当地时间9月17日发生在华尔街的大规模示威，对于加深理解欧美债务危机，把握美国以至全球经济政策脉搏，判断未来金融市场与宏观经济走向，都是一件大事。

　　总体上看，华尔街这场名为“愤怒日”的示威，其政治诉求要比此前发生在欧洲的大多由右翼分子挑起的种族倾向性社会乱象具有进步性和公平性，反映了生活在社会底层的美国公众就反失业、反政党角力以及反对金融业绑架国家经济命运等方面产生的强烈不满。

　　作为事件的背景，美国决策当局过度关注财政金融领域，而忽视了实体经济的不断恶化，尤其是上千万劳动人口失业和近五千万人口陷入绝对贫困。虽然9月初公布的失业率继续维持在9...

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　　近来，一项关于美国贫困人口比例达到15.1%的数据惹来国内媒体甚至是达沃斯论坛的热议。其中不乏讥笑的口吻。联想到昨日欧盟27国财长会议上欧洲人对美国人指手划脚所表示的强烈不满，需要思考的是，中国是否有资格对美国的贫困问题说三道四？

　　美国人设定的贫困线是人均日收入15美元以下，极贫困人口标准是人均日收入7.5美元。反观国内，政府2010年设定的农村居民贫困标准为人均年收入1274元，人均日收入3.49元，按当年汇率换算为美元人均日收入不到0.53美元。

　　但是，按照世界银行给出的全球贫困线人均日收入2美元衡量，2010年，全国共有9个省级地区的农村人均日纯收入在2美元...

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　　连日来，A股市场有关欧债危机将加剧的传言愈演愈烈。不过，货币市场表现迥然不同，欧元多头连日奋力自救，欧元对美元在探底1.3501后反弹逾250点，显示交易员已开始调转枪口，而不是继续做空。 

　　应当说，欧元多头一开始并没有把希望寄托在政府行动上，而是相信大举流出的资金终究会在美债市场无利可图的情况下回流欧洲。这也是美元指数近日出现逆转迹象的原因。　　

　　好消息是，希腊政府今日宣布，即将开展一项旨在节约开支的大规模国企裁员，据说这将是该国百年来的第一次。与此同时，意大利在议会象征性通过540亿欧元紧缩方案后，政府官员表示将大规模出售包括公用事业股权在内的一系...

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　　清议：欧元不会崩盘

　　近来，以美国人为首的欧元崩盘议论甚嚣尘上。但无论从历史还是从现实来看，欧元都不会也不应当崩盘。 

　　至少两千多年以来，世界贸易总量的三分之二发生在欧亚大陆之间。原因不仅是欧亚之间的经济互补性极强，也在于欧洲和亚洲各自有着庞大的内部贸易。16世纪以前的路上贸易是如此，之后的海上贸易还是如此，今天依旧如此。这样看来，所谓的欧元崩盘，意味着世界贸易体系陷入崩溃。

　　欧元的诞生，很大程度上是由于美元无法继续单一地满足世界贸易快速发展的需要，因此标志着国际储备货币体系多元化的重大进步。另一方面，德法两国不仅是欧元区最大的经济体，也是最大的...

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　　有人说，未经实地调研而制作的研究报告不值得信任。然而，这显然忽视了证券市场的制度性前提——任何足以影响公司股价的重大信息都必须强制披露。　

　　从这一角度讲，那些只有经过实地调研或在与董秘、证券事务代表面对面沟通后才能获取重大信息的公司，是坚决不能碰的，向投资者推荐这样的公司也是极不负责的。原因是这样的公司要么是对公众投资者隐瞒了重大信息，要么是对不同的投资者或其代理人实施了有差别的信息披露，并因此涉嫌内幕信息以致诱发内幕交易。这样的情况无论从哪个方面看都违反了“三公原则”，极易产生研究流程上的种种合规性瑕疵。 

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　　美元指数是用来反映与贸易和投资有关的美元综合价值指标。在期货市场，投资者倾向于依据美元指数的上下波动来预期大宗商品价格的涨跌。大多数情况下是美元指数下行，商品价格上涨；美元指数上行，商品价格下跌。这一负相关关系在股票市场也是存在的，因此同样受到股票投资者的关注。此外，美元指数也影响着国际热钱流动。

　　目前的美元指数构成是1999年1月1日欧元诞生后确定的，由6个对手货币构成的，按权重依次是欧元（57.6%）、日元（13.6%）、英镑（11.9%）、加拿大元（9.1%）、瑞典克朗（4.2%）瑞士法郎（3.6%）。鉴于目前的美国主要贸易伙伴地位已发生了重大变化，其中中国和墨西哥合计已...

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　　清议：美股将重回上行轨道

　　过去一个月道指曾重挫千点，击穿了自09年2月下旬以来的上行轨道。不过，情况看上去并没有那么坏。一年前，道指的上行轨道同样被击穿，但在美联储采取行动后，又走出近三千点的上涨行情。不出意外的话，若美联储再次采取行动，道指将重回上行轨道，也就是回到12000点上方。 

　　美国股市之所以一涨再涨，一方面是受到估值水平的托举，目前标普500整体市盈率仅12.9倍，接近于上个世纪八十年代里根内阁上台时的水平；另一方面是美国经济急需政策刺激来挽救不及预期的复苏进程，而所有的利好政策都会首先被股市所消化。

　　目前的判断是，在财政政策受长期...

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　　第二期恒泰十五金跑赢大盘近五倍

　　为客户提供能够大幅跑赢大盘的投资组合及相关研究产品是证券研究机构的责任所在。今年以来，恒泰证券研发中心已先后推出两期“恒泰十五金”。其中，第二期恒泰十五金截止8月26日（起始日6月20日）平均累计涨幅5.42%，相对于作为基准的沪深300指数同期累计涨幅0.92%，跑赢大盘4.89倍。若加上第一期的2.3倍，前两期恒泰十五金合计跑赢大盘7.19倍。对比之下，沪指今年至今录得195.89点或7%的累计跌幅。

　　需要反复说明的是，恒泰十五金并不是一个单纯的选股产品，而是嵌入了从宏观面到资金面、从基本面到技术面、从行...

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　　清议：为什么要宽财政

　　标普降低美国主权信用评级的警示意义大于实际意义。在失去AAA评级之后，美国的确依然有足够的能力偿还外债。但办法只有一个——印钞票。

　　事到如今，越来越多的人开始意识到靠基础货币增加外汇储备的风险性。这使得回答“为什么要宽财政”这一话题变得容易多了。

　　解决问题的出路也只有一个，这就是允许人民币自由浮动。

　　前任货币政策委员余永定明确指出：“鉴于许多发达国家完全是在‘印钱’，中国必须认识到，自己不能再投资于发达国家的纸面资产了。”为此，...

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　　按照同业拆借利率走势判断央行加息意图是一件很不靠谱的事。抛开证券申购等个案因素不谈，同业拆借市场的供求情况归根结底是由央行掌控的。在银根持续收紧的情况下，若将同业拆借利率作为加息与否的依据，无异于脱离基本面的人为操控。应当说，同业拆借利率居高不下，表明7月份以来的资金紧张局面在延续，意味着央行在接下来的9月份依然不会动用数量工具。这与我们此前关于8、9月份不提高存款准备金率的预期是一致的。

　　今日上午发行的30亿元1年期央票，不仅发行规模较上周减少四成，而且发行利率与上周持平。此前市场分析人士相信，若本期央票利率上涨，加息预期将随之强化。的确，央票利率是判断央行当前加息意图的重要...

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