作者文章归档：潘龙
本文发表于2010年5月13日《**证券报》
控制银行，就能控制房价。这一屡试不爽的手段在这次被称为“史上最严厉调控”中再次发挥效用。细析这次调控的组合拳，不难发现，控制银行是主，住建部、国土部出台的政策是辅。那么，后续的调控之牌，还会怎么出？
那要看房价的走势。正如央行要密切观测物价以决定是否加息一样，房价走势决定了后续调控的手段。房价在调控后，会处于一种僵持状态，小跌或小涨的波动都会出现，但政府会观察涨或跌哪个是趋势。
如果房地产硬着陆，中国经济二次探底将不可避免，复苏将是W型。这种W型与欧洲的不同，欧洲如果走W型，因由是主权债务危机的...
中登公司数据显示，7月20日开始的一周，股票开户数达56.7万户，创出自08年1月中旬以来一年半的新高；基金开户数一举突破10万户，创下17个月以来的新高。与此相对应的，是股指不断创出新高。显然，人人都爱股市泡沫。
目前股评家们给出股市反弹的理由主要是两条，钱多，经济复苏。如果再加上半条，那就是技术性的，跌得多就涨，涨得多就跌。但是，很少有人注意到投资者的情绪，很少有人想起凯恩斯提出的重要概念，animal spirits，即动物精神。在陷入群体性疯狂的时候，有必要重温大师的经典。
什么叫动物精神？我的理解，可简单概括为贪婪与恐惧。盲目乐观时，能把股票与...
就在各国怀疑“直升机”伯南克如何退出定量宽松货币政策之时，中国的货币政策已悄然渐紧。
据报道，7月四大国有商业银行的新增贷款约1700亿。尽管增速大减，但笔者猜测仍远超监管层的预期。这可能正是最近银监会连下数道金牌的背景，以对商业银行的放贷冲动进行约束，而央行对此则缺少手段。
今年上半年，国内新增贷款7.4万亿，其中有相当数量流入股市与楼市。尽管流入股市难以计算，但流入楼市的按揭贷款还是能算出的。以股市收益高于楼市测算，信贷资金流入股市的数额可能是惊人的。而资产价格膨胀不但会制造银行坏账，还将损害经济的长期健康发展。
资产泡沫是个历史性的新...
还记得“百日巨变论”吗？现在已沦为笑柄。聪明如潘石屹者，在2008年3月底预测大量房企3个月后
将倒闭、房地产业将大洗牌，成为王石“拐点论”后的又一骇人听闻观点。现实证明了老潘的错，并
至少证明了以下两条：第一，即使再牛的人，也不要动辄预测，预测是件危险的事；第二，房地产对
中国经济，在现阶段过于重要，太冷、太热都伤身。
可以说，决策层对房价涨跌是极为敏感的。2007年底，对楼市严厉的宏观调控，就是高房价引起的。
在房地产价格2009年6月一露出同比正增长的苗头时，央行、银监会就放出风声对楼市旁敲侧击。据
报道，房价过快上涨已引起中央多部委和地方政府警惕，为预防楼市潜藏的风险，增加房源...
8月5日，笔者在《信贷明松暗紧》中写道，“那么从现在开始，应有股市调整的准备。”不幸的是，当日即展开了调整，不到10个交易日，沪指跌幅超15%。
在很多人眼里，这是一次技术性调整，但笔者认为，如果没有政策的强力支持，这次的调整跌幅大、时间长，将会非常难看，因为笔者认为中国的经济增长会掉头向下，走势不是V型而是W型。
尽管预测是件危险的事，但只要不预测具体数字，而是预测大的走势，仍是可为的、有益的。而如果预测大势，就要分析特定的情景，寻找大势的逻辑。
虽然政策底的位置难以具体，但政府是有底线的，不会坐视股市大跌。情景分析如下：政府不会容许经济企稳回升的关键时期，被股市打断；股市理应...
8月18日，笔者就撰文认为，“虽然政策底的位置难以具体，但政府是有底线的，不会坐视股市大跌。”次日股市再挫，长江电力大股东三峡总公司迅速入场在二级市场进行增持。中央企业此时增持，一定程度上露出政府的底线。
三峡总公司增持的时点，对应大盘的点位约为2750点。三峡总公司表示，拟在未来12个月内视市场行情继续增持长江电力股份。以此可以推测，政策底就在2750点附近，我们不妨设定个区间至2500点。而市场底又在哪呢？有历史研究者得出“A股将二次探底至1660点”的结论。
2008年，在奥运维稳的口号下，市场底还是战胜了政策底。2008年9月23日，汇金增持三大行各200万股，当时沪指约2...
中石化的“天价吊灯”风波未平，中石油的“购房门”事件又起。“石化双雄”的这两件家庭小事，却以一种社会娱乐新闻的方式，将社会心理衬托得淋漓尽致。但这两件还仅是“石化双雄”的花絮，另一些牵涉主业的家丑也有所暴露。
先说中石化的中报业绩。中国石化8月23日晚发布的报告显示，公司上半年净利331.9亿元，同比增长332.8%。与全球其它石油巨头相比,中石化鹤立鸡群：跌幅最大的沙特基础工业公司,上半年净利2.21亿美元,同比下跌幅度高达94%;其他的如雪佛龙下跌71%、壳牌下跌70%、埃克森美孚下跌66%、道达尔下跌54%、BP下跌53%、巴西石油下跌20%。
中...
救市就是尊重国情，尊重历史
2008年4月3日发表
近期，有关“救市”与“不救市”的言论甚嚣尘上，消息满天飞的同时，是管理层的沉默及偶尔的辟谣。管理层在“5.30事件”中的突然出手，与目前的不救市不作为，这种走极端之举，致命性地打击了投资者信心，打击了资本市场。
在“不救市”的论调中，最具代表性的就是财经杂志主编胡舒立。她认为，监管者当前承受救市之压，还与其尚未彻底摆脱“政策市”的角色错位有关。如果以政策人为“调控”供求节奏，只能凸显“政策市”的尴尬结果，是以新的错误去补救旧的错误，经验表明，百般呵护非但不能令市场中的上下其手者满足，反而会成为监管者终将无...
要么暴跌，要么暴涨；要么普跌，要么普涨；而且，涨跌往往无厘头。成立10多年来，投资者见惯了A股的这一特性。A股的进步人所共睹，但当这一幕幕反复重演时，我们应该质问：它是否真的进步了？
很多学者用同向波动率来测度股票市场的质量：同一时期内上涨股票的比率和下跌股票的比率相加应等于100%，当这一指标离100%越近，就说明该股市越像赌市；该指标越是向50%逼近，说明该股市越值得投资。按这一指标衡量各国股市，美、欧股市约60%，而中国约90%。差距是明显的。
9月3日，沪深两市大涨、普涨，无乎无个股下跌，这简直宣布A股同向波动率等于100%。在大跌过后，市场本该出现分化——差公司现原形，好...
本文发表于2009年9月16日《**证券报》创业板特刊
1986年3月13日，微软公司在纳斯达克股票交易所挂牌上市，日后成了全球市值最高的公司。
1996年4月13日，成立一年多的雅虎登陆纳斯达克，第一天股价就翻了三倍，市值达10亿美元。此后它与微软、谷歌（2004年8月在纳斯达克上市）构成的三角关系成为全球性谈资。
2000年4月13日，新浪在三大门户网站中率先登陆纳斯达克，获得了发展资金的保证。此后，它与搜狐、网易以及百度、盛大、分众传媒等联袂上演了中国企业界的激荡风云。它们的创始人，都成为中国最阳光的富豪，其中不少是当时的...