季度最后交易日，预计基金会大幅度提高仓位

中国银河证券研究所基金研究中心  胡立峰 李兰

备注：本文内容是正式研究报告的摘要版，已经于2008年9月26日上午以银河证券研究所晨会纪要的形式对外发送。

    1、基金在季度最后一个交易日面临较大加仓压力。9月26日是重要的时间窗口，是第3季度最后一个交易日。今日基金的股票仓位要在10月下旬的基金季度报告中予以披露。部分仓位很轻或者较轻的基金将面临较大的压力。一般来说，如果股市出现反弹或者股市出现拐点，基金踏空的风险远远大于套牢的风险。股票基金业绩比较方法是和大盘或者某一指数进行比较的，每只基金均在基金合同中明确定义了业绩比较基准。

    2、股票仓位不到60%。从9月19日晚的数据来看，股票方向基金股股票仓位不足60％，纳入统计口径的244只股票方向基金（指数基金除外）19日当日平均净值增长率为5.79%，意味着股票方向基金整体平均仓位不超过60%。净值增长率区间基金数量分布如下：9%以上有4只；8%以上有21只；7%以上有47只；6%到7%之间有90只，占统计总数的37%。次新基金的普遍仓位比较低，有16只基金的日净值增长率在2%以下。

    3、空仓或者轻仓基金在今日有较大力度建仓动作。随着市场反弹创造的外部环境，基金的可动用资金将越来越多，加仓2500亿到4000亿的可能性在大幅度增加。在2500点以下，基金的巨额资金将为市场稳定发展提供重要基础。由于今日是重要的季度截止日，因此预计相当多的空仓或者轻仓基金在今日有较大力度建仓动作，由此对二级市场行情将有较大影响。