大幅震荡稳中有升
——当前股市态势分析（之三）
实事求是，不知为不知
究竟明天股市多少点？哪些股票能赚钱？
有些股评家今天说哪几个股票最好，明天说股指会达到多少点。股评家是小股民取得信息的一个重要来源。其实，预测股市是一件非常危险的事情。目前社会上学风浮燥，有些人不肯好好做学问，却总想一鸣惊人。他们说起股市来滔滔不绝，语不惊人死不休，反正说错了也不要紧，顶多落野而逃，换个地方再说。
股市是一个多元博奕。参与博奕的有政府、企业和股民。想想看，有那么多的企业和股民，怎么能得到充分的信息？只有信息集确定之后才有可能做出最优决策。更何况正确的答案可能只有一个，而错误的选择无穷。你怎么知道那些大企业的领导人在想些什么？你怎么知道他们在决策过程中会犯什么样的错误？由于信息集不完全，股市变化的不确定性极高，根本就无法准确地预测股市。
世界上只有二种人能够准确地预测股市：一种是傻子，自以为是，胡说八道；另一种是骗子，不负责任，招摇撞骗。当老师的千万不能随便瞎说，说话要有根据，说错了，将来怎么面对自己的学生？
化大震为小震
我们不知道明天股指多少点，也不知道什么时候股市会崩溃。但是，我们可以从理论上对股市的大趋势作出判断：如果保持超高速增长的势头，离开股市崩盘的时间就不太远了。爬到一定高度之后，骑虎难下。爬得越高，跌得越狠。
是大震好还是小震好？显然，在4000多点调整和在更高价位上调整给社会带来的冲击程度是不一样的。震动幅度不同，其冲击强度和代价也不同。在小股民刚刚入市的时候调整和等他们将家当都变现投入股市之后调整是不一样的。如果等到小股民将养老、看病的钱都投入了股市之后再调整，其成本太大。很可能由一般的金融问题转化为经济、政治问题。如果股民还没有把自己的一半家产投入股市，就是有些损失还不至于跳楼、砸派出所。从保护小股民的角度出发，还是在多数股民尚未丧失理智的时候调整更好。与其震得翻天覆地，稀里哗拉，还不如化大震为小震，在可控制的范围内调整好股市，让股市有一个可持续的发展前景。
要好好估算一下我们能够承受的最大冲击强度。千万不要翻车。
最理想的选项
对于股市的狂热，政府的态度是很明确的。给新开户的股民赠送一本小册子，股市有风险，投资要谨慎，毋谓言之不预。央行提高利率，提高存款准备金，明确地表示在股市过热的状况下要紧缩银根。无奈，许多新股民对这些政策没有反应。反而传出来这样的话，老股民不如新股民，机构投资不如散户，越胆大的赚得越多。岂不是有点荒唐？上学读书要付学费，看起来新股民也得付点学费才能长些见识。
如果让我们来选择的话，在当前股市狂飙的情况下哪种选项比较可取？放任自流，死路一条。用行政手段把股市打压下来，不利于股市的长期发展。推倒重来也不合适。看起来，大幅震荡，稳中有升比较理想。在银行存款年利率才2-3%，投资产业不过10%左右，如果股市每年涨个15-20%就很对得起股民了，也有利于股市的长期、可持续发展。通过大幅震荡缓解股市暴涨的压力，让股市恢复正常增长状态。
大幅震荡，股市降温
按照经济学理论，通常采用货币和财政政策给股市降温。例如，加息，提高资金成本，引入托宾税，向高速运转的飞轮下洒点砂子。具体来说就是增加印花税和征收股票交易所得税。适时、有计划地增发新股，增加国有股的流通性。在央行提高利率和存款准备金之后，财政部将印花税从0.1%提高到0.3%。果然，沪深股市应声而落，连着三天下跌。从4200多点跌回3600多点。究竟是什么原因导致这次股市调整？
有人说，提高印花税是压垮骆驼的最后一根稻草。有人不同意，提高印花税无非是提高了股市交易成本，并不构成股市暴跌的直接原因。更何况提高的幅度只有0.2%，和股民盈利的期望值相差悬殊，未必会显著地改变股民的行为。
有人说，这次股市调整和经济体内外失衡所导致的流动性泛滥有点间接的关系。然而，紧缩的货币政策并没有改变流动性过剩的格局。
在西方股市上有几万家上市公司，政府对股市的干预能力很弱，股市的波动是股市上许多要素博弈的结果。股市大幅度波动的原因至今还是个谜。美国1987年10月遭遇“黑色星期一”，股市跌掉了三分之一，直到今天还没有搞清楚那次暴跌的原因。
请问中国的股市是否具有市场经济的特征？决定中国股市动向的是那些大户而不是成千上万的小股民。怀疑这一点的人不多。中国股市上只有不到1500家上市公司，和国际金融市场的联络有限，如果突然之间供给或需求出现剧烈变化，使人很难不关注这些上市公司扮演的角色。目前，超过70%以上的上市公司是国有企业或者由国家控股，只要这些企业朝着相同的方向略有动作，可以立即改变股市上的供求均衡。在股改之后，上市公司手里有着大量的流通股，何时抛出？在一般情况下取决于他们对股市态势的判断，但是只要上级领导使个眼色，连招呼都用不着打，就能形成“共谋”。让这些大国企取得默契并且朝一个方向运动，并不难。西方资本市场上要形成“共谋”的难度大多了。只要有一家国企动作，其余的大公司就会跟进。如果这些大公司一起抛出手中的股票，任凭多少小股民也接不下来，还不立刻砸出一个跌停版来？
如果我们的这个分析还有几分道理的话，就没有理由对中国的股市过于悲观。稳步发展证券市场是国家的政策，那么，能砸下去就能拉起来。只要大公司一起朝反方向一动，股市怎么会不起来？
聪明反被聪明误
大幅震荡的目的是什么？就是不让股市过热，特别是让那些头脑发热的小股民长点教训。千万不要“聪明反被聪明误”，盲目猜测，没有根据就下赌注。
有人说，今年要开17大，明年有奥运，政府绝对不会让股市崩盘。说这些话自然有几分道理。不过，在大幅震荡过程中要酿造某个时点的喜庆气氛并不难。在需要的时候让股市升个几百点不就皆大欢喜了？
在若干大公司充当“喊价”领袖的股市中，是没有小股民说话空间的。几乎所有的信息都缺乏参考价值。“喊价领袖”可以根据市场态势和小股民的动向，在几分钟内改变决策，从而改变股市走向。小股民怎么能跟得上？也许能蒙对一次两次，但是在多次震荡中肯定要输。如果小股民认同股市大幅震荡，稳中有升的判断，他们最佳对策是“傻”一点，从短期炒作改为长期持有。反正还要弹回来，何必乱扑蹬？一年弄个10-15%的回报就该知足了。
（本文发表于7月9日《中国房地产报》“燕东随笔”专栏）
“七”乐无穷，尽在新浪新版博客，快来体验啊~~~请点击进入~