央行再调存款准备金，年内或前抑后扬

2010年2月12日，农历除夕前一天，照例是在即将下班的时候，中国人民银行发布消息，决定从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

此次存款准备金上调将冻结超过3000亿元的资金，存款准备金率已达16%。

中易安房地产担保有限公司市场总监徐东华认为，存款准备金率在央行乃至所有金融宏观调控手段中仍旧是比较温和、比较中性的一种举措，而央行也否认了此次上调存款准备金是信贷收紧的标志。但不容否认的是，在央行“稳定价格水平，有效管理通胀预期”的货币政策调整目标下，此前流动性过于宽松的局面正在改变。央行2010年以来已经不止一次上调存款准备金，此次也未必是最后一次，为了实现均衡的信贷投放，徐东华认为，今年不排除多次上调存款准备金的可能。

对于房地产市场而言，中易安房地产担保有限公司市场总监徐东华分析认为：

首先，股份制银行在今年的房贷市场竞争中将比较吃力，存款准备金上调之后，意味着一部分中小股份制银行可用信贷额度进一步降低，年内前次调整存款准备金时就已实施差别化的准备金率，对于“房贷过猛”的几家银行，其存款准备金率较央行实际规定的还要高出0.5个百分点，按照现行的信贷政策，部分商业银行可能不用到四季度就会出现“信贷额度”用尽局面；

其次，为实现全年的均衡放贷，不排除在三、四季度适当放松信贷投放额限制，以保证自住型消费不至于在信贷政策打击下难以实现。2010年伊始，银行信贷投放在第一个月新增已近1.4万亿，如果没有抑制手段，信贷额度也将早早用尽，所以存款准备金上调，对于市场而言，心理预期大于打压力度；

第三，结合此前收紧开发贷、收紧二套房贷等政策来看，更多的是商业银行自身的市场化手段，在存款准备金上调、可用信贷额度有限的情况下，商业银行更乐意于将有限的信贷投放到优质的房贷业务领域，譬如二手房贷款、首套房贷款、优质客户等，并非完全是从央行政策层面出发；

对于2010年的房地产市场，加大供给已经在国四条、国十一条中屡被提及，信贷投放自然要力保自主性消费者的“刚性需求”，2009年的信贷刺激政策基于惯性作用，在2010年的首季度依然“余威尚存”，央行连番出台温和的“存款准备金上调”以实现信贷政策“软着陆”，长期来看绝对利大于弊，但是短期内对于市场的冲击尤其是供求双方的心理预期还是存在的。不过1、2月份受到元旦、春节的“双节”影响，历来是楼市传统淡季，待2季度如果没有加息等较为严厉的信贷投放政策出台，今年楼市更多的将会是“量平价稳”的趋势，2009年的大幅上涨再度上演的可能性很小，但是主要一线城市房价下跌的可能性（至少在现有政策下）出现概率也微乎其微。

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