自从2.27股灾以来，股市可用“沸腾”来形容，恐怕出乎很多人的预料。说实在的，这种状况也远超我的想象。遥想半年前，我还在利用各种场合提醒大家要尽量利用股票来做理财的重要工具，当然股票型基金是个很好的选择。不曾料到，目前每天股市有2千亿以上的成交量，依报载是流通市值的4%左右。只觉得国内股市与城市的硬件建设一般，就是一个“快”字。最近听说，同事们家宅的装修工人、小区邻居及乡下亲戚纷纷要投入股市，更是加速了人气沸腾的现象。我不禁在想，到底这样单边的上涨，何时才可休息一下？而又有什么样的因素会促成这样的休息？而针对这些问题，我也没有一个答案，但是有一些想法可以与大家交流，所以这次是特向各位寻求解药了。
首先，任何市场都不会只涨不歇，国内一般民众的跟风较盛，故而想向大家介绍“擦鞋童”理论。这个被全球投资学教科书广泛采用的理论，源于1929年美国股市大恐慌之前发生的一种现象，也就是连街边的擦鞋小童都在与客人交换股市看法或个股情报时，这个故事已经达到了一种几近疯狂，全民炒股的阶段，股市即将反转的信号已然出现。相同的案例也曾出现过在日本1990年的“泡沫”时代，那时日本的地价疯狂上涨，夸张程度已到了“以东京的土地市值可以买下全美国的土地”，美国管理界也在学习“日本式管理”。当然在繁华落尽之后，一切回归现实，迄今日东京的地价在16年之后还没回到当时的价位，甚至还有30%左右的差距。
美国市场也没落后，美国的机构投资人在市场上占6成以上成交量或市值，而他们一般也被认定都是理性的投资经理，即使这样，美国在2000年也走了“网络泡沫”。当时初期时，如果网络设立，点击率有几百万次以上的话，股价就可以冲上100美元的水平。而后期只要有几个年轻人在硅谷开个创业说明会，公司还没有成立，立刻有创投基金捧上百万甚至千万美元，目的只在不落人后。当时为了让分析师好说故事，还创立了“本梦比”的概念，即便没有营业收入，但只要可以编个大梦，股价再高也不贵，这些内容就是我常提到的纳斯达克5300点高点附近的情境，而在4月17日收盘时，纳斯达克指数仅在2500点附近。所以，任何大的不理性必然会有修正，而且只能事后证明。
最后，回到咱们的基本问题，A股将会如何？又是什么因素会促使其修正？很抱歉，这次我没有答案，当然有答案也是瞎猜的，毕竟投资者的心理反应很难揣测，所以投资学的工具都不太管用。但是依以往的归纳来看，大概不外乎中央银行的升息或天灾比较有机会让如此高速的火车反转。最近与同业高手聊天，似乎大家也没有什么把握如何作预测，也欢迎大家都来参加这千载难逢的投资大猜谜。
首先，任何市场都不会只涨不歇，国内一般民众的跟风较盛，故而想向大家介绍“擦鞋童”理论。这个被全球投资学教科书广泛采用的理论，源于1929年美国股市大恐慌之前发生的一种现象，也就是连街边的擦鞋小童都在与客人交换股市看法或个股情报时，这个故事已经达到了一种几近疯狂，全民炒股的阶段，股市即将反转的信号已然出现。相同的案例也曾出现过在日本1990年的“泡沫”时代，那时日本的地价疯狂上涨，夸张程度已到了“以东京的土地市值可以买下全美国的土地”，美国管理界也在学习“日本式管理”。当然在繁华落尽之后，一切回归现实，迄今日东京的地价在16年之后还没回到当时的价位，甚至还有30%左右的差距。
美国市场也没落后，美国的机构投资人在市场上占6成以上成交量或市值，而他们一般也被认定都是理性的投资经理，即使这样，美国在2000年也走了“网络泡沫”。当时初期时，如果网络设立，点击率有几百万次以上的话，股价就可以冲上100美元的水平。而后期只要有几个年轻人在硅谷开个创业说明会，公司还没有成立，立刻有创投基金捧上百万甚至千万美元，目的只在不落人后。当时为了让分析师好说故事，还创立了“本梦比”的概念，即便没有营业收入，但只要可以编个大梦，股价再高也不贵，这些内容就是我常提到的纳斯达克5300点高点附近的情境，而在4月17日收盘时，纳斯达克指数仅在2500点附近。所以，任何大的不理性必然会有修正，而且只能事后证明。
最后，回到咱们的基本问题，A股将会如何？又是什么因素会促使其修正？很抱歉，这次我没有答案，当然有答案也是瞎猜的，毕竟投资者的心理反应很难揣测，所以投资学的工具都不太管用。但是依以往的归纳来看，大概不外乎中央银行的升息或天灾比较有机会让如此高速的火车反转。最近与同业高手聊天，似乎大家也没有什么把握如何作预测，也欢迎大家都来参加这千载难逢的投资大猜谜。
原载于《新闻晨报》4月20日