PEVC没香港人的分儿

　　若果你是五十岁以上的创业家，一般估计你是在三十岁左右创业，你创业的时间是1990年前，你创业的时侯Venture Capital才出世不久，那时候香港只有少数人知道究竟，当时Venture Capital的译名是创业基金，一般人很天真地以为这些基金会帮你创业，碰过之后才知道完全不是那回事，直至到十多年后Venture Capital在中国落地，中国大陆译之为“风险投资”，才将VC的真正意义带给公众，而一般四十岁以上的香港财金写手，仍然喜欢将VC译写为创（业）投（资），事实上，真正VC项目，一定是风险高而爆炸力大，才能叫Venture冒险。

　　至于私募基金Private Equity，在中国大陆未被欧美资本“承认”为一个真正市场之前，更加无可能存在，香港因市场体积太小，所以P.E. Fund根本不会驾临，所以P.E. Fund只会绕过香港，直生于中国，就算在港建立总部，亦都是因为法制安全性，或贴近股票交易所而矣！

　　这个PEVC发展过程，与香港产业发的交错产生了什么问题呢？就是上代港企出生时，并没有PE/VC的环境基因，简单一点说，就是你在规划企业时，特别在1990至2000年间，你的脑袋只不过是想利用资本和知识，去赚经营溢利，而你的所谓「孜孜为利」，「管理改善」，全都是集中在经营上的兜兜转转。

　　有形有款，反难壮大

　　当然有一个大部分创业家都不敢说的原因，就是为自己过瘾，过老板瘾，过宁为鸡首，不为牛后的瘾。在这个英雄瘾下：成功者，就自然成为英雄，但当英雄，除了许胜不许败之外，后面所带来的后遗症，在今日的大中华PE基金当道的时代，是一种诅咒，因为愈是英雄，其经营模式就愈难复制，愈难复制，就愈难壮大，例如相对食物馆来，「味千拉面」是简单，味千拉面是容易被复制的，味千对好大喜功的老板（用老板一词较投资者合适，因老板易有情意结，投资者一般相对有理性），稻香是较为有形有款的，较为复杂，但一旦打开账簿，就一清二楚，味千要继续开店（味千09年目标店数405间，稻香集团目标店数在80之内），技术上是较容易，味千继续北上，较稻香简单，不然稻香就变麦香（北方人吃面不吃饭），味千是盈利率较高的（味千08年14% VS 稻香08年7.7%）。相对而言，它们都是上市公司，投资回报压力够时，要大幅改造并不难，但相对其他大部分港资饮食企业并非上市公司时，它们又不致没有回报，但老板不够贪婪时，他们就会因循过往的模式，赚10%又好，5%都照杀，如此这般的模式，只会固步自封地经营下去。

　　新旧绝不能冶一炉

　　一旦要壮大的时候，麻烦接续而来，旧日在香港的十间八间铺，变成一个历史包袱，这些香港店的经营模式太复杂，要自我抄袭，在大陆复制，感觉上有点不可为，反过来要简单化，简单化并不简单，其实就是重新创造Re-invent，重新创造是有风险的，市场不一定接受，而透过上市或行内出售这种手法，用于新生的中国连锁有吸引力，但加上旧日的传统香港店，整体看求有点尾大不掉，全面退场有难度，就是影响市盈率。

　　既然重新发明/再创造没有把握，最应该做的事情是应该的是收购，但老板一般太眼浅，尤其见到人家的运作如此简单，就认为中间并无窍妙可言，绝不应该值某个价钱，谁不知简单就是王，他们要买的就是Simple & Stupid，若果中间延聘不到够班的企师，重新学过用钱的智慧，这个百市千店梦，不单止发不了，起动也成问题，一天到晚想新旧共冶一炉这些南方人的孤寒横式，想也甭想！