早间论道
多方兵团短线失守10和20日均线
A股市场周二早段惯性冲高，各类个股普遍走高推动上证综指一度上涨18.07点；不过投资者担心中央将在本周召开的经济形势分析会议上确认从紧的货币政策基调，同时，中央电视台报道称房地产断供危机一触即发，再加上美国金融业危机也打击国内投资者信心，令金融、房地产股率先跳水，并带动沪深股指反手急挫，上证综指盘中最多下跌108.35点，尾市因受农林类个股的提振，最终收市下跌98.81点，再度失守2800点关口的支撑。两市成交较周一放大两成半。
周一《人民日报》以整版文章探讨维护资本市场稳定的问题，但根据随即进行的网上调查数据显示，仅有不到三成的投资者相信A股市场将迎来反弹，同时有超过三成的基民计划在反弹到成本位后坚决清仓离场，反映市场信心积弱难返。
有消息指，关系下半年宏观政策走向的中央经济形势分析会议将在本周召开，此次会议将为目前中国经济面临的一系列难题找出应对之策，市场预计届时将会明确放松财政政策的调控方向，但中央可能仍会维持从紧的货币政策不变。若要逆全球通胀大潮而动，就会造成重大衰退，多数央行可能都下不了这样的决心，因此，在第三季度内宏观紧缩政策无放松可能；同时，预计6月PPI将创新高，并将成为下一阶段CPI的主要压力源，因此近期仍将再度加息。
同时，据中央电视台的报道称，房价的持续下跌令相当部分深圳业主选择了断供，并且断供者的人数正在不断增加。据深圳市房地产研究中心《2008年上半年深圳房地产市场发展形势分析报告》的数据显示，目前深圳房价已较去年10月份高峰下跌36%，因业主一般支付了三成以下的首付（去年行情火爆时仅支付一成首付、甚至零首付），因此，房价下跌超过三成，意味着未来数月断供或会变成普遍现象——此举无疑将对银行和房地产企业造成沉重的打击。
另一方面，本周美国将有大批权重金融股公布中期业绩，加上美国IndyMac银行、房利美和房地美等抵押贷款巨头不断传出不利消息，令金融业危机到敏感时刻，投资者的紧张情绪令其随时准备割肉离场，国内投资者的心理无疑亦将受到牵连。
相信，若后市大盘进一步回落，则很可能意味着本轮短暂的反弹行情将宣告结束，因为2800～2900点一线积累了密集的成交量，市场的深度下跌将触发这部分筹码的止损离场。基金经理担心，未来还会面临上市公司盈利预期下调的风险，短期大盘改变目前弱势运行的概率偏小。
综上所述，大盘短线失守10、20日均线，后市堪忧，建议保持谨慎。
财经早班车
夏斌：当前从紧货币政策绝对不能变
专家认为，如果因为紧缩初期的增长回落就迅速放松货币政策，有可能会贻误控制通胀的良好时机
近期，随着经济和物价增长放缓的迹象逐步显现，市场对放松货币政策的呼声越来越高。但国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌15日表示，在国际收支失衡、全球物价上涨的压力下，从紧的货币政策绝对不能变。市场、企业也不应对货币政策放松抱有不切实际的幻想。
夏斌在新浪长安讲坛上指出，作为世界第三大经济体，如果中国经济紧急刹车，把物价压到最低水平，这对稳定全球经济相当不利。因此，应该尽可能在保增长和压物价中间取得深入的平衡，但要做到这一点也并非易事。
他认为，当前把宏观调控的目标定在GDP增长9-10%，物价增长6-7%或者是7-8%是合适的。而要达到这些目标，夏斌认为今年的调控思路应该是紧货币、稳汇率、调价格、松财政、补穷人。
在紧货币方面，夏斌表示，货币政策必须继续从紧，以尽可能对冲掉源源不断的流动性。同时要充分关注货币贷款增长的名义值和实际值的关系。“在今年物价指数不断上涨的情况下，一定要讲实际贷款。”他指出。此外，应抓紧推出创业板，大力发展私募股权基金，让中小企业更多地通过这些渠道融资。
在稳汇率方面，他认为，当前汇率调整的重点不应该是追求汇率水平充分地市场化，而是尽快打破市场上夸大的升值预期。在较短的时间内，把汇率调整到一定的水平，然后保持一段相对时期的稳定，同时可以考虑短期内继续加强资本管制。
谈及“调价格”，夏斌认为，从可持续发展角度看，中国必须继续进行资源价格调整，但要制定两到三年的规划，把压力分散。
在松财政方面，他认为，今年1-5月份数据表明，经济下滑压力越来越大，唯独财政收入指标还很好，这意味着政府在压物价、保增长方面仍然有相当的空间和实力。
夏斌最后指出，在补低收入人群方面，考虑到物价增长较快，应继续实施和提高对低收入群体的补贴。同时中央政府应该支持和鼓励地方政府，让地方政府自己增加对当地低收入群体的补贴。此外，可考虑继续提高个人所得税起征点，引导内需、扩大消费。（《上海证券报》7月16日）
简评：在经历了年初的冰冻雪灾、“512”大地震以及6月初南方多个省市暴雨灾害等影响后，2008年上半年中国经济基本呈现出增长回落、物价持续高位的发展态势。预计上半年GDP突破12万亿元，同比增长约10.8%，环比回落1.4个百分点，经济增长周期性回落的特点明显。
未来涨价的不确定因素仍然很多，尤其是粮食、石油价格；食品类价格将在今后一个时期的控制状况很大程度上决定新涨价因素，乃至下半年的消费价格上涨幅度。
货币与信贷增速的回落表明宏观调控已取得一定效果。今年以来，央行实施了从紧货币政策，加强了流动性管理，灵活运用了多种货币政策工具。今年从紧货币政策是沿着“货币与信贷、总量与结构、数量与价格”三条路线展开的。
下半年从紧的货币政策面临松动的压力。沿海地区的“外向型”企业，在本币升值和银行收紧信贷的“内外夹击”下，企业的利润空间受到严重挤压，一些企业的生存已经难以为继。首先，银行信贷紧缩，致使本来就存在贷款难、担保难的中小企业融资更加困难。今年浙江省工行、农行、中行、建行新增贷款由2007年的1487.27亿元缩减为1093.69亿元，减少了四分之一。中长期贷款中，技术改造贷款占比已经从2000年的16.09%下降到2007年的0.97%，下降了15.12个百分点。其次，人民币不断升值对出口企业造成的压力越来越大。今年以来，浙江省规模以上企业的主营业务利润率只有3.81%。
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