早间论道
多空势均力敌，短线仍值期待
美国金融业不断有利好传出，再加上国际原油价格昨日再跌3.09美元，刺激美股道琼斯指数前夜应声大涨135点，从而推动A股市场周三早段急升，上证综指一度在石化双雄等推动下上涨41.46点；不过，传闻本周召开的中央会议将确立下半年经济政策，而官方不断发出的从紧言论引发市场猜测，煤炭、券商、房地产等带头杀跌，拖累大盘震荡走低，最终上证综指收市下跌8.27点，各类个股呈现大范围收跌。两市成交较周二同比略有萎缩。
投资者对于政策不确定性的谨慎情绪引发了获利筹码的加速兑现。据消息称，中央重要会议将于本周召开，此次会议将研究今年剩余时间内将实行何种经济政策，以应对经济增长减速、通货膨胀率上升以及出口增长放缓等问题。
实际上，周二《人民日报》以头版发表的社论重申，中国经济基本面并未改变，未来应继续推动经济平稳较快发展，并控制物价过快上涨。商务部副部长高虎城也公开表示，预计今年下半年中国出口或将以合理速度增长，反映出政府的乐观态度。上述言论，似乎意味着国内未来仍将执行从紧的货币政策。
有传闻称，早在今年6月份，管理层在一个重要会议的通报中已点明将实施“从紧货币政策”，但其后发表时又再度删除，引发了市场对于“放松货币政策”的憧憬，上证综指其后围绕两千八持续震荡整理。不过，若本周会议再度明确从紧货币政策，无疑将对市场构成强烈的冲击。
综上所述，大盘短线多空势均力敌，后市值得期待，建议持仓。
财经早班车
石化协会：上半年全行业实现利润2790亿元
石化协会透露，今年上半年，石油和化工行业实现利润总额2790亿元，同比增长2.5%；实现利税4385亿元，同比增长11.8%。全行业总产值（现价）3.07万亿元，同比增长30.2%；销售产值（现价）3.02万亿元，同比增长30.6%；产品销售率98.4%，同比提高0.26个百分点。主营业务收入3.1万亿元，同比增长30%，增幅较去年同期增长8.5个百分点。
石化协会指出，石油和化工行业面临的困难主要有两点：一是高油价推动成本增加，炼油企业亏损，全行业效益下降。上半年全行业销售成本比上年同期增加35%，中国石油、中国石化两大集团炼油企业亏损57.1亿元，比上年同期增亏47.9%；化肥亏损企业亏损额同比增加43.3%。二是行业产出效率下降，盈利能力减弱。今年以来，由于高油价带动原材料价格大幅度上涨，全行业成本费用增加，导致石油和化工行业连续5年效益保持两位数增长转为接近下降的局面。
石化协会预计下半年石油和化工行业预计销售收入将增长25%，实现利润增长2-5%，增幅将比上年有较大回落。23日收盘，中国石化（600028）报11.10元，微涨0.82%，中国石油（601857）报15.21元，涨0.13%。（《证券时报》7月24日）
简评：进入2008年以来，国际原油价格延续了2007年的升势，且出现加速上涨趋势，屡次创出历史新高。随着油价不断走高，近期波动幅度也不断加大，反映市场对未来走势开始出现较大分歧。
从供求基本面来看，年初以来国际原油供求基本平衡，未出现供不应求的局面，但这种平衡比较脆弱。本轮油价上升主要有两个原因：一是美元贬值，二是石油供求紧平衡背景下的地缘政治危机。
为拯救处于次贷危机中的美国经济，美联储不断降息，使得美元兑其它主要货币汇率不断走低，从而推高了以美元计价的国际原油价格。
地缘政治方面，美国和伊朗就伊朗核问题依然争执不休，以色列和伊朗关系也日益紧张；土耳其越界打击库尔德工人党武装使得市场担心，伊拉克北部主要油田产量受到影响；尼日利亚主要石油产区尼日尔三角洲屡屡发生反政府武装袭击石油设施的情况。而上述国家和地区均是全球重要的石油产地和出口国。
目前居高不下的油价已经严重打击了全球石油需求。IEA在6月的报告中指出，由于油价不断创新高，再加上美国和其他国家经济增速放缓，估计2008年世界石油需求量的增幅将低于预期。该机构已将它在2007年7月预测的今年220万桶的日需求量增量减少了一半以上，且还可能进一步降低预测值。
近期油价的大幅波动已经反映了市场对于处于历史高位的油价得不到真实需求支撑的担心。一旦美元企稳或中东地区局势出现缓和，油价短期内将出现大幅调整。如果调整出现，油价可能跌到100~120美元区间。
中国石化和中国石油是油价下跌主要受益者。中国石化最困难的时期已过去，预计2008、2009年EPS为0.52、0.85元。预计中国石油2008、2009年EPS为0.71、0.82元。
目前石油特别收益金起征点为40美元/桶，这一政策是在原油价格为60美元/桶的情况下制定的，但是目前国际油价已达到120美元/桶以上，国内大型石化公司业绩已严重受到特别收益金的不利影响。成品油价格很难大幅调整的情况下，石油特别收益金有上调的必要。如果起征点上调，那么，对中国石油的业绩影响更为有利。
化工行业的发展同宏观经济发展状况高度相关，目前国内经济增长速度呈现出逐步回落的过程。考虑到下半年国内通胀仍较严峻，国内经济增有进一步放缓的迹象，行业宏观环境仍不容乐观，建议关注几类股票：1．高通胀下国际资源价格上涨迅速，钾肥进口依存度高达70%，国内的钾肥价格会随着国际价格的上涨而上涨，建议关注拥有钾肥资源的行业龙头；2．我国能源结构特点和具有成本优势决定煤化工未来将成为化工行业发展重点，建议关注那些具有煤化工技术领先优势企业，如华鲁恒升；3．未来新能源发展迅速和人口持续增加决定农化行业持续景气，同时农药行业整合即将来临，建议关注低毒类农药行业龙头，如扬农化工；4．去冬今春氮肥出口量大增，导致淡储不足，供需紧张下半年将继续延续，市场重现曙光，后市依然看涨，建议关注具有资源优势有效控制成本的公司，如湖北宜化；5．新材料行业抗周期性较强，估值已经进入洼地，未来成长空间仍然较大，建议关注行业龙头，如烟台万华、新安股份。
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