作者文章归档：李萤
马克·塞勒尔
（作者为对冲基金Sellers Capital Fund创始人，曾在晨星担任首席股权战略师，本文为其最近在哈佛所做演讲。）
说明: 淡静的奥运行情让我们没有较好的操作机会,没有前景的题材股我已经不愿触及,较好的潜力品种随波逐流,在这个郁闷无奈的日子里，重温经典给了我一股巨大的力量，希望能和大家分享大师的智慧）
我即将告诉你们的是：我不是来教你们怎样成为一个伟大投资者的。相反，我是来告诉你们，为何你们中只有极少人敢奢望成为这样的人。如...
市场在一片悲观淡静中迎来了弱势反弹行情，在保险和银行指标股和奥运题材股的带领下市场终于止住了短期的下跌趋势，在临近奥运召开的前两个交易日，市场方面政策反应平淡，除了前期银行信贷放宽的政策利好和纺织工业品退税之外，似乎没有拿出什么利好，但国际股市的大幅反弹和原油价格下跌到118美元/桶为深沪股市提供了稳定的外围条件，我们也同时发现，在从7月28日结束反弹后的调整开始，市场的调整趋势斜率是逐步趋缓的，成交量也是逐步萎缩的，这种缩量调整的格局虽然让人难以忍受，同时市场的杀跌动能开始不足，但由于大多数市场人士都抱有市场有奥运行情，一旦出现反弹就跑的心态，导致反弹迟迟不能发生，而机...
了解影响8月市场的重要因素，是我们研判整个8月份市场演绎格局的关键所在，而影响市场的关键因素，无外乎国际市场环境和国内宏观政策的变动，从国际环境来看，好坏参半的因素集中影响市场，一方面是油价已经从高位开始回落，对抑制国内输入性通货膨胀起到良好的作用，另外一方面则是美国的次级债危机和信贷危机进入又一次爆发的高峰，美国银行业滞胀风险增加，次贷危机加剧，第二季度依靠一次性退税刺激的美国经济到第三季度再度陷入低迷，消费更加乏力不振，导致我国出口行业即使在提高退税率的基础上还是会受到较大程度的抑制，归结起来看外部环境短期负面，中长期逐步缓和的状况同时作用于A股市场，也是导致A股市场...
市场情绪不稳定，投资方向不够明朗是因为市场正在经历美国第三次信贷危机高峰的冲击，外盘的频频下跌使得国内市场深受影响，7-9月是美国企业的中报集中披露期，也是过去第二季度美国放贷下跌和违约率上升的高峰期，虽然美国及时调整政策大力救助，毕竟要度过这个艰难的时刻需要时间的和政策的双重帮助，美国1989年到1990的储蓄信贷协会也同样发生过危机，美国政府用了10年的时间才完成清算，不过金融市场只用了1年的时间就见底，大约两年的时间回到危机前的水平，重拾信心并不一定要等待信贷危机的结束，我们现在等待的是最坏的时刻过去，近期很可能是一个总的爆发阶段，对国内的市场影响主要是心理层面上更...
第三节 识别虚假会计报表的主要信息资料来源
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【徐工科技(000425)研究报告内容摘要】
徐工科技（000425）今日终于将重大资产重组计划和盘托出：公司拟以16.47元/股的价格向徐工集团工程机械有限公司非公开发行约3.40亿股，购买徐工机械拥有的多家公司股权以及相关注册商标所有权，注入资产评估值56亿元。
公告中资产包括集团内部的重型公司90%、液压件公司50%、专用车辆60%、进出口公司90%、特种机械公司90%的股权，以及试验中心资产和徐工机械所拥有注册商标。在交易结束后徐工科技将直接或间接拥有这些公司100%的股权。同时徐工集...
支持大盘上涨的主要原因是原油的下跌趋势已经逐步形成，造成原油下跌的原因除了需求减少之外，还有供应增加，我们注意到俄罗斯将在2008年加入WTO，俄罗斯正在发展卡拉海上油田，估计蕴藏量达到30万亿立方米天然气，加入世贸组织后，俄罗斯的产出开始供应全球所需，足以改变全球天然气的售价，而且俄罗斯也计划建造价值200亿美元的运气船，如果说2003年中国加入世贸组织导致全球原材料狂升的话，相反俄罗斯加入WTO后，2009年有望导致全球原料价格回落，对全球性输入型通货膨胀起到较好的抑制作用，这个预期实现将改变全球对通货膨胀的预期，所以国际大行研究报告指出通货膨胀在2009年中期到顶并...
【中环股份(002129)研究报告内容摘要】
◆公司公告与展丰签订5 年合同，合同总额24 亿元以上
公司公告子公司环欧与上海展丰新能源技术（上海）有限公司签订长期供货协议：2009 年至2013 年将向展丰能源分别供应1275 万片、1715 万片、1720 万片、1726 万片、1735 万片，总金额为24.49 亿元。我们将本次合同与之前公司与顺...
刘姝威《上市公司虚假会计报表识别技术》（连载之一）
第一章 识别虚假会计报表的基本方法
无论是银行发放贷款还是投资者选择股票投资，银行信贷人员和投资者必须分析上市公司的财务报告和其他信息资料，如果上市公司编制虚假会计报表，而银行和投资者将做出错误的贷款或者投资决策，不可避免地将遭受惨重的坏账损失或者投资损失，甚至血本无归。
第一节 为什么不能识别出虚假会计报表
银行贷款或者股票投资的目的是为了...
从上半年的整个经济数据来看，我国国民经济整体上仍保持在良性发展通道上，上半年的经济数据符合市场预期，要知道GDP的增长率10.4%是在全球经济放缓、大宗商品价格高位运行，南方雪灾，汶川地震和南方水灾等内忧外患的情况下取得，实属不易。但从经济数据中我们看到一些不太乐观的状况，第三季度的GDP 增速回落已经成为大家公认的现实，从1978年起,我国的GDP增速平均每年9.9%，如果第三季度回落到9%以下，则有可能是低于过去30年的平均数，一般判断中国经济增长低于8%就属于衰退；处于对经济硬着陆的担心，近期高层频繁调研，宏观经济政策放宽的期望开始加大；我们看到高铁和地铁的基础...