根据多期财务指标选择具有持续竞争优势的公司

　　任何单独一年的财务指标不足以用来判断一个公司是否具有持续性竞争优势，判断最有效的办法是进行多期比较。具体可以观察以下指标：

　　（1）观察多期所得税的变化趋势，判断财务信息的可靠性、会计政策的稳定性；

　　巴菲特认为那些千方百计歪曲事实以欺骗美国国家税务局的公司，同样会绞尽脑汁地想出各种方法欺骗它们的股东。真正具有长期竞争优势的优质公司，其利润本来就很不错，完全没有必要靠包装来误导他人。

　　观察多期所得税（如所得税占收入的比重）的变化趋势，判断财务信息的可靠性，会计政策的稳定性等信息。

　　（2）观察多期净利润的高低和变化趋势，判断同行业不同企业经营的稳健及竞争力；

　　巴菲特首先关心公司净利润是否具有上升趋势。仅仅单独一年的净利润数据对巴菲特来讲毫无价值，他感兴趣的是，公司利润是否展现美好前景，是否能保持长期增长态势，若是两者兼备，则等同于具有持续性的竞争优势。巴菲特并不要求公司一帆风顺，但他希望整个趋势是保持向上的。

　　巴菲特发现，那些具有持续性竞争优势的公司，其报告净利润占总收入的比例会明显高于它们的竞争对手。

　　一条简单规律（当然不乏例外）：如果一家公司的净利润一直保持在总收入的20％以上，很有可能，这家公司具有某种长期的相对竞争优势。反之，如果一家公司的净利润持续低于其总收入的10％，那么它很可能处于一个高度竞争的行业，在该行业中没有一家公司能维持其竞争优势。

　　观察多期净利润（如销售净利率）的高低和变化趋势，可以判断同行业不同企业经营的稳健及竞争力。

　　（2）观察多期每股收益的高低和变化趋势，判断不同行业不同企业的竞争力高低；

　　每股收益是会计期间内以股份数为基数，计算公司每股股票所得的净利润。在投资领域中，这是一个重量级指标，因为公司的每股收益越多，其股票价格将越高，这是一条定律。

　　如果说销售净利率可能更适合同行业不同企业间的比较，那么每股收益则可能更适合各行各业企业的比较。观察多期每股收益的高低和变化趋势，判断不同行业不同企业的竞争力高低。