内地最大的羽绒服企业波司登（3998）公布了截至 3月底止全年纯利升44%，至 10.79亿元（人民币．下同），高于市场估计。主要原因是去年冬季时间拉长了，令羽绒服需求大增所致。波司登的几个品牌于内地共占了38%的市场份额，市场占有率已经这么高，羽绒业务盈利自然难以再有高增长。再加上这部份业务，我觉得有点像农夫种菜一样，听天由命。因此，要再大力发展羽绒业务可以说是吃力不讨好的。波司登的管理层亦看到这一点，因此他们去年便提出要由“单季产品”品牌过度到“四季化服装品牌”。我是十分赞同这个策略，利用羽绒业务得来的现金流去发展其它四季都可以穿的服装业务。

波司登首先...

「锦恒香港」是锦恒汽车主要的盈利来源，前者在北京、哈尔滨和沈阳等地设厂制造及销售汽车安全系统，2009年度税后利润为3500万元，资产净值2亿9000万元。因此，交易作价相当于市盈率36.6倍，以及有2.9倍的资产净值溢价。现在市场上跟汽车有关的公司平均市盈率都是10倍左右，因此万得汽车出的价钱明显是对锦恒汽车的股东非常着数。万得汽车以高价收购的理由是它认为「锦恒香港」作为汽车被动...

哪一类零售行业最受铺租上升影响？我认为是专出售名贵奢侈品的品牌。虽...

朋友为浙江年轻企业家, 一直专注于绍兴当地传统行业纺织. 近日决定把事业作成娱乐, 把娱乐作成事业, 开始投资于文化产业. 经过多时的酝酿, 他参与了甄子丹主演的电影《关云长》, 成为了电影的其中一个投资者. 下图为北京郊区拍摄现场.

 

港股市场中有几系的股票股价长期跟它们的每股资产净值出现大拆让，例如有泛海系，丽新系，远东系等等。这些公司的资产结构都是非常类似，持有大量投资物业，如办公室及酒店等等。股价跟每股资产净值出现大拆让的股票，对于一些对冲基金来说，是狙击它们赚大钱的好时候。不过在Victoria印象中，近几年港股中发生的对冲基金狙击大拆让股票都是失败收场的。先有英国儿童基金狙击领汇房地产(823)及香港地产股华人置业(127)，之后再有丽新系的丰德丽控股(571)被另一对冲基金Passport Capital狙击。狙击领汇房地产及华人置业不成功不出奇，因为始终这两只股票的市值都是过百亿元。反而，管理资产总值超过...

香港市民没有内地市民幸福，香港是没有免费的世界杯赛事观看的。如果香港市民要看世界杯赛事，便要安装拥有这届世界杯转播权的有线电视。早前有朋友问我究竟有线电视转播世界杯是赚还是亏?刚巧在这...

早前中央文化部公布《网络游戏管理暂行办法》，要求游戏账户需要实名注册，并且规范网络虚拟货币发行及交易活动，当中不得为未成年人提供交易服务。消息一出，腾讯(700)股价便应声下跌。股价虽跌，外资行却继续看好。摩根士丹利估计新条例对腾讯打压有限，因为未成年网游用户只占腾讯网游收入10%至20%。我认同摩根士丹利这个看法，即使中央真的积极地去执行条例，“道高一尺，魔高一丈”，这批玩家始终会找到一个方法去破解。

反而我认为市场害怕的是中央对于网络上的监管会越来越紧。一个社会越正规，一般普通人要出头便越难，因为规则本身的存在就会提高了行业的门坎。我想这便是为什么很多人都说国内机会...

现金流对于那...

上星期五中港纺织股大升，主要原因是投行瑞信出了一份报告，认为于早前的跌市中，很多纺织股股价过份下跌，已经到了一个再下跌空间有限的地部，投资者是时候留意一下它们的投资价值。瑞信以三大理据看好纺织股，包括产业加快整合；国内销售强劲及海外市场反弹；以及上游生产力供应短缺。瑞信相信供应短缺及上游成本转嫁会成为未来6-12个月增长动力。我之前写了一遍文章，认为上游棉花供应短缺及成本转嫁速度慢是导致早前纺织股股价下跌的原因。现在瑞信反过来用这个理由去看好未来它们的股价。股票市场便是这样，同一个原因可以构成沽出或者买入，看你从什么角度或者什么时间去分析，或者有时候是从什么人的口中说出来。

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