●深交所：加大力度打击证券市场违规行为

　　去年深交所作出45份纪律处分决定，对19位异常交易投资者账户设限

　　深交所今日发布《2009年度自律监管工作报告》。报告指出，认真履行自律监管职能，维护市场“公开、公平、公正”，保护投资者特别是广大中小投资者的合法权益，是《证券法》、《证券交易所管理办法》赋予证券交易所的重要职责。2009年度，按照中国证监会的要求与部署，深交所认真贯彻“法制、监管、自律、规范”八字方针，努力探索创新，推进依法治所、依法治市，在有关方面大力支持和市场主体积极参与下，自律监管工作取得明显成效。

　　该报告从制度机制建设、日常监管、纪律处分、限制交易四个方面概括了2009年深交所自律监管的主要工作。

　　深化自律监管制度机制基础建设方面：大力推进业务规则体系建设，完善自律监管制度基础；创新工作方式，努力构建全方位、立体化监管机制；提高市场主体诚信规范意识，探索构建“一处失信，处处受限”的诚信监管体系；以合规和风险意识导入为重点，深化投资者教育。

　　日常监管方面：针对主板、中小板、创业板不同特点，积极探索创新，强化多层次市场上市公司信息披露日常监管；推进实施创业板投资者适当性管理，提高会员风险控制能力与合规运作水平，强化会员日常监管；坚决遏制涉嫌内幕交易和股票过度炒作，强化证券交易日常监管。

　　纪律处分执行方面：落实“查审分离”，加大对违法违规行为的惩治力度，全年共召开纪律处分委员会审议会议13次，作出45份纪律处分决定。

　　限制交易执行方面：严格依法履行职责，坚决遏制重大异常交易，全年共对19位异常交易投资者的证券账户采取限制交易措施，其中个人投资者14名，机构投资者5名。

　　报告认为，与资本市场发展与改革创新的要求相比，自律监管的法律制度基础、社会诚信基础以及“尊重法律、尊重规则”市场文化的构建，是一个长期、持续的进程，也是一项复杂、艰巨的任务。当前，多层次资本市场建设进入关键时期，自律监管工作将面临新的挑战：市场建设深入推进，制度产品不断创新，法制建设需要进一步加强；新的违法违规问题不断出现，原有违法违规问题继续存在并与新的市场特征相结合，呈现出复合化、多样化、网络化的特征；不同层次市场必然对应差异化的制度设计和监管要求，需要根据主板、中小板和创业板各自的实际情况构建更有针对性的监管机制制度；市场投资者结构日趋多样化和复杂化，深化投资者教育、构建理性投资文化仍是一项十分紧迫的任务。

　　对此，深交所将从五个方面着手积极应对，夯实基础，不断创新，进一步提高自律监管工作质量：一是积极参与配合相关法律、法规、规章的制定和修改，进一步充实自律监管法律依据；二是继续推进业务规则体系建设，进一步夯实自律监管制度基础；三是继续做好日常监管工作，进一步推进依法监管、依法治市；四是进一步推进纪律处分机制和执法体制创新，加大对证券市场违规行为的打击力度；五是进一步加强投资者教育，提高投资者的自我保护能力。

　　●市场动态：产品出口退税遭取消致多家公司减利

　　今日，多家上市公司公告，受财政部、国家税务总局日前颁布《关于取消部分商品出口退税的通知》影响，产品出口退税遭取消。

　　兴发集团(600141)公告，公司出口的次磷酸钠、单氟磷酸钠、工业级六偏磷酸钠、酸式焦磷酸钠等产品取消出口退税，自7月15日起执行，上述产品的原出口退税率为5%。经公司财务部门初步测算，受上述政策调整影响，预计公司2010年下半年减少营业利润150万元左右。

　　北化股份（002246）披露，公司主营业务产品“初级形态的硝酸纤维素”（即硝化棉），商品代码为“3912200000”，从7月15日起取消出口退税。取消出口退税后，根据北化股份2010年外贸业务情况和可能间接造成部分外贸客户流失或需求减少，预计减少2010年度利润总额150万元-200万元。

　　海亮股份（002203）也公告，公司生产的铜及铜合金条、铜及铜合金管件产品已列为调整范围，所涉税则号为7407100000、7407210000、7412100000、7412209000，上述产品原出口退税率为5％。根据公司2009年出口金额测算，静态预计对公司2010年利润总额影响数约为90万元，影响很小。

　　华星化工（002018）公告，自7月15日起国家取消部分农药、医药、化工产品等六类商品的出口退税，公司草甘膦原粉产品也被列入。华星化工表示，草甘膦产品是公司主要产品之一，2009年销售原粉和制剂分别占比为65%和35%，原粉和制剂的原出口退税率分别为9%和4%。公司未来将进一步调整国内外销售比例和结构，加大国内市场的营销力度和增大出口产品中剂型的销售。

　　江山股份(600389)也公告，2009年公司列入取消退税商品编号下的草甘膦出口收入占公司销售收入的46%，目前出口退税率为9%，上述政策调整短期看将对该产品的盈利产生一定的负面影响。

　　从今日披露的信息来看，受到出口退税政策取消影响的上市公司也主要集中于农药、化工等行业。

　　谈及此次政策出台对这些行业的影响，安信证券研究报告认为，2009年农药出口量占产量20%以上、磷化工出口量占总产量的70%左右，退税取消对行业的打击很严重。此外，2009年橡胶行业整体出口量占产量的比重高达40%，退税取消对合成橡胶这样高度依赖出口的行业，影响较为明显。但另外，农业方面主要取消玉米淀粉和酒精的5%出口退税，能部分缓解玉米价格的上涨压力。

　　分析人士认为，取消出口退税对相关行业和企业的利润空间在短期内会造成挤压。考虑到国际贸易当中商品价格调整相对困难，企业可能会把部分产品出口转内销。这会导致出口量有所减少，而国内物价水平可能将受到一些影响。

　　●证监会联手多部委调研 政府工作人员拟列为内幕信息知情人

　　权威人士24日向中国证券报记者表示，证监会正联合纪检监察、国资委等有关部门，就内幕信息知情人登记制度进行调研，拟把工作中接触内幕信息的政府工作人员纳入内幕信息知情人报备范围。目前，调研报告已经初步形成。

　　这位人士表示，内幕信息知情人是指上市公司内幕信息公开前能直接或者间接获取内幕信息的单位或个人。推行内幕信息知情人登记制度，是证监会主席尚福林在2010年全国证券期货监管工作会议上提出的重点工作之一。这一制度要求，所有接触内幕信息的人，都要实施登记，并且将明确相关各方在重大事项策划、决策过程中的信息披露、信息保密、信息澄清等方面的责任。这项制度的推行将广泛震慑内幕交易行为，并为案件发生后的责任追究提供线索。

　　近年来，资本市场并购重组风生水起，然而上市公司特别是国有上市公司在谋划并购重组等事项时上报审批材料的时间太长，审核环节较多，在这个链条中涉密的人数很多，常常导致内幕信息泄露，引发股价异动。近期市场关注的中山公用内幕案，以及之前的南京经委主任涉嫌*ＳＴ高陶内幕交易案，都是典型的政府工作人员利用内幕信息不当获利案例。

　　目前，内幕信息知情人一般包括公司董事、监事、高级管理人员；持有公司百分之五以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员；公司控股的公司及其董事、监事、高级管理人员；外部信息使用人；由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员；证券监管机构规定的其他人士。不过，政府工作人员暂未被明文纳入内幕信息知情人报备范围。

　　据了解，目前内幕信息知情人登记报告的内容，包括但不限于内幕信息知情人姓名（或名称）、所在单位、职务、身份证号码、证券账户、与上市公司关系、知悉内幕信息时间、内幕信息所处阶段、因何原因获悉内幕信息等。对于涉及上市公司的并购、重组、发行证券、重大合同签署、合并、分立、回购股份、股权激励、定期报告、分配方案、重要人事任免等可能对公司股价有重大影响的重要事项，公司应在内幕信息公开披露后5个交易日内，按证券监管机构的相关规定将相关内幕信息知情人登记表报有权部门备案。若上述内幕信息公开披露前后公司股价存在异常波动，上市公司应按证券监管机构的相关规定将内幕信息知情人的配偶、父母、子女等直系亲属的姓名、身份证号码、证券账户等相关资料同时报有权部门备案。

　　海外市场也注重打击内幕交易。美国联邦证券法并未具体规定内幕人的范围，美国证券交易委员会（SEC）也不主张对内幕人进行定义，但美国司法实践对内幕交易的立法约束范围，已经从公司内部人扩大到了拥有内幕消息的“临时内部人”。现在内幕人的概念包括对股东负有受托人义务的公司内部人，以及因工作关系介入的临时内幕人，即政府工作人员、审计师、律师、银行家等等，他们被视为对交易公司的股东承担了临时受托人义务，甚至包括从公司内部或者金融中介处听到信息的人，即使本身并不负有受托人义务，但明知消息来源违背了受托人义务还据此交易，也会触犯法律。

　　●市场动态：弱市寻找亮点 基金携重资"潜伏"三网融合板块

　　作为今年以来主要投资主题和热点的三网融合方案即将揭开神秘面纱。值得一提的是，由于三网融合投资主题一直为基金公司所看好，各大基金公司也早已携重资撒网布局，考虑到这部分投资标的在今年基金公司资产配置中占据了相当大的比例，三网融合试点细则出台利好行业的同时也利好基金投资。

　　基金提早布局

　　三网融合之所以成为今年以来市场主要投资热点，不仅仅是因为三网融合顺应了“调结构”的方向以及战略新兴产业，很大程度上由于三网融合的细分行业涉及面较广，与众多A股市场上市公司都有着密切的联系，因此这一政策细则的出台或影响未来基金公司资金的流向。

　　市场人士指出，三网融合政策出台利好的上市公司层面较多，不仅仅是内容提供商等传媒娱乐板块将从中受益，电子芯片生产、机顶盒设备制造以及光通讯等产业链上下游板块也将从中分享到巨大的市场需求。“三网融合政策推出后将直接拉动市场对光缆、光器件等光通信领域的需求。”一位私募基金公司人士指出。

　　以光器件上市公司为例，易方达基金在今年一季度布局了光讯科技，易方达价值成长、易方达积极成长为持股最多的两只基金，合计持有光讯科技达到260万股；上投摩根基金公司则潜入了中航光电，旗下上投摩根阿尔法、上投摩根行业轮动两只基金共持有600万股的中航光电，其中上投摩根阿尔法股票基金今年一季度还增持中航光电388万股。在光缆设备领域，华夏旗下的四只基金在今年一季度扎堆布局了同洲电子，合计持有2660万股。此外，华夏行业精选基金还持有399万股的烽火通信，华夏优势增长基金则持有了450万股的中天科技。

　　值得一提的是，基金公司在三网融合领域投资的重要性以市值计算也占据相当大的一部分权重。以华夏基金为例，仅仅是在部分权重较小的三网融合细分子行业，华夏投资标的股票市值就相当可观。以昨日收盘价计算，仅在光纤光缆领域，华夏基金的投资就达到了5、6亿的市值。与此同时，在广播电视行业，华夏基金的投资共涉及天威视讯、广电网络、武汉塑料、歌华有线、中视传媒等五只主要投资标的，这部分投资的股票市值截至昨日收盘也已达到9.33亿。而从摩根士丹利华鑫基金方面，尽管公司资产管理规模在百亿左右，但是旗下基金仅仅投资在光讯科技、亨通光电上的股票市值就已在1.9亿元。这亦表明了基金公司在资产配置上对三网融合相关投资标的的重视程度。

　　基金看好相关受益板块

　　对于三网融合的投资策略，招商基金研究部总监陈玉辉认为，三网融合对于调整经济结构、促进新型消费有着重要的积极意义，作为国家推动的战略性政策，必然会对一些板块和个股带来实质性收益。三网融合概念涉及的公司较多，比如设备制造商、有线运营商、内容和服务提供商等。短期来看设备制造商和有线运营商受益较大，长期来看内容和服务提供商会有实质的受益。“试点方案明确了广电负责IPTV集成播控平台建设管理，包括EPG计费管理、通过有线网开展完整的互联网接入、数据传送及IP电话业务，这对广电方面或有利。”陈玉辉强调。

　　不过，业内人士分析，广电是否能够赶紧壮大自身实力、有线网运营商能否尽快进行网改并提升业务运营能力从而抓住试点期内最后的垄断发展机会仍然是巨大的考验。三网融合试点政策的正式启动将为综合实力强或者具备较好消费者基础的有线运营商带来发展机会。

　　招商基金指出，试点方案显示，广电继续牢牢掌握播控权，对于一些市场认为将受益于制播分离带来的资产注入预期的个股，将可能是非常短期的主题炒作。另外，传媒有线子行业乘此东风，将会迎来变革性发展的转折点，在多项政策的作用下传媒行业未来表现或将不俗。

　　●主力研究：仓位低机会少 基金经理又掀调研潮

　　记者从多家基金公司了解到，股票型基金的基金经理近期纷纷外出调研，一股调研热潮悄然兴起。此次基金经理调研的目的，除了了解宏观调控下的经济表现外，更多的是对新兴产业上市公司进行新一轮深度挖掘。今年初，基金业曾掀起一波调研潮，主要瞄准创业板和中小板上市公司，而这些股票在今年A股的反复调整中表现强势。

　　静守不如调研

　　记者24日与上海某基金公司联系采访事宜时，得到的回答是：“我们股票投资部的基金经理都出去调研了，留守的只有固定收益部的基金经理。”中国证券报记者在多家基金公司了解到，基金经理们的调研热情日渐高涨，一些基金经理以及研究员纷纷“抱团”出去调研。

　　对于这股调研热潮，业内人士认为，“由于短期看不到趋势性投资机会，而此前深挖的个股涨幅均已不小，与其坐等市场反转，不如出去调研，挖掘下一波行情的主打品种。另一方面，此时大家都出去集体调研，可能也和此前基金频频抛出市场‘筑底’论有关。基金的仓位普遍较低，需要提前做一些功课。”

　　一轮减仓潮过后，许多股票型基金的仓位都降到了70%左右，而一些混合型基金减仓幅度更大，这已经逼近基金业仓位的历史大底。对于基金经理而言，即便市场继续下跌，他们操作的主动性也已经大大降低，观望等待成为他们普遍的心态。

　　对于业绩考核近乎苛刻的基金业来说，静守显然难以为基金经理们所接受。要想在业绩上有所突破，深挖个股依然是最好的选择。一位基金经理说，中小盘股的热炒过后，存在着一定的系统性风险，因此需要进一步跟踪调研以便去芜存菁。“不管是区域热点，还是新兴产业，概念炒作最终还是要落实到业绩上。这一次调研，大家都想找到真正让自己放心、能够规避市场风险的股票。”

　　成长股仍是最爱

　　此次调研，基金经理最希望找到的依然是能在经济转型背景下实现高速增长的企业。银行股等大盘蓝筹尽管估值低，依然难入基金经理的法眼。

　　某基金经理表示，虽然银行股静态估值很低，但考虑到经济转型对传统增长模式的冲击，以及在GDP上体现的增速下降预期，其动态市盈率却存在高估的可能。不仅如此，考虑到去年大规模放贷带来的坏账风险以及房价下跌带来的影响，加上地方政府巨额债务如何化解尚未明确，银行股的基本面实际上存在诸多不确定性。在这些不确定性没有明朗之前，基金不敢再重配银行股。

　　得益于内需增长的许多公司因此继续受到基金经理的青睐。在他们看来，改革开放积累下来的财富，将会引发一波消费热潮，而这种消费存在结构升级的迹象。一些小企业如果选对了细分行业，业绩有可能呈现爆发式增长。这些股票，有可能是抵御市场低迷甚至下跌的好品种。

　　●港澳资讯·大盘分析:成交地量 方向性选择为期不远

　　成交地量显示市场面临方向性选择为期不远

　　昨日两市股指创出近期新的地量成交水平，走势即便尾盘翻红，但仍旧整体延续了弱势震荡的格局，并且今日股指继续被5-10日短期均线系统所压制。盘面上，因三网融合政策试点方案的出台，使得未来可能从中获取较大商机的公司走势较为活跃，因此教育传媒、数字电视板块居于涨幅前列，另近期持续活跃的权重保险股，今日继续维持强势。

　　预计随着今日成交地量的产生，近日变盘可能性进一步加大。操作上，在总体趋势未明朗前还应保持适度谨慎。