运用沃尔比重评分法对ABC公司的财务评价

当你分别对ABC公司的偿债能力、获利能力、运营能力、发展能力进行评价分析之后，你仍需要对ABC公司做出一个整体的评价。这时，你要做的是将各指标进行相互关联分析，选择恰当的标准进行综合性评价。所谓综合指标分析，就是将偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力指标等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行解剖与分析。

综合指标分析的方法有很多，其中应用比较广泛的有沃尔比重评分法和杜邦财务分析体系。

一、沃尔评分法的概念与作用

1928年，亚历山大·沃尔（Alexander.Wole）出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，确定各项指标的得分及总体指标的累计得分，从而对企业的信用水平作出评价。

由于有了财务指标的评价标准，沃尔评分法有利于报表分析者评价其在市场竞争中的优劣地位。

二、实施沃尔比重评分法的应用实例

现代社会与沃尔所处的时代相比，已经发生很大的变化。沃尔最初提出的七项指标已经难以完全适用当前企业评价的需要。现在通常认为，在选择评价指标时，应包括偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力等方面的指标。除此之外，还应当选取一些非财务指标作为参考。

沃尔比重评分法的基本步骤包括：

（1）选择评价指标并分配指标权重；

我们可以参考财政部《企业效绩评价操作细则（修订）》中的企业效绩评价指标体系建立评价指标和各评价指标的权数。

（2）确定各项评价指标的标准值。财务指标的标准值一般可以行业平均数、企业历史先进数、国家有关标准或者国际公认数为基准来加以确定。表中的标准是根据《企业绩效评价标准值（2009）》大型工业企业优秀值填列的。

（3）计算企业在一定时期各项比率指标的实际值；

相关数据根据ABC公司基本财务比率计算结果取得。

（4）对各项评价指标计分并计算综合分数

各项评价指标的计分按下列公式进行：

各项评价指标的得分=各项指标的权重×（指标的实际值÷指标的标准值）

综合分数=∑各项评价指标的得分

（5）形成评价结果。在最终评价时，如果综合得分大于100，则说明企业的财务状况比较好；反之，则说明企业的财务状况低于同行业平均水平、或者本企业历史先进水平等评价指标。

由于ABC公司的综合得分为151.51分，大于100分。说明其财务状况的整体水平优于评价标准。

三、沃尔比重评分法的局限性

在使用沃尔比重评分法进行综合分析时，我们应注意到方法本身的局限性对评价结果的影响。

由于各项评价指标的得分=各项指标的权重×（指标的实际值÷指标的标准值），就意味着当某项指标实际值大于标准值时，该指标的得分就会越高。在实务中，有些指标可能是低于标准值才是代表理想值。但是，用该公式计算出来分数却是低于标准分，显然与实际不符。因此，在指标选择上，应注意评价指标的同向性，对于不同向的指标应进行同向化处理或是选择其它替代指标，例如资产负债率就可以用其倒数的值来代替。

其次，当某一个指标值严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。例如，当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖了情况不良的指标，从而出现“一美遮百丑”的现象。因此，在实务运用时，可以设定各指标得分值的上限或下限，如按标准值的1.5倍定分数上限，0.5倍定分数下限，见表。

总之，沃尔比重评分法是评价企业总体财务状况的一种比较可取的方法，这一方法的关键在于指标的选定、权重的分配以及标准值的确定等。