作者文章归档：傅硕
2010-11-15 文章来源于《证券市场周刊》
顺驰地产时代，孙宏斌自觉自愿超速狂奔；融创中国时代，“慢慢发展”或是理想，在贝恩资本等PE的鞭挞下，快跑仍是孙宏斌的宿命。
10月7日，融创中国控股有限公司（下称“融创中国”，香港联交所股票代码：01918.HK）在此前两次冲击IPO未果之下，顶着号称史上最严厉的房地产宏观调控“秋风”，正式在联交所挂牌上市。
此次，融创中国招股价以3.18港元-3.98港元的中下限3....
影片中的Dom Cobb是一个经验老到的窃贼，Cobb及其团队的任务是向商业竞争对手植入思想。眼下，陈女士正经历北京楼市版“盗房梦空间”，自己的买房梦被植入意念。陈女士看中的是通州楼盘华业东方玫瑰，回想起买房的前后半年经历，她感觉和影片《盗梦空间》一样，梦生梦灭，梦梦相连，梦里还有穿越。不同的是，每次“梦”完后，价格都疯涨一大截。而“盗梦”手法一次比一次高明。
开发商和专家学者及地方政府的各色表演，就像《盗梦空间》里的 “陀螺”一样，一直旋转着。跳出戏外的导演和主角...
赢嘉中心难定位
文/本刊研究员 傅硕
有消息人士称，北京万科拿下赢嘉中心，打算改造成企业商务会所。业内人士表示，就好比住宅项目对大盘时代的追求，公建项目对摩天大楼的追求，赢嘉中心改造成企业商务会所，不仅是好大喜功的表现，而且浑身上下都充满一种张扬与炫耀的味道，换句话说，就是来自社会下层的暴发户的味道。
业内人士纷纷不看好赢嘉中心改造定位又是为何？而赢嘉中心又将何去何从？
通常，企业商务会所按功能分为五类：政府关系主导型（政府内部、企业与政府之间进行非公开非正式的交流）；会议功能主导型（较长期封闭...
近日，北京市银监会证实，正在研究出台《北京市商品房预售资金监督管理暂行办法》（下称“办法”），目前的进程是——仍在紧张修订当中。
此前被喻为房地产宏观调控最重的“一根稻草”——房企预售资金监管一直空悬。此次会真的实施吗？如果实施，会打破目前房价坚挺的僵局吗？
釜底抽薪
“办法”由银监会、商业银行和建委联合实施，从组织上强化实施效果，看来是要动“真格”了。
从内容看，“办法”主要通过三方面实施预收款监管。首先，房地产企业申报项目总投资(即重点监管资金)、用款计划及监管银行，将成为建委核发销售证的前提条件；其次，由购房人到监管银行付款或通过专用POS机刷卡直接...
华业地产扩张魅影
傅硕/文
和一大批百亿房企相比，华业地产（600240.SH）充其量是个配角，然而就是这个配角，在2010年的资本市场尽显财技，先后两次借道中诚信托，一次与中信信托合作（华业地产第一大股东将其全部股本质押），其母子公司之间的互相担保更让人眼花缭乱。
这一切的背后，究竟包含着怎样的图谋？拨开层层迷雾之后，答案只有简单的八个字：借鸡生蛋，拿地扩张。
影子公司
6月4日，华业地产公告，由全资子公司高盛华和一家名为昊宇投资的公司共同出资成立大连海孚房地产开发有限公司。其中，高盛华出资1334万元，占注册资本的66.7%，昊宇投资出资人民币666万...
现金流紧张的判断误区
傅硕/文
我们选取了总资产超过100亿的5家内地上市房地产公司作为样本，具体探讨目前企业的资金压力情况。
首先，我们计算期末货币资金占总资产的比率，可称之为“货币资产比”。当单纯考查货币资金绝对额时，不同规模公司往往不具有可比性。货币资金比能够克服这一不足，可以通过资产结构与货币资金存量相对数来分析公司的资金状况、经营取向，以及目前的抗风险能力。
图表1显示，5家样本企业的2010年6月末平均现金资产比为19.7%，低于去年3个百分点，但高于2008年近5个百分点。我们知道，...
世联地产股权激励 沮丧或已命中注定
傅硕 来源：证券市场周刊
以世联地产为代表的中小板、创业板的股权激励计划行权期多为5年,但由于考核指标和行业景气密切相关,从股票激励计划开始实施之日起,沮丧或许就已命中注定。
8月19日,沪深股市唯一的房地产中介上市公司世联地产公布《股权激励计划（草案）》,拟授予209名激励对象1088万份股票期权,占公司总股本的5%,首次授予979.2万份,行权价为34.1元,这也是停牌前一个交易日公司股票的收盘价格。
股权激励被市场誉为“金手铐”。WIND资讯统计显示,近期上市公司频繁发放“金...
在短短20余年中，在中国市场，酒店地产发展一直在是非和争议中成长。酒店地产包括东西很多，我们以大家熟悉的酒店式公寓为例说明。
酒店与公寓绝对是两个完全不同级别的物业，尽管在国际上，诸多公寓，特别是酒店公寓和行政级公寓的档次，都超过同档星级酒店。但是，在中国发展同品质的酒店公寓，却不是一件容易的事。比如酒店公寓这个招牌，早在过去若干年中，就被开发商做烂了，人们一提到酒店公寓，所能够想到的只是没有厨房和阳台的小户型住宅，最多是多提供了一些服务的公寓，根本不上了档次，更无法与星级酒店相提并论。经过多年的升级，酒店公寓确有一些进步，但距离同档次的星级酒店还差的很远。
根本上早期...
流血CBD
文/傅硕
2010年进入下半年后，决策层表面上没有出牌实质性无利空消息，但北京豪宅市场量跌价滞，事实上已进入横盘整理阶段，降价通道悄然打开。被视为北京房地产市场睛雨表的CBD区域豪宅表现更是明显（新政后，总价段600万-2500万的成交量环比跌幅在63%-84%；其中800万-900万和1500万-2000万的跌幅在70%以下）。更引人关注的是，争斗态势虽然由CBD引发、泛CBD跟进的战火，但又已经反渗透到CBD核心区，并且由中低档楼盘蔓延到高档楼盘，由住宅类物业延到商务楼市场，全方位立体式商战就在眼前。
但下半年的战局和前几年截然不同。如果说去年开发...