投资新兴产业  期望丰厚收益

――华宝兴业新兴产业股票型基金投资价值简析――

主要观点

• 该基金将会投资与国民经济发展格局紧密相关的新兴产业。
• 关注新兴产业，就是关注市场的未来，就是让投资永远充满生机和活力――胜绩和获利。
• 新兴产业类相关上市公司的历史表现整体良好，具有良好的长期可投资价值。
• 鉴于该基金在产品设计定位、市场背景、公司背景、拟任基金经理的背景情况等多个方面都比较好，我们认为该基金值得关注，值得认购。

      不同的基金公司，不仅仅业绩会有差别，在产品设计的超前理念方面，也会有着一定的差别，有的公司采取的是追随的战略，有的公司采取的是领跑的战略。2003年7月15日，系列基金之一的华宝兴业宝康消费品成立，让投资者领略到了我国的第一只消费行业基金。此类基金目前已经成为了很多基金公司陆续发行的品种。这种情况表明，华宝兴业基金管理公司在产品设计方面具有一定的领先能力。目前，该公司正在发行的华宝兴业新兴产品股票型基金，再次显现出了这个方面的特点。

      一、投资方向：紧跟时代步伐

      名如其实，华宝兴业新兴产业股票型基金采用自上而下和自下而上相结合的方法，通过对新兴产业中相关行业的辨识、精选，以及对新兴产业中相关股票的深入分析，挖掘该类型企业的投资价值，分享新兴产业所带来的投资机会，分享新兴产业发展所带来的较高收益，力争在长时期内为基金份额持有人获取超额回报。

      该基金所关注的新兴产业，是指随着新科研成果、新技术、新工艺、新商业模式和新目标市场的产生及应用而出现的新的部门和行业。它们代表产业发展的未来方向，在国家的产业结构调整与提高中发挥着重要的作用。

      该基金管理人将根据自身的研究、券商研究机构的研究，并参考《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006- 2020年）》等文件，以及中证新兴产业指数的编制方法，等等，动态确定新兴产业的范围。目前，在我国得到业内广泛认可的新兴产业主要包括：新能源、节能环保、新能源汽车、信息产业、生物医药、生物育种、国防军工、新材料、高端制造、现代服务业及海洋产业，等等。

      新兴产业本身是一个动态更新的概念，华宝兴业将持续跟踪新科研成果、新技术、新工艺、新商业模式、新目标市场和相关政策的发展与变化，一方面，将那些运用更先进的技术和更新商业模式等的行业纳入新兴产业的投资范围；另一方面，对于随着原有的新技术和新商业模式等的推广而发展的行业，如果仍然具有的较高发展速度和利润水平，也会被纳入到新兴产业的范围；最后，对于随着相关技术成熟，商业模式普及，行业竞争加剧，利润增速下降等而逐渐进入平稳运行期的原新兴产业相关行业，该基金将会把其剔除出新兴产业的投资范围。

      二、新兴产业：未来前景广阔

      纵观人类发展的历史，新兴产业的发展、成长和壮大一直是社会和经济实现可持续发展的强大动力。因此，从一般性的意义上来讲，关注新兴产业，就是关注市场的未来，就是让投资永远充满生机和活力――胜绩和获利。

      2010年10月18日，国务院出台了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，规划到2015年战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8％左右，到2020年这一比重力争达到15％左右。目前战略性新兴产业占中国国内生产总值的比重为3％左右，该决定中提出的目标意味着五年后新兴产业增加值将较目前增长1.67倍，十年后将较目前增长4倍。

      但是，如果考虑到中国经济未来十年持续的增长和通胀影响，新兴产业未来实际的增速要远远高于上述数字。若按中国经济未来每年增长8％计算，五年后新兴产业增加值实际将较目前增长2.92倍，十年后实际将较目前增长9.79倍。若再考虑到每年3％的CPI增长，则五年和十年后新兴产业增加值实际分别将较目前增长3.49倍和13.20倍。由此可见，国务院为战略性新兴产业制定的发展目标意味着有关行业将实现“十年十倍”的增长，这将为投资者提供未来十年中国最大的结构性投资机会，其中，相关行业里龙头企业的成长速度还将会超越行业的平均增速。

      从行业的发展周期来看，新兴产业主要位于企业生命周期的前期和中期，这个阶段的企业多为小型企业和中型企业，这些企业由于未来的成长预期良好，市场定价过程中的估值将有可能偏高，并存在一定的泡沫，这一切都属于普遍现象。因此，既不能用传统行业估值的投资理念来看待新兴产业，更不要期望新兴产业在股市里有估值的折价。因此，目前A股市场存在着一定的“新经济泡沫”现象是合理的。尽管中小盘股票整体上估值偏高，但仍有部分中小新兴产业上市公司处于价值投资区域。因为，资源配置向新经济倾斜，有利于孵育新的经济增长点。

      国务院的上述最新决定显示了中国政府为推动经济发展方式转型的空前决心。未来五至十年，中国经济发展模式将发生重大变化，新兴产业作为中国经济结构调整的龙头和未来的重要驱动力，将获得空前的发展速度。国务院此次决定提出的目标是前所未有的明确，可操作性是前所未有的强。此次决定规划到2020年，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业将成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业将成为国民经济的先导产业。这一切，都对新兴产业里不同行业的发展进一步明确了定位，对投资运作给予了明确的方向性和战略性指导。紧随未来20年中国经济增长的脉络，布局战略性新兴产业将成为资本市场投资的必然选择。

      三、历史回溯：总体表现领先

      华宝兴业新兴产业股票型基金的业绩比较基准为：75％中证新兴产业指数＋25％上证国债指数。

      中证新兴产业指数是由中证指数公司编制，选择上海证券交易所和深圳证券交易所两市上市的新能源、节能环保、电动汽车、信息产业、生物医药、生物育种、国防军工、新材料、高端制造、现代服务业及海洋产业等新兴产业的公司中规模大、流动性好的100家公司组成，以综合反映沪深两市中新兴产业类上市公司的整体表现。

      通过附表我看可以对属于新兴产业范畴的相关股票及其整体上的历史表现有一个清晰的了解。在像2005年和2008年那样的熊市行情中，该指数里相关成份股票的整体表现相对较好，总体跌幅相对较少；在2006年、2007年和2009年那些涨幅较好的行情年度，以及今年以来截至第三季度末的震荡行情中，该指数的整体走势是较为领先的。如果从2005年至今这五年多的时间长度来看，总体上涨的较多、跌的较少的指数是中证新兴产业指数，累计的涨幅已经超越了市场其它指数很多，涨幅为542.23％。因此说，新兴产业类相关上市公司具有良好的长期可投资价值。

      附表：中证新兴产业指数在过去六年的市场表现

数据来源：中证指数公司

数据截止日期：2010年度的截止日期为9月30日。

全部数据的起止日期：2005年1月4日至2010年9月30日

制表：王群航

      四、华宝兴业：综合背景良好

      （一）公司背景

      华宝兴业基金管理有限公司成立于2003年3月7日，是一家合资基金管理公司。该公司的注册资本为1.5亿元人民币，办公地点在上海市。该公司的股权结构为：中方股东华宝信托投资有限责任公司持有51％的股份，外方股东法国兴业资产管理有限公司持有49％的股份。该公司是国内首批中外合资基金管理公司之一，也是国内首家由信托公司和外方资产管理公司发起设立的中外合资基金管理公司。由于中外合作双方的母公司均具有国际经营的经验，拥有各自强大的资源优势，为该公司更好地适应经济全球化发展和满足客户需求提供了坚实的后盾。

      作为第一批合资基金管理公司之一，华宝兴业基金管理公司经过了七年多时间的发展之后，在对于具有主动型投资风格的基金产品线构建方面已经做的基本完善，股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等都已具备，从高风险端到低风险端，从国内市场到海外市场，该公司都已关注。2009年下半年以来，该公司发行了两只指数型基金，进一步完善了该公司旗下的基金产品线结构。现在，该公司继续发行股票型基金，一方面是在表明该公司的产品线布局战略发展重点；另一方面，也是在做与时俱进的新产品开发。

      根据中国银河证券研究部基金研究中心的统计，截至2010年6月30日，该公司旗下共有17只基金，份额总规模为439.9亿份，市场占比为1.84％，在全部60家基金公司里排名第22位；该公司所管理的基金资产总规模为423.53亿元，市场占比为2％，市场排名第17位。这个第17位，说明了两个问题：第一，总体排名较为靠前，显示出该公司的发展情况良好；第二，资产占比的排名比份额占比的排名靠前五位，说明了该公司旗下基金的净值多数高于面值，是收益良好的典型例证。

      （二）拟任基金经理

      华宝兴业新兴产业股票型基金的拟任基金经理是郭鹏飞博士。他2004年2月加入华宝兴业基金管理公司，任研究部行业分析师，2007年9月任公司研究部副总经理，2009年3月至2010年6月任公司研究部总经理；2010年6月至今，他担任华宝兴业宝康灵活配置基金的基金经理，此次发行的新基金将是他管理的第二只基金。

      至此，我们可以看见他这样两个方面的内容：第一，郭鹏飞博士也是一位出生于研究部总经理的基金经理。他的这个职业历程表明，他具有良好的研究功底，而这恰好是做好投资所必须具备的基础；第二，目前市场中的实际情况表现，具有上述背景的基金经理，整体上的平均业绩较好，这一切，也将有助于提高广大投资者对于这只基金的未来收益预期。

      五、投资建议：值得关注与认购

      综上所述，鉴于华宝兴业新兴产业股票型基金在产品设计定位、市场背景、公司背景、拟任基金经理的背景情况等多个方面都比较好，我们认为这只基金值得关注，值得认购。

      六、风险提示

      （一）基金投资过程中自然会存在的一些常规性风险。

      （二）华宝兴业新兴产业股票型基金在公开信息披露中所揭示的各种风险。

      （三）由于经验和能力有限，不排除本文有分析不到位的地方。欢迎批评指正。