而今迈步从头越*谈封闭式基金恢复市值工程

胡立峰

    史无前例的股市暴跌，应该是100年全世界股市短期之内最大下跌的记录。即便是持有封闭式基金也承受较大的亏损，当然和股票以及开放式基金比较起来，封闭式基金好很多，但还是避免不了亏损。封闭式基金和开放式基金相比，和指数相比，已经好的很多了。但亏损是现实，尤其是高点买入的投资者。长期封闭式基金投资者仍然没亏，仍然是较大幅度的盈利。过去就过去了，而今迈步从头越，认认真真地做一波解套行情，做一波恢复市值的行情。

    封闭式基金历史最高水平是2008年1月11日，在那一天全部封闭式基金都处于历史最高点，相当于大盘指数是7200点。对于我来说，只要封闭式基金指数恢复到1月11日水平，我也尽到责任了。

    按照2008年9月19日收盘水平计算，封闭式基金需要上涨85％才可以恢复到1月11日水平。净值增长和折价率减少是封闭式基金价格上涨的两大主要动力。我们做以下敏感性分析：

    如果净值上涨30％，折价率减少到15％，则价格上涨57.85％；

    如果净值上涨30％，折价率减少到5％，则价格上涨76.43％；

    如果净值上涨30％，折价率减少到0％，则价格上涨85.71％；

    净值上涨30％，意味大盘上涨42.86％，意味着大盘要涨到3000点。

    按照这样基本数据进行逻辑分析，封闭式基金持有人的市值要恢复到历史最高点，有两个基本条件，大盘要到3000点和折价率要消灭。4年后折价率肯定消灭，因为这些封闭式基金基本到期了。所以，封闭式基金持有人所承受的压力和股票投资人不是一个境界，即虽然我们过度乐观没有意识到大盘下跌，从6124点一路到1802点，封闭式基金实实在在承受了市场70％的下跌，但是我们还是存在恢复到最高市值的条件，并且这个条件不算苛刻，也有可能。

    如果现在有一轮封闭式基金改革行情，有一轮消灭折价率的改革行情和大盘上3000点的配合，则就可以达到目标。瑞福进取不是折价而是溢价80％，这说明了什么？这说明如果有封闭式基金有改革或转型题材或思路，则行情没有问题。

    如何消灭折价率，我个人觉得有3个题材：持续分红、融资融券抵押品、T＋0。这3个题材中有一个题材在起作用，都有可能消灭折价率，最好的结果是这个3个题材或者其中的2个叠加起作用。

    请关注我节后的相关研究报告。

    期待大家有一个愉快的国庆长假。