消费与储蓄

一、财富的价值在于消费

人们将钱存到银行，或买股票，投资实业，参加劳动，目的都是为了满足当前或以后的消费，所以说，财富的价值在于消费，衡量财富的多寡最好是用满足当前或未来的消费的物品和服务的数量来表示。虽然，这也不是十全十美的，相同品种、质量和数量的物品或服务，在不同人那里的价值很可能完全不同，正因为如此，交换才显得如此的重要，所以笔者在别的地方也不是没有反对过，不过为了方便，下面我还是希望用这个标准来度量财富。

二、消费品与投资品价格

人们总是将收入分为两个部分，一部分用于当前消费，一部分储蓄起来，转化为投资（下面我经常将储蓄与投资混用），用于未来消费。用于当前消费的物品和服务是即时的，而用于未来的消费是暂时还没有进行的，那么人们是如何在这两者之间进行选择的呢？也就是说他们之间的相对价格是如何确定的？

为分析方便，我们假设可以用于消费的东西只有一种（如食物），毫无疑问，这个消费品相对于自身的价格就是其单位消费品，而用于生产这种消费品的投资品（如土地、机器）的价格就是为获取投资品所牺牲的当前消费品数量/换取的回报。用经济学中的一个公式表示就是：P=I/i

其中P为价格，I为购买投资品的支付额，i为利息所得（即投资收益）

举个常见的例子，一般人都向银行存过钱，存钱的目的就是通过牺牲当前的消费而换取相应的利息。如果为了获得10块钱利息，我们要存进去200块，而不是100块，那么我们说这个投资品的价格太贵，不如后者便宜。假设这笔存款是永久性的，用前面的财富度量法进行度量，那就是不管你存进去的钱是多少，这笔存款的价值只能用获得的利息来衡量。

三、储蓄率比较

储蓄率指储蓄所占收入总额的百分比，是宏观经济学中常用到的一个词，用以衡量人们对消费与储蓄的重视程度。从上面的分析我们可以很清楚地看到，如果简单的将人们收入100块钱中的多少用于储蓄来计算储蓄率往往是不准确的，因为这里面没有考虑到投资品的价格变化。也就是说，人们有时可能愿意用100单位的当前消费品换取1个单位的某种投资品，有时又可能只愿用50单位的当前消费品换取同样多的投资品。实际上现实生活中，投资品的价格确实是变化莫测的，股票市场就不要说了，一次股灾1年之内跌个百分之八九十都有可能，就是比较固定的银行存款和国家债券的利息也经常变动。所以比较不同经济体间或同一经济体不同历史时期的储蓄率，就不能不比较利息。从投资品价格公式可以很简单的推导出，只有比较利息×名义储蓄率才能真正告诉我们不同经济体间对储蓄的重视程度。

在开放的市场内部，投资总是流向高收益的地方，因此，投资收益率总是趋向一致。而现实生活中，这种一致实际是不存在的，中国内地股市的收益率长期低于香港股市、美国股市就是一个例子。原因在于他们还不是一个真正的统一大市场。

很多人说中国人将收入的40%都变成了储蓄，中国的储蓄率高达40%，远远高于他们的20%，甚至10%几，是导致世界贸易不平衡的根源，这是不够准确的。中国人确实储蓄过多，出口过多，所以有很多钱借给别人，需要适当纠正，但我们的实质储蓄率并没有别人的1倍2倍那么高，因为我们的投资回报率（即利息）比他们低，股票的市盈率有时是他们的1、2倍。

四、收入计算

有人用当前消费额加上储蓄额计算当前收入，这也是不对的。上面的分析告诉我们，投资品的价格是P=I/i，因此投资价值除了投资总额外，还必须乘以这个价格，就像我们不能随便说我们吃了100块钱的米一样，除非米的价格一直不变，否则就得同时告诉我们米的价格，最终只有米的数量才是衡量我们消费总量的最好表示（这里别开了不同人的不同需要，即消费相同数量米的满足感不同）。

现在是经济危机时期，各种投资品的价格都受到重挫，简单的用货币来计算，或仅用CPI来修正经济数据，那么我们的财富就会被严重低估。股票可以跌50%，也可以涨50%，只要其背后的生产力没变，或变化没有那么大，那么我们的财富，我们的收入就没有那么大的变化。同样，如果简单的用消费品价格、消费总额来修正国民收入总值，来比较各国的国民收入，也会很不准确，必须结合投资回报率（即利息）来修正国民收入总值中的投资价值。

五、财富的创造

有人说中国和日本等国家经济的高速发展得益于其国民的高储蓄率。随着进来经济的不景气，又有人反过来说，经济的发展得靠消费，故此甚至有人喊出了消费救国的口号。笔者认为，这两种说法都有问题。生产的目的是消费，如果没有消费整个生产就都没有意义，否则为什么没有人去生产没人要的“垃圾”呀。有人要消费就必然有人想办法去满足，因此消费拉动投资，投资需要推高投资收益率，储蓄利息提高的结果就是带来更多的储蓄。但任一特定时期人们的收入是有限的，现存的财富是有限的，所有的资源都是稀缺的，消费了就不可能储蓄，就不可能转化为投资，因此更多的储蓄意味着更少的消费。也就是说消费带动投资热情必然反过来压制消费。同理，更多储蓄转化为投资，生产出更多的物品和服务供人们消费，必然会导致投资收益的下降与较高的投资成本（即较高的利息要求）间的矛盾而不可维持。在消费与储蓄间起平衡作用的东西一个东西就是相对消费品来说的投资品价格，即利息，或者说投资收益率。而它的高低从某种角度上反映的只是人们的一种偏好（当然偏好背后肯定也有其经济上的原因），与效率关系不大。打个比方大家可能就比较好理解。假定有一块田，它每年可以产出1000公斤粮食（假定该田只能用于种粮食），现在不管你愿意用10000公斤粮食来换他还是20000公斤粮食来换他，实际上他未来会给你带来的收益都是一定的。所以我认为消费与储蓄平衡才是最好的，即作到有效供给才能做到有效消费。过份强调任何一方都是不对的。这实际上很好推理，假定你说只有消费最重要，那么大家都不储蓄，全部吃光用光，未来还怎么发展？反过来你说储蓄最重要，储蓄只有转化为投资，生产出东西才有价值，但如果你生产地东西没人要，你又生产个什么劲呀？