一改去年“温和”之势，热钱开始卷土重来。

根据残差法计算出来的2005~2009年热钱流入规模,分别为650亿、1086亿、547亿、1846亿、695亿美元,。而今年一季度热钱流入规模已超过去年全年，一季度数据显示，新增外汇占款达7477.61亿元，相当于1095.32亿美元 (按1美元=6.8269元人民币计，下同)。按残差法计算热钱得出一季度热钱规模为715亿美元，已超出了2009年全年的695亿美元。

为什么热钱能大举进入境内？原因在于目前中国金融体系无法识别那笔单子是“热钱”，即使搞一次专项治理，也只能查出十几亿的热钱规模。“热钱就像空气一样，看不见，但它确确实实在我们身边，一旦突然消失，呼吸就产生困难”，这就是亚洲金融危机产生的原因。

那么热钱为什么要进入中国经济体系？追求人民币升值可能是一方面的考虑。自从2005年7月21日以来，人民币累计升值只有20%，年升值不过3%，这和银行定期利息差不多，所以热钱进入中国经济体系并不全是为人民币升值而来，追求人民币资产的暴利（近5年以来，一线城市房价升值3－4倍）是它的主要目的。当然，热钱并不全是通过购买不动产物业实现赢利，还可通过从一级和二级市场吸纳房地产上市公司、商业银行筹码，通过私募基金参股房地产公司等形式实现赢利。

本人认为，由于国际金融危机以及上一轮国内房地产调控，部分热钱已经退出了不动产市场，甚至退出了大陆（2009年的热钱规模创5年最低），据本人了解，上一轮很多境外机构投资者在和房企“对赌协议”中失利。

本次热钱卷土重来，并且已经趴在人民币帐户上，等待“抄底”的机会。但是，业内人士不要天真地指望热钱会在“山腰”进行抄底，热钱一定会“搭乘”房地产调控而主动“做空中国楼市”，不仅能够大获渔利，还可以把大量刚需业主（以工资阶层和中产阶级为主）悬在高空，沦为真正的“负资产”，那么这不仅是中国楼市的悲哀，也是中国的悲哀：一则普通工薪者没有能力买房，二则买了房的中产阶层变成了“负资产”，社会不稳定因素急增，或许不是金融危机那么简单。

有人认为以上是天方夜漫，如果联想到“美国两房”突然退市，中国　　亿“两房”债券损失殆尽，美国其实给全世界，包括中国一个信号，那就是“任何房地产企业”都会倒背，金融危机并没有结束，这是从另一个角度“做空中国楼市”。中国这一仗赔了夫人又折兵。。。

以上分析或许是温总理所说的“两难”的另一种解读！

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