20年来7轮回
以中国过去19年为例，从1991年到2009年，大致经历了7波牛熊转换，平均一波转换频率为2-3年：
第一波，1991-1993 年的2年牛市。一年定期存款利率从1991年初的11.34%下调到1991 年4 月的7.56%，伴随着宽松的货币政策，股市此间涨幅超过600%；
第二波，1993-1996 年的3年熊市。1993年全年CPI高达14.7%，面对汹涌的通货膨胀，1993 年5 月央行开始实行“适度从紧”的货币政策，一年期定期存款利率上调到9.18%，两个月后进一步上调到10.98%，3年间股市跌幅超过60%；
第三波，1996-2001 年的5年牛市。随着通胀缓和，到1998 年亚洲金融危机爆发、宏观经济形势恶化，央行的货币政策从之前的“适度从紧”调整为“稳健”，一年定存利率到1999 年6 月已经被下调到2.25%。中国股市中经历了一轮漫长的牛市，5年间上升了235%；
第四波，2001-2005 年的4年熊市。面对高估的市场，2001年5月央行开始严禁信贷资金违规进入股市，2003 年8 月，央行在保持低利率的情况下，开始上调存款准备金率，从之前的6%逐渐上调到2004 年的7.5%，货币政策出现“稳中从紧”的倾向。上证指数到2005 年6 月一度跌破1000 点；
第五波，2006-2007 年的2年牛市。通胀回落，央行的货币政策有所松动，一年定存利率在2%附近维持了很久，到2007年真正进入加息周期。加之中国股市由于估值偏低、股改启动、大量外资流入，经历了一轮大牛市，两年多时间里上涨了500%。
第六波，2008 年的1年熊市。2007 年，通胀再次抬头，央行不断上调利率和存款准备金率。到2007 年底，一年定存利率达到4.14%，存款准备金率到2008 年6 月达到17.5%。伴随着央行的从紧货币政策，以及全球金融危机的爆发，中国股市一年时间中跌幅超过70%。
第七波，2009 年的1年牛市。2008 年底中国的货币政策出现重大转向，国务院常务会议正式提出货币政策由“从紧”转为“适度宽松”，随着宽松货币政策的实施，A 股市场强劲反弹，年初以来至2009年11月20日已经上涨82%。
经济基本面、政策和资金对股市的干扰持续存在，历史并不会简单地重复、循环。
如何评判投资价值最关键
市场只要有火就会尽可能的把柴点燃。看得远，永远只会更高，看得近，每个新高都是顶。关键是有没有成长的空间，有没有随时间推移逝去的都是曾经的安全边际。价值的核心是投资的安全边际，是未来成长的空间。
就市场综合估值而言，美国股票目前的估值比中国低，但并不是说它们的股票估值低就比我们的股票安全或有更高的投资安全边际。我们都明白，缺乏潜力缺乏成长的股票不是好股票，那怕它曾经多么辉煌。同样，缺乏潜力缺乏成长的国家与市场不是有预期的投资标的。中国未来的成长空间潜力比美国大数倍以上，所以，我对未来中国与美国的经济成长空间判断是如此。
投资股票，不要被市场的指数迷惑，因为指数并不代表投资的盈利同比。起码，价值投资就是脱离了指数的高低而注重个股企业的自身成长价值做投资的。价值投资既简单又复杂，它包含了价值发掘与价值守候，缺一不可。毕竟，人性的弱点与未来的预期既难克服又难判断。
标榜自己是价值投资的人很多，真正能理解并做到的人少之又少，而真正能做出高回报收益的人更少。因为这需要几个前提，首先选择预期真正高成长的股票，其次好的价格买点，好的心态与耐心。而最重要的是企业的高速成长期------因为任何企业，都会有成长变缓慢的时期，那时可能还有价值，但已经过了高成长期。比如可口可乐，在全球市场而已完成后，就增速缓慢了。
关键在于投资者，股道人心
没有只跌不涨的股市，也没有只涨不跌的股市。选择好的股票耐心持有，说易做难，在目前的调整市场，要坚守这份信念更是考验投资者的心态和毅力。近来和一些炒股的人聊过，许多人都有三个共同特点，一是盲目买股，二是频繁操作交易，三是缺乏好的心态。股市是高风险的投资领域，没有对市场和投资的理解，仅靠偶尔的赢利是无法长久的，钱有时来得容易但输得也快，最终还不知道是怎么回事。所以说，风险更是存在投资者的心里！
目前市场上暗流涌动，持仓的投资者都或多或少的被市场的持续杀跌所严重影响着心态，从近期政策面都是对金融经济的调控效应，现在最考验投资者的是其投资智慧，这种投资智慧即是如金子般的耐心，空仓的投资者耐心地等待时机、耐心地选择品种，持仓的投资者耐心地持有股票；少一点浮躁，多一份成熟。
“本来无一物，何处惹尘埃”偏偏市场就在这种牵强附会中被人为，说到底，目前市场的投资者不少人缺乏理性的投资意识，缺乏与时俱进的知识层面，在波涛汹涌的怒海狂潮中更多的剩下恐惧而惊慌失措了。我从一千点至今，一直坚定的看好中国的经济发展，中国股市的未来，所以，以选择好企业为投资原则，只有买进与持有。中国股市未来前景依然璀灿！
人有时吃点儿亏，未必就是坏事！股民有时套牢一下，未必就是干事！