19世纪初期，美国跟随英国工业革命的步伐，开始工业化，内战之后则步入成熟阶段。至第一次世界大战前，美国已经成为城市化的国家。1914年，第一次世界大战爆发，1917年，美国参与大战，并且在世界上尝试扮演重要角色。

　　1900年美国证券已经高度发达，证券股票的市场价值已经达到美国年GDP总量的3.4倍，这可是一笔巨大的家庭可自由支配的财富，这笔可支配收入已经平均相当于家庭几倍的年收入。到20世纪20年代后期，美国证券股票的市场价值占GDP的比例进一步提高，这导致股价的波动对市场需求的影响就更大了。

　　人们的可自由支配财富决定人们的消费水平，股价的高涨导致人们的可支配收入大增，人们的消费量也随之增大。个人消费量的增大会刺激各个行业生产，导致企业利润增加，生产旺盛。股价的上涨带来了20世纪20年代后期到30年代初，美国经济的高度繁荣。

　　股价的上涨，也带来股票投机的盛行，大量货币投机到股票上。随着股价的继续上涨，客观需要的投机资金跟着增多，最终导致投机资金没能跟上客观需要的资金，这导致股价难以继续上涨。股价远离其应有价值时，投机者的投资担忧增多，这也会导致投机行为萎缩。对股东来说，最明智的行为是在这个时候卖掉自己的股票。敏感的人已经开始抛售自己的股票，股票价格已经上涨到极点，股价停滞了。

　　股价停滞一段后，会有更多人抛售抛售，带来股价下滑，进而大跌，会使股票拥有者的可支配财富大为缩水，其消费水平会明显下降。比如股价下跌一半，这意味着家庭平均客支配财富减少了约2年的年收入，会明显减少国民的消费行为。各类市场消费萎缩，带来生产萎缩，利润下滑。市场繁荣结束，失业增多，经济逐渐萧条，进而进入全面萧条。

　　大萧条影响的不只是美国，世界各国都受到它的打击。1932年，富兰克林?罗斯福当选总统，他主张政府应拿出行动来结束经济大恐慌，也就是政府更多的干预经济的凯恩斯主义，新政府虽然解决了许多的困难，但美国的经济还是要到第二次世界大战才能苏醒。