八菱科技再创新股“经典”案例


  八菱科技上市进程再起波澜。根据媒体的报道,早在今年的4月14日,八菱科技董事长顾瑜因涉嫌职务侵占被公安机关立案侦查。消息一出,引起市场的极大关注。

  10年来,八菱科技四度寻梦资本市场,但其过程却一波三折。今年6月初,因为询价时参与机构只有19家,没有达到20家的最低下限,八菱科技不得不沦为“中止发行第一股”。二次上会后成功发行新股,却在尚未挂牌之前又闹出个“侦查门”来。毫无疑问,“侦查门”事件的出现,将对八菱科技的上市产生影响,甚至有可能是致命性的。

  每一家上市企业都会有“故事”,有的是靠“讲故事”欺诈上市,有的自身便是“故事”的“发源地”,八菱科技正是属于后一种。从中止发行开始,其后的泪洒发审委,再到目前曝光的“侦查门”,短短不到半年时间,八菱科技便留下“故事”一串串。

  事实上,正是这一串串“故事”,从侧面说明了八菱科技的问题所在。而透过八菱科技半年时间来所发生的“故事”看,从某种意义上讲,八菱科技再次成为新股发行过程中所隐藏问题的综合体,堪称经典中的经典。

  首先是保荐机构的胡乱吹捧。八菱科技首次发行失败,与其过高的定价有关。今年4月20日,民生证券在八菱科技所谓的“价值投资分析报告”中,给出的估值是33.50~40.20元,价格中枢为36.92元。正是这一被保荐人认为“合理”的估值,导致众多机构望而却步。10月份,保荐机构民生证券给出的合理估值为23.09元,同样遭到市场的抵制,最终发行价格不得不调整为17.11元。为了获取更多的承销费用,保荐机构可谓极尽吹捧之能事,其意图无非是将发行价格吹得更高。实际上,17.11元的发行价格,不是同样能够满足八菱科技的融资需求吗?

  其次,发行人隐瞒事实不披露。A股市场上,包装造假粉饰业绩上市的公司简直多如牛毛,虚假披露或隐瞒事实真相是其惯用的伎俩。八菱科技二次上会的时间为10月17日,此前,其董事长已被立案侦查,但八菱科技为了成功过会上市,在其所有的公开信息中没有作出丝毫的披露,这是一种赤裸裸的隐瞒事实真相的行为。试想,如果“侦查门”在二次过会前被曝光的话,八菱科技还有可能通过发审委的审核吗?答案无疑是否定的。

  其三,保荐机构未能做到勤勉尽责与恪尽职守。从4月11日首次过会到10月17日二次过会,中间间隔了半年时间,而八菱科技董事长被立案侦查正发生于此时间段内,但作为保荐机构的民生证券似乎完全被蒙在鼓里。尽管民生证券声称“对八菱科技进行了细致、全面的调查”,既然如此,对于董事长被公安机构立案这一重大事件,民生证券为何没有发现?是否存在为了自己利益而装糊涂的情形发生呢?或许只有保荐人自己知道。

  八菱科技所出现的问题,在新股发行中普遍存在。监管部门如果不动用重典进行治理,类似“故事”同样会再次出现。而受到伤害的,除了中小投资者当然还有整个资本市场。