文/刘梦醒

2008年全球经济危机的根源是什么？

中国人说：是美国人的无节制消费。美国人说：是中国人的过度节俭。

包括美联储主席Bernanke在内的很多美国学者都认为，在过去的一个世纪里，中国用出口赚取的外汇购买了超过一万亿美元的美国公债和政府担保的抵押债务。这在一定程度上造成了不合理的低利率和过于宽松的信贷环境，最终引发了美国历史性的超前消费和房地产泡沫。

部分美国人是这样看待这次经济危机的根源的：

从本世纪初开始，美国大量从中国进口玩具、鞋、平板电视和汽车配件，相对而言美国对中国的出口则少的多。对美国消费者来说，来自中国的廉价的商品无疑是一件好事情，廉价商品使通货膨胀的压力减低了。但是长时间保持如此大巨大的贸易逆差足以让美国经济破产，除非中国把他从贸易顺差中赚取的货币财富回流到美国，以支持美国的赤字消费。为了确保自身的利益，中国也是这样做的。中国政府对银行及货币严加管制，以确保财政稳定。他要求公司及个人将对外贸易或投资获得的外汇（大部分是美元）存入国有银行。随着外贸额激增，中国的美元储备也变得异常庞大，2000年时这一数字是两千亿美元，而今天这一数字则为两万亿美元。中国政府选择将这些外汇储备投资到收益和风险都比较低的美国政府担保证券上，包括长期国库券和房地产次级债。这不仅使得美国经济可以继续承受巨额外贸逆差，而且增大了美国政府债券的需求量，进而导致美国贷款利率远远低于其应有的水平。中国之所以能够长期保持巨额贸易顺差，主要原因是坚持人民币与美元挂钩。美国政府应该更加强硬地要求中国改变其外汇政策，如果中国在十年前就能允许其币值根据市场需求而上下浮动，其外贸出口增长可能会比较适中，中国也许就不会有如此大量的美元用于海外投资。另外，因为中国社会没有形成完备的社会医疗保障体系，消费水平偏低存款率偏高的现状在近期很难改观。因此进口额远远低于出口额，高额的外汇储备在国内无法消化必然转化为对外投资。

说的通俗点，部分美国人认为经济危机爆发是因为中国人只卖不买，赚了钱再借给美国继续买中国商品。最终导致美国经济出现危机。

的确，中国向美国输出了大量廉价商品和廉价资本，但这只是造成美国金融危机的外因。真正的原因是美国政府的决策失误和美国人超前消费。

美联储应该意识到中国廉价资本所带来的负面效应，大量廉价资本涌入美国实际上是对美国经济的巨大刺激，这和美联储的降息一样，都会起到活跃经济甚至导致经济过热出现泡沫。但针对日益扩大的贸易逆差和不断从涌入的廉价资本，美联储却并没有相应地提高贷款利率以平衡货币流量，避免经济过热，反而在本世纪中期大幅度降息。这就直接导致了贷款利率长期处于过低水平，进而促生了房贷危机并最终影响到整体经济。而且，美国政府没有用中国的廉价资本去修建现代化的基础设施，而是把钱花在伊拉克战争上。美国消费者则将轻易获得的银行贷款花费在高档汽车和高档住房上。银行和投资人为了在信贷宽松的经济形势下谋求较高贷款、投资利率而创造了风险较高金融衍生工具。

正是这一系列因素的综合作用最终导致美国经济泡沫的最终破裂。

中国和美国之间的这种贸易模式近期内会有改变吗？恐怕不会。虽然这种模式有许多弊病，最终也会影响到中国经济的健康发展。但中国不会让人民币升值以减少美国贸易赤字。1985年美国的最大债主日本曾迫于美国的压力使日元升值，造成高速增长的日本经济一蹶不振，相信中国不会重蹈覆辙。而且中国出口商品的价格优势主要来自低廉的原材料及劳动力成本，这些因素在短时期内也不会改变。尽管美国政府早已意识到贸易逆差及高额外债必将有损美国经济，但其为复苏经济的庞大计划融资还要依赖外国资本的注入。

也许正像美国众议员Lindsey Graham所说：中国迫切需要大量出口，美国迫切需要廉价商品和廉价资本。两国就像瘾君子一样，已经无法自拔了。