作者文章归档:李季先

曾服务于全国人大机关、中国产业发展促进会、首都机场集团、滚石唱片、赛德天勤律师事务所、万商天勤律师事务等多家政府机构、部门、企业或律师事务所,具有丰富的政府服务和公司法律顾问经验。执业以来先后担任甘肃证券有限责任公司清算及风险处置工作清算组(中国证监会指派)法律组组长;上海银行股份有限公司、红塔证券股份有限公司、黑牛食品股份有限公司、安徽省司尔特肥业股份有限公司等多家公司首次公开发行A股股票并上市的专项法律顾问;拿达利科技发展有限公司、威海光威集团等多家公司改制上市项目的专项法律顾问;山东鲁信高新技术产业股份有限公司、ST远东股份等多家上市公司重大资产重组的专项法律顾问;SIG等知名私募基金和联讯证券有限责任公司股权收购、基金设立及金田公司外商投资企业股权转让的专项法律顾问等。

新股灵活发行 监管难度更高


  针对近期发行人、承销商希望有更灵活安排新股发行日程的吁求,中国证监会表示今后新股IPO可在获得批文后6个月内由“承销商和发行人就发行日程和发行窗口的选择做更加灵活的安排”。

  在领取核准文件后,承销商和发行人能更加灵活安排发行日程和选择发行窗口,符合现行证券发行监管规则,也有利于承销机构增加询价推介的时间,以更加勤勉尽责地做好服务,称得上是新股发行市场化改革的又一要重要举措。但由于发行人、承销商、投资人在该新举措中被赋予更多的权利,允许灵活启动发行窗口,估计会出现新股发行节奏因市场冷热和当事人主观意志而扎堆上市或集体沉默的极端情形,甚至不排除专为新股发...

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期待立法规范上市公司高息贷款


  在银根紧缩、股市不振、楼市调控大背景,民间借贷业利率居高不下,进入这个行业的多数民间放贷人获得超额收益。“赚钱效应”令越来越多的资金从楼市、股市中撤出进入高息民间借贷,放贷人范围不断扩大——除小打小闹的个人放贷者、零打碎敲的民间游资外,个别资金充裕的上市公司,也开始把钱投向民间借贷业务,有的上市公司的委托放贷收益甚至超过主业。

  中小制造企业、房地产企业等行业资金需求量大、生存环境不乐观,民间闲置资本通过小额贷款公司、担保公司、典当行和个人之间放贷,为亟需资金的上述企业完成融资。尽管这涉嫌高利贷可能爆发巨大法律风险和现实违约风险...

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让欺诈发行罪成为证券市场真正的“达摩利斯之剑”


  *ST绿大地涉嫌欺诈发行股票一案于9月6日在昆明市官渡区人民法院开庭审理,基于案件的严重性和典型性,该案几乎可以肯定将成为中国证券市场上未来处理同类案件的标杆。根据披露的检察机关起诉书,本次被告单位*ST绿大地及其前董事长何学葵面临伪造财务报表、欺诈上市、虚假信息披露三项罪名指控。

  尽管本次诉讼的庭审据报道已于6日当天全部结束,不过鉴于欺诈发行等证券刑案一般都较为复杂,技术性较强, *ST绿大地涉嫌欺诈发行股票案从庭审结束到正式宣判很可能还需要一段时间。但就该案事实脉络来说,已经较为清楚,正如检察院起诉书中所说,*ST绿大地为达到上市发行股票的目的,由被告人何学葵、蒋凯西、...

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构建立体监管 杜绝“激进研报”


  就在众多券商刚刚从中国宝安(000009,股吧)“石墨烯门”、攀钢钒钛(000629,股吧)“188元卫星研报门”丑闻中走出之际,合资券商瑞银证券在上市公司研报方面的激进作风又曝出“激进研报”事件。据媒体报道,由该券商保荐的两只首次公开发行(IPO)新股,不但快速“变脸”,而且还很快在半年报中“夺魁”成了名副其实的“变脸王”。

  作为一家合资券商,人们寄望瑞银证券给国内保荐机构在盈利预测、持续督导方面树立榜样,但当其所发研报与自身利益...

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创业板退市如何告别“知易行难”


  李季先

  就在市场各方还在对中国创业板退市标准及退市方式纠结之时,8月16日,因涉嫌财务造假在纽交所上市的东南融通轰然倒塌并被正式摘牌,从触发退市条件到正式摘牌退市,在美国的证券司法救济和行政救济面前,东南融通退市仅用了不到四个月。

  在上市公司退市问题上快速、决断,只要触发退市条件就第一时间坚决要求退市,这是美国证券市场监管的制度逻辑。在美国监管者看来,任何在问题公司退市问题上的拖沓、犹豫,都是在与虎谋皮,只会给投资者造成“二次伤害”,并增加问题公司钻程序漏洞或加大赌注继续进行违规活动的机会。

  而中国在退市监管问题上的看法似乎有所不...

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免检转板理应成为新三板政策第一信条


  据报道,修订后的“新三板”扩容试点方案近日再次上报国务院,其中备受各方瞩目的“转板”机制,并非指“新三板”挂牌公司免检或无需发审委审批直接上创业板或中小板交易,而只是提供绿色通道,加快审批速度。

  新三板转板机制由传闻中的直接转板、免检转板变成了仅是提供绿色通道的折中“插队”和快速审核,这与此前各方期待的“允许达到上市标准的新三板公司以存量发行的方式直接转入主板或者创业板上市”有不小的认知差距。毕竟,非直接转板上市,仍然需要履行发审核准程序的绿色通道式转板,...

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停发新股不如改革发审制度


  近日,一封题为“一个普通股民对证监会的心声”的公开信在网络上广为流传,这个帖子的点击率超过11万次,回复也高达1200多次。众多股民认为该帖反映了他们的呼声,“一舒胸中闷气”,认为在市场羸弱情况下停发新股实为上策,呼吁停发新股。

  但停发新股治标不治本。在新股发行仍广受追捧、新股中签率仍徘徊在1%以下尤其是新股发行审核制度没有根本变革的情况下,停止新股发行对市场的提振作用是暂时的,无助于解决当下众多投资者关心的市场低迷、老股及次新股股价不振的投资困局。

  实际上,停发新股不如进行发审制度改革。新股频发只是对目前市场的孱弱...

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创业板发行审核应坚持三条“铁律”


  据统计,两年来已有248家公司成功登陆创业板市场,期间有49家公司IPO上会被否,2009年、2010年、2011年以来被否公司家数分别为15家、25家、9家。

  与中小板、主板市场审核注重公司业绩稳定、运作规范和资本规模相比,创业板审核更关注拟上市公司的成长性、环保性、业务技术的独立性和技术领先性,专职化、专业化审核在中国创业板发行审核中的地位远较其他板块重,并形成了相对司仪化的全新审核标准。

  不过,自创业板推出以来,成功过会的创业板公司的质量以及允许其过会的发行审核标准一直备受争议,尤其是对某些背负大量历史积债应清未清公司、技术或经营不独立公司以及有弄虚作假行为...

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革新制度 让创业板对科技发展更加给力


  据有关部门统计,截至7月底,在已有245家创业板上市公司中,有 131家创业板上市公司属于战略性新兴产业。那些获得高新技术企业认证或承担国家创新及战略项目的企业,在市场竞争中表现出了较强的抗挫折性。足见创业板在促进战略性新兴产业资源和资本市场的有机结合,汇集社会各方资金支持高科技和战略性新兴产业发展方面已占据了独特的地位,在一定程度上担当了战略性新兴企业孵化器的角色。只是,相较于国外同类交易板块,譬如美国的纳斯达克,不能不说,我国创业板对战略新兴产业的发展促进作用并不很显著,在发展战略性新兴产业与资本融合方面还不尽如人意。

  最让人失望的,是在审计署近年抽查的享受高新技术企业...

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涉债平台公司重组应立法规范


  针对由城投债引发的债市违约风波及“云投重组事件”招致的企业债信任危机,国家发改委近日专门下发《关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知》(下称“1765号文”),要求发债企业严格履行相关义务,保护债券持有人权益。根据“1765号文”,政府部门或主要股东等主体在作出重组决策前应履行企业债券持有人会议同意、对企业偿债能力影响进行专项评级、即时信息披露、重组方案备案等程序。

  自从云南最大的平台公司云南省投资控股集团有限公司拟将其核心资产划转组建新公司云南省能源投资集团方案获云南省政府原则同意曝光以来...

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