长。
　　对于公司盈利的另外一个利好因素则是未来镀锌板、铜、铝、压缩机等的关键原材料和零部件价格可能将出现明显的下降。总体来看，由于格力电器良好的产品质量和较强的价格控制能力，分析师对其未来的盈利增长持较为乐观态度。
　　分析师预计的公司2005和2006年的综合盈利预测值分别为0.89元和0.99元，对应的市盈率分别为11.9倍和10.7倍。当前有16位分析师给予跟踪评级，其3人建议“强力买入”，11人建议“买入”，2人建议“观望”，看好的分析师占上风。风险方面，除了财务风险外，则主要是人民币升值给公司造成汇兑损失，人民币的持续升值预期则对公司正大力开拓的出口市场带来一定的压力。(本文发表于<中国证券报>2005-08-29)