作者文章归档：丁志杰
半年前开始写微博，到今天也写了300多条，但最多的还是关于汇率，而且第一条微博也是为汇率而写。回头看看微博里自己对汇率的所思所想，还颇有意思。其中，也有淡淡的遗憾，遗憾我们处理汇率问题时本来可以做得更好些。鉴于此，把微博中有关汇率的言论贴出来，与大家共享。
4月3日
人民币汇率似乎在尝试回归参考一篮子货币的轨道。
中国不会因为有国际压力就动汇率，也不能因为有国际压力就不动汇率。如果经济需要和形势许可，改动则动，否则容易错失时机。
现在的人民币汇率问题不仅仅是经济问题，更不仅仅是学术问题，成了一个政治、社会问题，涉及到国内不同利益集团的博弈，更涉及到国家之间的博弈。
在人民币...
巴塞尔银行监管委员会9月12日宣布，27国央行就《巴塞尔协议III》的内容达成一致。和以往巴塞尔协议相比，《巴塞尔协议III》的内容主要有:
一是强调核心一级资本的作用以抑制通过金融创新规避资本监管。危机前，金融创新成了规避管制的工具，银行越来越依赖附属资本来达到资本监管的要求。在危机中，这些附属资本没有很好地起到资本缓冲损失的作用。鉴于此，《巴塞尔协议III》在保持最低资本充足率8%不变的情况下，将普通股与风险加权资产之比，即核心一级资本比率下限从现行的2%提高到4.5%，相应地一级资本比率也从4%提高到6%。同时，新引入的2.5%防护性缓冲资本，也必须全部是普通股。
二是体现...
增长，看得见，摸得着，处处是增长痕迹。结构，听得多，摸不着，踏破铁鞋无觅处。改革开放30多年来，中国经济成就举世瞩目，成为世界经济大国。过去5年里，中国经济赶超实现了三连跳：2005年超过英国成为第四大经济体，2007年超过德国成为第三大经济体，现在超过日本成为第二大经济体。2010年6月中国外汇储备达2.45万亿美元，遥遥领先于第二位的日本居第一位；2009年底中国对外净债权为1.82万亿美元，仅次于日本的2.89万亿美元居第二位。中国已经是世界第一出口大国，这在我供职的对外经贸大学10年前万万没人敢想的，否则会被人认为是疯子。没有改革开放，就没有今天的中国，所以必须毫不动摇地坚持...
美国通过金融监管改革立法还不到1个月，国内对此的关注已经从评论美国改革本身转变到讨论其对中国的启示了，充分展示了中国人好学的一面。在用他山之石攻玉的时候，要防止一些误区。
第一，借鉴不能照抄照搬。个中道理很简单，但是这种错误还是不断地犯。张五常老先生做过一个总结：过去三十年里，我们从国外抄过来的，最终都失败了。大家都知道，北京的希尔顿逸林酒店是个高档酒店，坐落在市中心。上个月我去美国的旧金山，住在double tree，就在离机场很近的比较偏远荒凉的地方，也很破旧。后来发现，从英文名字和酒店标识才知道这两者是属同宗同门的连锁店。中美差异太大了，同是double tree，简直天壤...
韩会师 丁志杰
6月7日以来，欧元对美元升值幅度超过9%，而在近期美国不甚乐观的经济数据持续压低美元的同时，美联储和美国政府亦不断释放关于美国经济的利空言论，次贷危机爆发以来的强势美元似乎走到了一个转折点。
只有强势美元才能在经济危机期间促使国际资本流向美国，压低美国国债收益率，进而帮助美国政府实现低成本融资，但美国也必须承受强势美元的副作用。
一是刺激进口激增，增大出口压力，不利于国内就业市场复苏。2010年上半年，伴随美元的强势升值，美国进口急剧反弹。最近这轮美元反弹，始于2009年12月欧洲主权债务危机的爆发，而美国进...
中国人民银行发布的数据显示，今年5月央行外汇占款仅新增1119.53亿人民币，与4月的3747.26亿相比下降了70.12%，5月包括央行在内的所有金融机构外汇占款仅新增1315.64亿人民币，与4月的2863.1亿人民币相比下降了54.05%，同时5月外汇储备净减少510.06亿美元，创下历史上最大的单月跌幅。这一系列数据的异常变化引起社会的广泛关注，特别是跨境短期资本流动的担忧和讨论。
一、跨境短期资本流向判断
短期跨境资本流动，即通常所说的热钱，对一国宏观经济有着重要影响。关于热钱还没有统一的定义，其主要表现是资本短时间内大进大出。关于热钱流向和规模的分析，更是...
丁志杰 韩会师
次贷危机全面爆发之后，外汇市场剧烈波动。2008年7月至今，美元的长期贬值态势被有力逆转，而欧元则在次贷危机和主权债务危机的连续重击下对美元一度跌至1.18附近，国际公信力大大降低。国际汇市的剧烈波动，对我国外贸企业造成重大负面影响，如何有效规避汇率风险成为当务之急。
一、企业因汇率波动受损的主要原因
1、错误使用计价结算货币
2001年7月至2008年7月，美元对欧元经历了长达7年的贬值周期，从最低点1欧元兑0.84美元附近一路狂贬至1欧元兑1.60美元，再加上2005年“7.21汇改”之后人民币对美...
危机推动变革。次贷危机的爆发和蔓延暴露了美国金融监管的内在缺陷和漏洞，凸显改革的必要性。2009年6月17日，奥巴马政府公布金融监管改革计划。尽管受到共和党和华尔街的强烈抵制，其间一波三折，但在经历财政部提案、众议院立法、参议院立法和参众两院协调等阶段后，最终形成《2010年华尔街改革与消费者保护法案》。2010年7月21日，美国总统奥巴马签署该法案，标志着历时一年多的美国金融监管改革立法告一段落。
该法案旨在建立全体系的金融监管框架。法案终稿长达2300页，但改革要点清晰，涉及宏观审慎监管、解决大而不易倒问题、沃尔克法则、影子银行体系监管、金融衍生品监管、消费者保护等各个方面。主要...
远期结售汇可以对进出口企业锁定成本、收益提供较大帮助，但据笔者调研，目前我国企业在远期结售汇的使用中仍然存在一些误区，其中最为普遍的一是错误选择结算货币，二是错误选择结售汇时机。
错误选择结算货币
一般而言，在结算货币的选择上，出口企业倾向于采用有升值趋势的货币，进口企业倾向采用有贬值趋势的货币，但国际汇市的风云变幻常常在一夜之间改变某种货币的走势，特别是在经济危机尚未完全消退的今天，企业贸然改变结算货币很可能造成重大损失。
2001年7月至2008年7月，美元对欧元经历了长达7年的贬值周期，从最低点1欧元兑0.84美元附近一路狂贬至1欧元兑1.60美元...