作者文章归档：王雅媛

2007年2月参加中港模拟投资比赛,从1800位来自香港8所高校的参赛者中脱颖而出。用模拟100万资金投资港股,2个月获利20倍,赢得第一名。现任职于申银万国证券(香港)负责港股经纪业务,亦为多家报章、网站的财经专栏作家,包括香港东方日报、香港头条日报、香港太阳报、上海证券报、中国证券报、台湾经济日报等。

越有安全感的股票越危险-東方日報20110426

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近日投资组合靠水泥股而创出今年的新高。之前对于水泥股的看法是此板块有机会在同一时间内吸引到短线投资者及长线投资者买入。短线投资者买入的理由是看到近期水泥价格上升，板块正在被重估，因而追入。而长线投资者买入的理由是他们需要投资十二五政策受惠股，而带有保障房概念的水泥股是其中一种，因此他们没有得选择。两种力度加起来导致了这一个月内一众水泥股股价远跑赢大市。笔者亦开始收到了不少电邮，就是询问此刻水泥股还可以买入吗？每次被问到这种问题时，心里都会有挣扎，挣扎的是究竟怎样回答投资者才是最合适的。虽然自己还是继续看好水泥股，但是毕竟短期升幅已经这么巨大，如果投资者因自己一句　“还看好＂而高位入了货，...

离疯狂还有一段路程-香港經濟日報20110418

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近日这段升市跟之以往有点不同，以往当大市升穿某一有意思的位置时，如24000点，市场就会传出很多如上望25000点的言论。但这次似乎投资者并没有之前的乐观。根据上星期摩根资产管理一份季度调查指出，受日本大地震、中东局势、欧债危机等国际事件影响，去年下半年开始持续上升的“投资者信心指数”从去年12月的126点下跌至120点，是09年9月以来的低点。投资者对恒指的信心也下跌，只有四成投资者认为恒指会在未来6个月突破24000点。逆向思维，当不够一半的人认为大市不会升穿24000点，是不是大市再向上的机会比较大?

上星期三亚洲水泥(743)发盈喜，预期 1至 3月首季纯利按年上升逾 250%...

企业入股跟基金入股不同-東方日報20110418

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鸿兴(450)上星期五在收市后发出通告，指其大股东Asia Packaging Company Limited，亦即是CVC旗下的投资公司，将29.9％股份出售给联合株式会社，交易价为现金14.25亿元，即每股作5.25元，比市价有高达58％的溢价。如果有留意股市的投资者，都应该听说过当年金融海啸，鸿兴因投资了Accumulator大蚀一亿六千万，最后引入了CVC作白武士，CVC以每股2.7元，认购了鸿兴3.24亿股或35％，涉及8.73亿元，成为了大股东。

这次联合株式会社收购价比起上星期五收市价有高达58％的溢价，故此不难想象星期一鸿兴股价一定会来个开高。不过投资者...

旧瓶新酒-香港經濟日報20110411

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上星期安徽海螺水泥（00914）发盈喜，预期今年首季纯利按年上升逾150%，主要受惠于水泥行业供求关系的持续改善，公司产品售价较去年同期增长较大。这个盈喜是很多投资者预期之内，因为去年首季水泥价格是十分低的，而今年第一季价格只是维持去年第四季的强势。这个盈喜代表的只是过去，笔者认为最重要的是还是其执行董事有关于未来水泥价格的言论。他表示去年水泥每吨的毛利80元人民币(下同)，今年首季增至120元，预计全年可维持120元以上的毛利，亦预计今明两年的毛利率不会下跌。海螺是国内龙头，虽不可以说它预料价格走势一定是对，不过起码有一定的可信性。

国内水泥是一个大板块，2007年时市场曾经对它进行...

ＡＨ股停牌机制儿戏-東方日報20110411

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上星期经纬纺机(350)公告，由于主业较去年同期业绩增加，同时合并范围增加中融国际信托有限公司，预计公司一季度盈利同比增长952%－1079%，约1.24亿－1.39亿元人民币。先不说这个业绩，在经纬纺机停牌的一天发生了一段小插曲，就是经纬纺机ＡＨ股停牌出现「时差」。当天经纬纺机Ａ股于下午国内开市时已经停了牌，但经纬纺机Ｈ股却交易到下午二时五十分才暂停买卖，中间差不多存在了一个多小时的「时差」。而在这个「时差」中，经纬纺机Ｈ股股价亦越升越多，最后在停牌前股价升了18.44%。其实经纬纺机之前亦发生过类似事情，今年2月25日经纬纺机Ａ股停牌，足足停了差不多三个星期，但是经纬纺机Ｈ股却一直在...

整顿过后的受惠者-香港經濟日報20110404

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去年基本上是所有乳品公司的黑暗期，虽然行业已经出现没有比三聚氰胺更差的消息，但是国内消费者喜好却持续地转向购买国外生产的乳制品，以婴儿奶粉最为明显，导致于港股上市的多只国内奶粉公司股价都持续下跌。不过到了去年九月时，行业开始出现变化，就是中央为了防止再有有问题的国产婴儿奶粉出现，决定要整顿乳制品行业，发布了《关于在乳品行业开展项目(企业)审核清理工作的通知》，重新核查达到行业条件的企业名单，提出一系列新的条件及要求，乳品企业需在2011年3月31日（即是上星期四）或之前达到。整顿分两轮进行：一是企业要符合《乳制品工业产业政策(2009年修订)》行业准入条件；二是生产许可证要重新审核，包括...

股票不只基本面那么简单-東方日報20110404

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内地投资者时常惊叹为何港股市场会长期存在一些市盈率只有几倍的公司。原因可以有几个，一是投资者对于那间公司的信任度不高。一间公司的估值，如市盈率，市帐率等等，除了是反映公司的财务状况之外，其实还有一部份是反映了投资者对于管理层的信任程度。如果管理层名声不好，公司赚多少钱都没有用，因为投资者根本不敢成为你的股东。这种原因大家都明白，所以不多说了。而另一种原因就是所谓的‘见顶论’，笔者这里所说的见顶，不是指股价，而是指公司利润。

这情况最时常发生于一些有周期性的股票，或者产品价格大幅波动的股票身上。今年纺纱公司是最好例子，笔者去年买入的理据是看见棉花价格大升，而纺纱价格升得更...

寡头垄断的好处-香港經濟日報20110328

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上星期中国三江化工(02198)公布2010年度，收入15.3亿人民币(下同)，按年增加23.1%。录得纯利增长9.9%至2.66亿元，每股盈利34.82分，末期息9.5港仙。业绩出后的一天，股价从低位马上反弹20%。股价大幅反弹原因是三江下半年毛利率大幅回升，由上半年19.3%改善至25.7%，如果不计算一些其它收入及上市开支，下半年集团盈利接近1.5亿元人民币。

香港投资者可能对这企业不太熟悉，其实三江化工在国内的化工行业是挺出名的，主要原因是三江化工是国内第一个，也是迄今为止唯一一间民企经营环氧乙烷生产企业。在三江化工出现前，环氧乙烷的生产都是给国有企业垄断，原因是环氧乙烷的主...

‘隐善扬恶’的业绩-東方日報20110328

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在刚过去的星期四晚, 赛得利(1768)公布了2010年全年业绩, 去年12月止全年纯利增2.03倍至3.24亿美元，较招股书预期不少于3.02亿美元高7%；每股盈利增1.75倍至11美仙，不派息。因盈利超预期的关系，上星期五开市时, 其股价曾一度高开, 但之后走势却突然变差, 当天更录得近9%的跌幅收市.笔者留意了全天的买卖盘，一开始沽家都是主要来自同一投行的。因沽家力度太强，之后走势逐渐变差，导致其它证券商的投资者都加入了沽货的行列，最后股价大跌收场。究竟赛得利问题出在哪里?首先，大家对于盈利超预期不要太过认真，因为基本上多出来的0.2亿美元是来自一些公平值变动及亏损收回。集团毛利率...

被市场高度关注的优质企业不是好选择-香港經濟日報

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上星期因工作关系去了湖南长沙，在当地认识了一些不是投资界的朋友，而其中一个朋友就跟我说他都有投资港股，而当年他投资株州南车时代(3898)，输了很多钱。我没有问他为何会投资株州南车，不过我想理由可以猜得到，就是因为公司的基地在株州，而株州市亦是在湖南的。故此，株州的企业，湖南人应该在生活中时常听到，而株州南车本身亦是一间好公司。所以在‘感觉’特别亲切的情况下，就买入了。这件事亦令我想起另一例子，就于当年阿里爸爸来港上市，很多有经阿里爸爸做生意的内地人都对阿里爸爸赞不绝口，在自己是用家及‘感觉’特别亲切的情况下，上市后就大手买入了很多。结果是阿里爸爸上市后，股价一直下跌，而现股价亦还没有重...

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