作者文章归档：清议
清议：中石油业绩成长性被严重夸大
如果维持原油价格大涨而成品油价格小涨的格局不变，中石油今年一、二季度业绩将受到重大压制。
事实上，中石油2010年度的494亿元新增营业利润几乎全部来自勘探与生产分部，其炼油分部实现的营业利润仅为78.47亿元，同比下降54.66%。导致利润萎缩的主要原因是炼油分部营业利润率由上年的3.45%大幅降至1.18%。鉴于今年一季度原油平均价格涨幅近两成，相信其炼油分部的营业利润率跌至0以下。据发改委官员说，一季度，中石油和中石化炼油分部已亏损百亿元。
从中石油主要产品2010年全年平均实现价格来看，原油价格涨幅高...
清议：菜价回落弱化3月CPI预期
目前关于3月份CPI的普遍预期是再度突破5%，最高至5.5%。其主要依据是翘尾因素和输入性物价上涨压力增大。
然而，考虑到去年3月CPI较上月回落仅0.3个百分点，将翘尾因素视为今年同期CPI涨幅扩大的主要理由明显证据不足。至于输入性物价上涨压力，由于国内原材料购进价格到工业品出厂价格再到零售价格一向存在涨幅递减的格局，即使考虑到成品油价格的上涨，也不足以成为导致3月份CPI大幅反弹的原因。统计数据显示，1990～2009年，国内原材料、燃料、动力购进价格累计上涨217.2%，但工业品出厂价格累计涨幅只有125.03%，商品...
清议：技术进步与自由竞争才是通胀利器
什么才是抑制物价上涨的利器？是加息或者紧缩货币政策吗？
到目前为止，没有证据能够证明紧缩政策可以抑制物价上涨。倒是有证据证明，宽松的货币政策在应对15年前的那场高通胀过程中发挥了重要作用。首先，1990～1995年，广义货币余额由15293.4亿元激增至60750.5亿元，累计增幅297.2%，年复合增长率31.5%；其次，同期金融机构贷款余额由13942.9亿元激增至53882.1亿元，累计增幅286.45%，年复合增长率高达31%，其中1994年增幅为36.62%，1995年为33.03%；第三，与目前金融机构贷存比...
清议：银行股业绩有望持续上扬
如维持09年拨备覆盖率164.41%的水平不变，伴随不良贷款余额下降，2010年工商银行不良贷款坏账拨备应减至1204.16亿元，而不是年报披露的1671.34亿元。这意味着再将拨备覆盖率提升至228.2%后，2010年工商银行相应隐瞒了467.18亿元的税前利润。
严格按照资产减值会计准则来讲，拨备覆盖率只能等于100%，低了意味着隐瞒费用、虚计利润，高了意味着虚计费用、隐瞒利润。如此说来，由于银监会刻意要求商业银行提高拨备覆盖率，过去两年当中，被上市银行隐瞒的利润接近5000亿元。以工商银行为例，2008～2010年不良贷...
清议：无节制增加负责到底让央行亏了多少钱
无节制增加负责令央行在过去10年里将债务规模由3万亿激增至如今的至少27万亿。如不出意外，到今年年底央行的负责总额将突破30万亿，相当于上年GDP的75%。
由于央行负责主要由外汇储备与金融机构存款准备金构成，前者会伴随外汇贬值而发生减值性亏损，后者属于付息债务，付息规模随债务规模扩张而不断加大，因此，央行负责规模越大，亏损越大，这是铁定的。
别的不讲，如果说欧元及英镑的储备比例为25%，2.8万亿外汇储备当中应当有近0.7万亿的欧元及英镑储备，金融危机当中这两种储备货币的最大贬值幅度为24%，那么...
清议：无证据表明物价上涨的基础是货币扩张
宏观经济决策既不能拍脑袋也不能教条主义，而应当实事求是。
如果没有理解错误的话，所谓物价上涨的货币基础，是指货币数量扩张是导致物价上涨的主要原因。对于近二十年主修过经济学的人来说，这似乎并不陌生，说白了是美国现代货币主义或芝加哥学派竭力推崇的观点，即通货膨胀无论何时何地都只能是货币数量扩张的结果。
然而，自打中国开始公布货币供应量统计结果算起，二十年所积累的数据，完全不支持这一舶来的观点。简单地说，1990年的广义货币余额为15293.4亿元，2010年扩张至72.58万亿，累计扩张幅度高达46.44...
清议：到2015年GDP是55万亿还是75万亿
政府工作报告提出：今后五年，我国经济增长预期目标是在明显提高质量和效益的基础上年均增长7%。按2010年价格计算，2015年国内生产总值将超过55万亿元。
由于十五期间经济平均增速是10.1%，十一五期间的平均增速是11.14%，均大大超过此前政府设定的8%目标值，因此，将年均GDP增速由8%降至7%，并不意味着增速要明显放缓。考虑到提高居民收入水平即使主要是透过分配制度改革实现的，但结果依然可以在扩大内需的基础上刺激经济快速发展。加上节能环保也好，保护环境也罢，都必须借助投资和提高劳动生产率方可实现，而GD...
油价上涨对中国经济是福是祸？这是个老问题，也是个新问题。
国际市场原油价格自1998年上半年每桶跌破11美元后，从1999年四季度起重拾升势。2000年，随着原油价格的上涨，中国出口按年上涨27.69%，涨幅较上年加快21.54个百分点。伴随2001年原油价格再度回落，中国出口增幅又跌至6.78%。2002年起出现的油价大幅上涨，不仅令当年出口增幅迅速恢复到22.36%，并在之后两年连续创下34.59%和35.39%的增幅。
据WTO数据库提供的数据，纵观2000～2007年的世界货物出口情况，中国的累计增幅高达389.01%，是同期全球出口合计累计增幅116.6...
清议：西部地区GDP翻番增长毋庸置疑
人大副委员长陈昌智在宁夏团参与小组讨论时表示，不能理解部分地区十二五期间GDP翻番增长计划。
如果没有说错的话，被陈副委员长质疑的部分地区或9省区，大部分甚至全部来自西部。然而，无论是从缩小东西部收入差距，还是从边疆安全以及国内安定团结的角度看，或者是从能源分布与生产力布局的角度看，未来五年西部地区经济的翻番增长都是十分必要的。
姑且采用2009年度数据，贵州人均GDP仅相当于全国平均水平的40.73%，甘肃为51.02%，云南为53.74%。论及东西部差距，贵州、甘肃、云南人均GDP分别只有上海同期的1...
清议：地不可永卖否则加剧贫富分化
两会前夕，有代表提案建议取消住宅用地使用权限制，主张70年期满后应无偿使用。按照这位代表的说法，住宅用地永久使用的目的，是为了让后代有房住，有钱花，能创业。
不客气地说，这一提案的立脚点是极其错误的。
首先，所有人都希望让后代有房住、有钱花、能创业，但并不是所有人都有能力在有生之年买到房。论住宅的商品化率，全世界平均也不到50%，而且越是高收入国家，商品化率越低。全世界都做不到的事，中国作为人均收入水平偏低的发展中国家不可能也不应当做到。
其次，住宅用地永久使用，在大多数居民不具备住宅购买力的...