作者文章归档：清议
清议：中国不存在资产价格泡沫
［日本地价泡沫破灭的真正原因（下）］
树叶掉下来会砸破头吗？不客气地说，只有那些一瓶子不满、半瓶子晃荡却整日里事（儿）事（儿）的人才会信以为真。糟糕的是，过度夸大中国经济的风险已成为当今经济生活中相当普遍的现象，包括学术界与决策层在内。然而，这丝毫无助于风险控制，倒是会严重阻碍经济的健康发展。
经济学家关注资产价格泡沫问题，其实是在关注贷款质量以及因此而决定的金融安全。贷款的质量通常是由抵押品决定的。作为常见的贷款抵押品，土地与股票的价格水平是衡量资产价格泡沫与否的关键。人们所说的资产价格泡沫，其实讲的就是地价泡沫和股价泡沫。...
今日股指期货高开后不久便遭遇沽压，尾盘跳水，空头小胜。至收盘，四个合约IF1005、1006、1009和1012依次下跌0.49％、0.37％、0.17％和0.06％。
自市场做出“风格转换”预言破产的判断后，超级权重股便继续维持疲软格局，今日亦不例外，而个股行情较为活跃。受权重股拖累，沪指报2969.50点，再跌0.47％。
今日漂亮15（缩版）三涨三跌。柳工涨2.02％，赛马实业止跌反弹涨1.20％。至收盘，第三期漂亮15平均累计涨幅由上一个交易日的-12.31％减至-13.04％，漂亮15累计涨幅则由32.62...
今日股指期货空头大获全胜。至收盘，四个合约IF1005、1006、1009和1012依次下跌2.67％、2.44％、1.55％和1.56％。
在加息、扩容、楼市降温等多重利空打击下，权重股领跌，带动A股放量重挫。至收盘，沪指报2907.93点，大跌2.07％。
今日漂亮15（缩版）再做调整，将一季度业绩表现不如预期的黔轮胎置换为此前一直看好的江铃汽车（不计入今日涨跌幅）。至收盘，第三期漂亮15平均累计涨幅由上一个交易日的-13.04％升至-12.53％，漂亮15累计涨幅则由31.51％升至32.29％。
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受评级机构下调希腊主权长期信用评级至垃圾级影响，外围股市普遍大幅下跌。不过，在国内银行股、石油石化股一季度业绩增长支撑下，今日A股先抑后扬。至收盘，沪指报2900.33点，微跌0.26％。
看得出来，A股对来自外围市场的重大消息并不敏感。的确，过度预期希腊债务危机对中国经济的负面影响，算不上是明智的。
希腊债务危机之所以受到高度关注，原因在于在这个主权国家出现的债务危机，不仅为其国内经济前景蒙上了阴影，而且也让欧元的未来充满不确定性。希腊债务危机的实质更多是欧元的危机。欧元的问题是与生俱来的。与主权货币当中财政体...
受银行股一季度业绩普涨四成鼓励，今日A股高开，午后再度拉升，无奈尾盘中小板及题材股借朦胧利空消息快速下探，拖累大盘承压。至收盘，沪指报2868.43点，跌1.10％。
今日漂亮15（缩版）一涨五跌一停牌。合肥城建涨2.03％。经过连续三个交易日放量上涨之后，江铃汽车今日缩量调整，虽然终场跌幅高达8.06％，但从量能关系看，后市仍有望重新走强。至收盘，第三期漂亮15平均累计涨幅由上一个交易日的-11.12％降至-12.98％，漂亮15累计涨幅则由34.42％回落至31.61％，漂亮15自09年9月1日以来的累计涨幅为沪指同期涨幅的...
随着今年第一个财报披露季节结束，投资人渐渐恢复理性，标志是估值较高的中小板及题材股受到市场抛弃，股价连续快速回落，而业绩成长性出色的权重股企稳反弹。这应当只是个开始。在接下来的5月行情中，绩差高估值个股持续回落的概率很大，而成长性预期良好与低估值将成为市场追逐的对象。鉴于权重股一季报成长性大大好于预期，加上市场存在一大批被基金错杀、估值优势已十分突出的个股，相信A股将迎来红五月行情。
今日沪指收盘报2870.61点，微涨0.08％。
今日漂亮15（缩版）三涨五跌。昨日曾谈到，经过连续三个交易日放量上涨后出现大幅调整...
清议：房价与利率关系的传统经济学思考
相对于整个人类社会而言，我们每一个人作为肉身或物质无疑都是新的，但上升到灵魂或精神层面，恐怕很难找到能够称之为新的东西。即使是完整的一代人，真正创新的东西也是微乎其微的，绝大多数都是在继承本体精神与吸收外来精神中度过的。前后两者之间恐怕是1％和99％的关系。所谓孙悟空七十二变也跳不出如来佛的手掌心，其实就是这个意思。
降落到经济学层面，我常常在提醒自己，要想破解当今社会的经济问题，的确需要有大胆创新的精神去调查和思考，但最终的答案，恐怕还是离不开前人的智慧。所以，99％的经济学人都只能拜孔子为师，行“述而不作”之事，只...
清议：多元汇率制可以尝试
在巴西与印度等发展中国家加盟人民币升值国际大合唱之后，与此有关的国际环境变得越来越严峻。值得注意的是，从双边与多边贸易关系讲，许多变通手段也可以达到反制人民币升值的目的，譬如主要对华出口国加征出口关税或资源税，或者直接大幅提高出口价格，在这种情况下，即使我国不主动提高人民币币值，其效果与升值等同。显然，这无异于彻头彻尾地剥夺了人民币升值原本可以为中国带来的好处，对中国更加不利。
由于仍处在快速增长周期的中国经济在原料方面的进口依存度有继续提升的趋势，一味对抗国际社会，而不是积极尝试对本国经济更加有利的人民币汇率改革，只能使不断恶化...
清议：漂亮15今日看点
向依然关注漂亮15的好友致敬！
虽然公司业绩与市场都是可以预期的，但不确定性风险总是在结果上对此前的预期做出无情的修正。这就是市场，现实从来不随主观意愿而转移。
漂亮15最初的意图与投资理念，是借助出色的上市公司业绩成长性来应对市场的不确定性风险。这也是漂亮15格外青睐动态低市盈率投资品种的原因。
到目前为止，第三期漂亮15（缩版）8只成份股的平均动态市盈率仅为10.1倍，这不仅对于绝大多数中小市值股票具有绝对优势，甚至对像是中国石油和中国石化这样的超大市值股票也具有一定的比较优势。这意味着，无论后市如...