中国股民的悲哀：为割肉而打新

——中国股民“打新”为什么没有牛熊季节之分？

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）

　　今天，又有四只中小板新股首日挂牌上市交易，其中，三只新股开盘便直接跌破发行价，更有惊人之举的“搞笑”：在9：15——9：25集合竞价期间，其中一只新股——闰土股份，这是一家传统产业——纺织染料公司，其集合竞价曾一度打低至9元，电子报价显示其跌幅为71%！当然，幸好这只是某些机构对股民的一种善意而搞笑的警告，最终其开盘价仍守住了28元，但它却比发行价31.2元硬生生地低开了3元！

　　这就是中国股民的矛盾与悲哀所在！一家传统而有高污染的纺织染料生产企业，当它的新股发行价居然能被网下询价机构推高至31.2元时，我们的股民却偏偏还要“配合”网下询价机构高价“抢购”这一传统低端产业的股票，申购中签率仅为1.45%！

　　中国股民明知这样一只低端传统产业的股票不值31.2元，甚至他们已经心知肚明：这只股票上市首日肯定要“破发”，即便大批中小板新股上市首日破发，他们仍不肯放弃侥幸与幻想，他们宁愿“被套”，或是干脆上市首日“被割肉”，但他们仍然执着地申购新股，或是抢购新股！有人说，这不是中国股民的悲哀，而且中国股民好赌、好刺激！

　　有人说，既然网下询价机构敢博傻、敢赌博，我们股民照样赌得起！凭什么只许网下询价机构赌博？就不允许我们股民赌博？网下机构买得远比我们股民多，他们敢赌，我们也敢赌！我们宁要闰土股份31.2元的新股发行价，我们不要闰土股份9元的上市价！即便有一天它真的变成现实。这就是中国股民的志气与勇气！

　　就在昨天，三只中小板网上发行，它们的发行市盈率不约而同地高达50多倍！在如此惨烈的市道下，网下询价机构仍敢大肆抬高发行价，股民朋友照旧敢于抬庄、大胆申购！不用预测，这三只新股即将公布的中签率也绝对会很低！

　　中国股民一边在诅骂新股发行定价高得离谱——圈钱，一边却照旧抢购新股；他们明知弱市或熊市打新一定会“被套”，但他们仍然顽强打新、不眠不休。我们能有如此气魄的股民和敢于博傻的网下询价机构，那么，我们还有什么不高兴、不放心的呢？他们敢于为中国企业上市作出力所能及的奉献，这是中国上市公司的幸运和幸福！让我们为他们而祈祷吧！

　　美妙的设想与梦想：假设某一天，中国股民突然觉醒——啊，原来现在已是弱市中的弱市，打新已是绝对的风险，不打新才是明智的选择！只有到了这一天，像类似于今天上市的闰土股份一样，当网下询价机构将其定价在31.2元时，网上无人申购，结果只有两个：要么闰土股份发行失败，要么上市首日开盘价真的就只有9块钱。如果是这样，你是愿意申购新股呢？还是干脆等待愿者上钩呢？

　　事实上，中国股民“打新股”，从来就没有牛市和熊市之分！这绝对是证监会的责任。因为在2009年新股发行体制市场化改革以前，中国股民从来没有经历过熊市IPO，因为只要股市走坏，证监会马上就会动用行政手段，强行命令“暂停IPO”，因此，中国股民从来没有尝试过熊市IPO的“打新”滋味。同样，当股市不断走好时，证监会又会动用行政手段，强行命令“重启IPO”，因此，在中国股民心目中，只有牛市IPO的记忆，却从来没有熊市IPO的想像。因此，我们的股民朋友在熊市“打新”便仍然承袭着牛市“打新”的传统思维。这就是证监会过去对中国股市过度大包大揽的后遗症！

　　我们坚信：随着2009年新股发行体制市场化改革的成功推进，证监会不再行政干预IPO价格和IPO节奏，中国股民一定会在新的市场环境与教训中长大、成熟！请大家相信我们的股民朋友！

　　最后结论：中国股市的不断长大、不断成熟，需要有大批不断成熟起来的股民和机构，我们的股市并不需要大批敢于博傻、敢于亏损的股民和机构！