作者文章归档：冯涛
在中国上市公司历史中，几个大股东联合起来一起侵占流通股东权益的事情一直就经常发生，如上面提到的互相担保，共同占款等，随着中国股票市场的发展，政府制定了一系列保护流通股东权益的法律法规，使得这些非流通股东侵占流通股东的权益更加困难，但这些非流通股东又采取了一些别的方法，如联合大的流通股东侵占中小流通股东的手段等。
2004年12月7日，中国证监会正式发布了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，提出了一系列保护社会公众股股东权益的措施。其中明确规定了流通股东的表决制度。也就是说，以后的关于重大事件的投票表决，如融资、股权分置，不仅仅...
这包括两个方面。其一，上市公司高级管理人员利用信息优势，在本公司的重大并购、业绩增长等利好消息公布之前，通知利益相关者在低价购入该公司股票，待利好消息公布、股价上涨后抛出赚取差价、谋取私利。在这一过程中，外部投资者主要是散户的利益受到严重侵害，因为内部人赚取的差价利润来源于其他的投资者，尤其是处于信息劣势的小投资者。其二，上市公司通过委托理财的形式将资金委托给证券机构经营，同时与作为庄家的证券机构进行勾结，配合消息炒作本公司的股票，从而牟取暴利。短...
上市公司的担保行为是上市公司的常规性经济活动，但是我国上市公司频繁的担保行为以及担保中的不规范行为，使得这一正常的对外经济交往行为孕育着巨大的风险。截止2001年中期，沪深两市涉及对外担保的上市公司共有433家，约占全部上市公司总数的37.6％，其中沪市上市公司有254家，深市上市公司有179家，担保总金额分别高达人民币511.45亿、278.94亿元。两市担保金额较大的前20家上市公司担保总额分别为188.32亿元、133.59亿元，集中度分别达到36.82%、47.89％。两市担保金额超过净资产的上市公司共有61家，担保金额超过10亿元...
以各种名义占有上市公司的资金，然后再以某种方式偿还，更多的是以非现金的形式偿还，这些偿还的非现金资产包括转让股权、债权、实物资产、土地使用权、商标权、现金红利、银行转贷等各种形式，并且大多的是以不良资产抵债，甚至是高价抵债。
在2004年9月，由上市公司电广传媒（000917）引发了一场以股抵债的风潮，电广传媒以每股高出净资产3分钱的价格回购了公司大股东7542万股法人股并加以注销，用这些回购款用以抵偿大股东侵占上市公司的5.39亿元人民币。从此以后，便陆续有许多上市公司的大股东开始使用这种方法来偿还侵占上市公司的款项。
“...
上市公司的大股东在进行黑幕交易中，主要的目的就是把上市公司的钱挪用到了自己母公司的帐下，甚至有个别公司的主要经营者直接把上市公司的资金装进了自己的腰包。这些公司除了存在大股东侵占中小流通股东的权益问题外，还存在着管理者侵占股东权益的问题，这些尤其以国有上市公司最有代表，比较典型的是目前讨论正激烈的MBO问题。
2003年3月12日，财政部财企便函[2003]9号文规定，“在相关的法规制度未完善之前，对采取MBO(包括上市和非上市公司)的行为予以暂停受理合审批”，然而一度引起争论的MBO并没有从此销声匿迹。...
当股改正进行的如火如荼的时候，中国的证券市场上又爆发了令股民震惊的“投票门事件”。在思源电气（002028）的股改中，有消费者称自己投的反对票被营业部篡改。尽管最后该事件不了了之，但在中国股市上的反响非常大，中国股民对中国的证券市场仅存的一点信心也随之烟消云散。
早在2005年8月份的时候，市场上曾传出郑州煤电（600121）在股改投票中进行“买票”的消息，为使证券营业部能积极配合该公司股权分置改革，郑州煤电承诺单一证券公司系统内赞成票率在70%，，对每1股赞成票给予营业部0.01元...
企业在IPO、配股和增发新股募集到资金后，经常更改原来的募集资金投向，而且这种公司的数量与变更规模在逐年递增。据统计，1999年，有120家上市公司变更募集资金投向；2000年，有220家左右的上市公司变更募集资金投向；到了2001年，这一数量达到了285家。据刘勤、陆满平等2002年对2000年7月1日至2001年7月1日期间变更募集资金投向的84家上市公司的调查显示，IPO企业占2/3，再融资上市公司占1/3。从更改募集资金投向的公司来看，有出于事前无法预期的外部经营环境变化等客观因素的影响，但更多的则出于原项目立项时对项目前景...
近年来，上市公司与关联股东主要是控股股东之间的关联交易盛行不衰，关联交易的形式各异，但总体上关联交易的利益天平总是倾向于关联股东尤其是控股股东，即使有时候似乎表现为对上市公司有利，那也是为了通过与大股东之间进行的关联交易掩盖经营上的问题。控股股东往往利用关联交易从上市公司转移资产与利润。而这些资产与债务重组大多数是围绕资产质量差、财务困难的上市公司来进行的，特别是ST板块公司的重组活动更加频繁。有些资产重组活动虽然暂时使股东权益有所改善，但由于重组的不规范，新入主上市公司的控股股东可能会以此从股市欺骗性地获取更多资金并转移资金，使上市公司股...
在最近的一段时间，利用分红套现成为了一些大股东侵占流通股东权益的有力工具，由于公司上市的时间不同，其表现手法也有所差异。这些手段主要包括两种：一、我们前面提到的针对老股东分红，这种公司主要是那些刚上市的公司，钻法律空子，属于典型的“恶意分红”；二、高额派现，这种公司是那些上市有了一定的时间，不能钻法律空子对老股东分红，更多的是高额派现与高额融资相结合的方式。
（1）恶意分红。
2003年9月，证监会出台《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》（以下简称116号文），规定发行人首次公开发行股票所筹集的资金，...
这些内容是我去年写的一篇论文中研究的案例，今天可能已经有些过时，好多企业已经面目全非，有重组的，有退市的，仅作大家娱乐。
树上开花——虚假报表
我国为扩大内需、刺激投资，近年来把银行贷款利率连续下调，已经到了很低的水平。按正常的经济学原理，这正是上市公司通过贷款来改善资本结构的极佳时机，以便增加公司资金拥有量、扩大投资规模。但中国的许多上市公司偏偏无视这个经济学原理，宁可配股，绝不贷款。原因何在？其中猫腻在于：上市公司可以利用高价配股之机从中小股东手里圈来大笔现金，然后再通过关联交易的方式，把这笔现金中的大部分转移到控股股东的手里。贷款利率再低，毕竟是负债，届...